如果股市明年要复制 2024 年的出色表现,就必须克服一个熟悉的敌人——债券收益率居高不下。在 4 月份经历了长达 5 个月的低迷之后,随着交易员对固定收益动态重新定价,美国国债收益率自 9 月中旬以来一直在大幅上涨。被视为债券市场基准的 10 年期国债收益率在周一交易中较 9 月份的低点上涨了整整一个百分点,当时该收益率走低。多种因素被认为是通胀飙升的潜在原因:对通胀可能重新点燃的担忧、对经济持续扩张的信心以及美联储降息路径将比最初想象的幅度小得多的可能性越来越大。 US10Y YTD 线 10 年期收益率变动 随着这一变动,期限溢价或投资者对持有固定收益风险的额外收益需求也随之上升。在 12 月初下降之后,期限溢价目前处于约 2.5 年来的最高水平。 Roth Capital Partners首席经济学家兼宏观策略师迈克尔·达达(Michael Darda)表示,最近的上涨是由于预期美联储自9月份以来将基准借款利率下调了整整一个百分点,到2025年可能不会那么宽松。联邦基金期货市场的交易员预计美联储在 2025 年只会降息两个四分之一个百分点。“我们认为,实际利率/期限溢价的飙升是由于与未来一年美联储政策利率预期相关的波动性和不确定性,自 9 月中旬以来,这一数字已飙升 109 个基点,”Darda 在周日的一份报告中表示。 “在供给侧交叉潮流加剧之际,美联储降息步伐放缓,以及终端政策利率向上重新定价,可能会为 2025 年高风险资产波动奠定基础。”即使收益率上升,罗斯仍建议客户增加长期国债,并购买对利率敏感的防御性股票,“考虑到曲线长端的抛售”。达尔达表示,尽管市场对通货膨胀的方向存在一些担忧,而且近几个月来通货膨胀的方向几乎没有变化,但通货紧缩趋势似乎仍然存在。尽管亚特兰大联储追踪第四季度 GDP 年化增长率为 3.1%,但美国经济也出现了一些放缓的迹象。花旗经济惊喜指数近几周呈急剧下降趋势,表明预测者高估了增长速度。对于 Darda 来说,继今年标普 500 指数上涨 23% 后,这些趋势让投资者保持谨慎。他表示:“极高风险资产估值表明投资者的热情已达到可能难以维持的水平。” “我们将通过杠铃策略对冲波动性上升的风险,一方面采用债券和利率敏感的防御性行业,另一方面重视经周期调整估值较低的股票/行业。”
关键词:公司股票,标准普尔 500 指数,股票市场,投资策略,商业新闻