日本银行总部于2021年9月27日在日本东京。
Toru Hanai |彭博|盖蒂图像
日本的债券市场激发了人们对美国资本飞行的担忧，并且随着长期产量悬停在创纪录的高点附近，而携带贸易则放松。
根据路透社的计算，据报道，对40年政府债券的需求下降到了11月以来的最弱水平，收益率恢复了周三的迁移。
日本的40年政府债券收益率在周四的历史最高率达到3.689％，最后交易率为3.318％，今年迄今为止近70个基点。今年，政府债务30年债务的收益率上升了60个以上的基点，为2.914％，距离历史最高高点也不太远，而对于20年的债务，它们的收益率超过50个基点。
日本看起来像是一枚滴答时间炸弹。如果对金融市场传统上安全的资产之一的信心遍布，那么对全球市场的信心可能会随之带来。
迈克尔·盖德（Michael Gayed）
铅滞后报告的作者
麦格理（Macquarie）的分析师在一份票据中说，日本政府债券收益率较高，可能会激发日本投资者从美国撤回资金的资本偿还浪潮，其中可能会有一个“触发点”，日本的投资者突然将其资本从美国搬回了家。
如果日本政府债券收益率继续攀升，此举可能会“触发全球金融市场大决战”。
他告诉CNBC，随着日元增强日元的越来越大，在国外投资将影响国内的兴趣，并补充说，随着日元增强，美国的科技股将受到大量日本流入的影响。
Quantum Strategy的策略师David Roche说，总体上，全球市场的收益率升高会使借贷成本增加。日本是世界第二大债权人提高了赌注。该国的净外部资产在2024年达到了533.05万亿日元（3.7万亿美元）的历史最高水平。
他说：“加强全球流动性将使世界增长降至1％，并通过提高长期利率，它将收紧财务状况并扩大大多数资产的熊市。”
罗氏补充说，将资金偿还给日本是“美国杰出主义的终结”的代名词，在欧洲和中国的其他地方都反映了。
带来贸易抖动
日本产量曲线的陡峭趋势主要是由于一个关键的结构性因素：日本人寿保险公司（对30年和40年的JGB的主要需求来源）在很大程度上满足了其法规驱动的购买需求，EastSpring Investment Investments在固定收入团队的投资组合经理Rong Goh表示。
由于日本银行去年在开创性的货币政策转变中缩减债券的购买，而私人参与者不加紧努力，因此需求不匹配的不匹配可能会促进更高的收益率。
爱德华兹说：“如果JGB急剧增加，让日本投资者返回家园，那么对携带贸易的放松可能会引起美国金融资产的巨大声音。”较高的收益率倾向于加强货币。
日本过去五年的20年政府债券收益率
随身携带的交易涉及以低利率货币（如日元）借贷，并利用这些资金投资于国外的较高收益资产。
去年8月，日本银行提高利率，增强日本货币并引发全球市场的大量抛售后，基于日元的交易开始急剧放松。
“日本看起来像是一枚滴答时间炸弹。如果对金融市场传统上的安全资产之一的信心已经陷入困境，对全球市场的信心可能会随之而来。” Lead-Lag报告和Tidal Financial Group的投资组合经理迈克尔·盖伊德（Michael Gayed）说，他补充说，人们认为8月份发生的事情是“一次性”。
盖伊说，现任美国政府的主要目标之一是降低债券收益率并削弱美元以解决全球贸易失衡，如果这与日本债券收益率同时增加，它会损害廉价的日元叙事，从而使日元首先携带贸易。
他说：“这可能会导致许多交易者放弃那些短期的日元职位，然后您正在寻找去年八月的潜在重复。”
Natixis亚太地区首席经济学家AliciaGarcía-Herrero警告说，即将休息的携带贸易将比8月更糟。
她补充说，日元的一部分是由资本返回家园和削减绿背风险的投资者所驱动的，这对于日本的经济是不可持续的。
自年初以来，日元增强了8％以上。
逐渐放松
其他分析师说，随身携带贸易影响可能不如去年见证。
Amundi发达市场研究负责人Guy Stear说：“当FX趋势强或FX波动性非常低时，（当）短期利率差异很大时，Big Carry位置通常会建立。”
Amundi提供的数据显示，在2024年第二季度，美国两年期财政收益率和日本同行之间的差距为450个基点，而现在的320个基点。
他说，缩短日元的优势“不太明显”，并补充说，贬值的美元意味着日元职位比去年少。
EDHEC商学院金融教授里卡多·雷诺托（Riccardo Reedconato）表示，尽管八月是“一口气”，但由于对美元的信心侵蚀，这次会发生的事情很可能会稳步下降（在随身携带的贸易中）。
他告诉CNBC：“我看到了很长一段时间的进步侵蚀，而不是内爆。”
州立街全球顾问Masahiko Loo说，日本的大量美国国债是结构性的，它纳入了更广泛的美国 – 日本战略联盟，包括经济，国防和地缘政治合作。
卢说：“因此，我们看到日本投资者几乎没有撤资或'倾销外国债券的风险。”
州街提供的数据显示，此外，美国资产的外国资产集中在美国股票中，而不是国库。
根据阿波罗的首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）的说法，更大的外国美国资产持有集中在股票上，近18.5万亿美元，其次是美国国债的7.2万亿美元。
Loo补充说：“尽管在美国衰退严重或加强“出售美国”叙述的情况下，我们认为外国资本流出了一定程度的外国资本，但我们认为下一个股票的流出可能首先来自股票，而不太可能从财政部开始。”
（Tagstotranslate）突发新闻：市场（T）经济（T）突发新闻：经济（T）亚洲经济（T）政府债务（T）经济事件（T）日本（T）日本（T）美国（T）美国市场（T）市场（T）商业新闻
关键词：