德意志银行：欧洲中小型股即将跑赢大盘

德意志银行策略师预计，未来几个月欧洲小型股票的表现将明显优于大型股票，并列举了可能推动这一增长的三个关键因素。尽管欧洲中小型企业在 2024 年初的表现低于大型企业，但该银行仍对欧洲中小型企业保持乐观展望。追踪欧洲企业 MSCI 大型股指数的 ETF 今年迄今已上涨近 11%，而追踪 MSCI 欧洲小型股指数的基金同期回报率为 7.4%。 XXSC-DE EMUL^-IT YTD line 该银行表示，三个关键催化剂可以释放这些小型公司股票的“重大”价值。利率较低 德意志银行表示，投资者对 2024 年高于预期的利率感到紧张，这是今年中小型企业表现落后于大型同行的主要原因之一。德意志银行策略师Maximilian Uleer在12月13日给客户的一份报告中表示，“这些担忧似乎不再有道理”，他指出，与大公司相比，小公司的借贷成本差异已降至最低水平几年后。这种发展对于小公司来说尤其重要，因为它们往往比大公司更依赖借钱。利润改善 据该投资银行称，在 2023 年最后一个季度利润大幅下降 40% 后，欧洲小型企业已出现显着好转。德意志银行表示，2024 年第三季度中小型企业盈利增长 14%，普遍预期第四季度将实现 25% 的更强劲增长。该银行策略师写道：“我们预计这将重新引起投资者的关注。”制造业反弹 虽然德意志银行承认制造业信心反弹是其三个关键驱动因素中最不可预测的因素，但他们预计欧洲企业的整体信心将有所改善。根据标准普尔全球最新采购经理人指数数据，11 月份欧元区制造业表现出日益疲软。欧元区制造业采购经理人指数显示，新工厂订单、生产、采购活动和库存均出现更快恶化。就业率出现 2020 年 8 月以来的最大幅度下降，尤其是在德国和奥地利，而鉴于需求持续疲软，产出价格“更大幅度地打折”。然而，该银行表示，下降趋势的逆转可能对规模较小的公司尤其有利，因为这些公司通常在制造业活动中拥有大量敞口。该银行表示，经济学家预计，在全球利率下降的支持下，明年全球制造业活动将温和复苏。上涨空间有多大？德意志银行策略师预测，如果小型公司的估值指标恢复到历史平均水平，并假设利润以每年 12% 的典型长期增长率增长，那么这些股票在未来三年内每年的回报率可能达到 18% 。策略师指出：“估值重新评级的上行潜力巨大。”不过，该银行警告投资者需要耐心。策略师们还承认，今年早些时候他们对欧洲小盘股的看好是错误的，因为他们过早地做出了预测。该行表示：“我们重申对 SMID 的积极立场，但再次强调，这需要耐心，并不意味着短期贸易想法。” — CNBC 的迈克尔·布鲁姆 (Michael Bloom) 贡献了报道。