CNBC 调查显示，日本央行预计本周将维持利率不变

一项调查显示，日本央行（BOJ）本周可能维持基准利率不变，等待国内工资和支出趋势更加明晰，以及美国当选总统唐纳德·特朗普政府的政策变化接受 CNBC 调查的经济学家。

24 名经济学家中，有 13 名（54%）的微弱多数表示，日本央行可能在周四为期两天的会议结束时将基准利率维持在 0.25% 不变。同样数量的经济学家预计日本央行将在一月份加息。该调查于12月9日至13日期间进行。

日本央行上次加息是在 7 月份，它已表示，如果工资增长和物价与其预测一致，准备进一步收紧货币政策。日本央行行长上田一夫在最近的一次媒体采访中表示，“从经济数据步入正轨的意义上来看，再次加息已接近尾声”，但他也指出了风险，包括明年的工资趋势和美国经济政策的潜在变化。

由于日本央行长期以来支持日本垂死的经济的政策，日本的利率是发达国家中最低的。该政策使日元兑大多数主要货币保持疲软，提振了出口和旅游业，并刺激了投资者借入日元押注于高收益资产的所谓“套利交易”。随着日本利率上升而其他国家央行开始降低利率，这些趋势可能会逆转。

许多经济学家告诉 CNBC，他们认为最近的数据表明，在工资增长的推动下，日本经济基本有望实现央行 2% 的通胀目标。不过，他们指出，日本央行可能更愿意再等一个月来评估工资驱动的通胀动态，重点关注明年春季工资谈判以及特朗普的贸易和关税政策的势头。

高盛日本公司的 Akira Otani 表示，日本央行尚未对其前景充满信心。他指出，央行对于中小企业是否能够维持工资增长缺乏足够的明确性，日本央行将这一风险标记为实现通胀目标的关键。日本工会通常在四月份开始的财政年度之前的日历年的前三个月就加薪进行谈判。

在最近的媒体报道暗示政策制定者希望有更多时间监控海外风险并收集有关日本工资前景的更多线索后，有关央行本周可能维持利率的观点也受到关注。

牛津经济研究院日本经济主管永井茂人上周在一份报告中表示，“日本央行令人困惑的沟通”现在表明央行可能会维持利率不变，以等待春季工资谈判和美国政策发展的更多信息。

日本的正常工资每年以2.5%至3%的速度增长，通货膨胀率连续30个月保持在日本央行2%的目标之上。尽管当局热衷于货币政策正常化，但他们也担心在经历了二十多年的通货紧缩之后过快加息。事实上，截至 10 月份，日本家庭支出已连续三个月下降，而工厂产出也一直不稳定。

三菱日联银行东京全球市场研究主管 Teppei Ino 也强调了媒体报道导致的市场预期变化。隔夜掉期市场大幅减少了对 12 月加息的押注，预计截至周一上午，加息不变的可能性为 77%，远高于 11 月底定价的约 35% 的维持不变的可能性。

井野周五对 CNBC 表示：“从迄今为止的（媒体）报道来看，推迟加息的可能性似乎有所增加。”

“然而，考虑到当前日元贬值的趋势以及日本央行会议之前即将召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，我们应该记住，如果美元/日元达到155这样的水平，仍然有可能突然决定加息，”伊野表示。说，指的是定于本周举行的联邦公开市场委员会会议。

周一上午，日元兑美元汇率约为 154。

可以肯定的是，一些经济学家仍然预计日本央行本周将收紧政策。

野村证券预计日本央行周四将政策利率提高 25 个基点，理由是经济和物价等基本面步入正轨。不过，它也承认，由于美国政策的不确定性，加息可能会被推迟。

“我们认为，如果日本央行决定在圣诞节期间更加重视不确定性，包括美国的政策行为和市场趋势（尤其是外汇市场），那么它也可能决定推迟加息，因为圣诞节期间市场往往比较平静。 ”，研究分析师 Kyohei Morita 在 12 月 11 日的一份报告中表示。

该券商还指出，政府对家庭财政支持的不确定性是可能促使日本央行推迟加息的潜在因素。日本首相石破茂领导的政府在议会中缺乏多数席位，目前正在与反对党就提​​高最低年度应税收入门槛的提议规模进行谈判。

许多分析师强调日元是影响他们对日本央行决策前景的关键因素。

瑞穗研究公司(Mizuho Research)执行经济学家Kazuo Momma表示，“可能改变我的前景的最重要、最有可能的驱动因素是日元。”他表示，日本央行本周可能会按兵不动，将1月份的基准利率提高25个基点。他表示：“日元加速贬值将令公众和联邦政府感到不安，迫使日本央行采取更激进的加息立场。”

汇丰银行亚洲经济学家 Jun Takazawa 强调了来自两个方向的风险。

“一方面，在美国财政、货币和贸易政策的推动下，美元走强可能会给日元带来压力，并加速日本央行的政策正常化进程。另一方面，日元走弱——在一定范围内——支持日本的通货再膨胀努力，因此日元过度走强可能会推迟加息。”

根据CNBC对24位分析师的调查，预计到2025年底日元兑美元汇率平均为147.4。美元兑日元上周上涨2.4%，因交易员缩减了对日本央行本月加息的押注。