为什么面对不确定的贸易政策，股票市场继续保持

在2025年的不确定性风暴中艰难地悬而未决，这是公平的。但这意味着市场现在正在提前获得信贷，以制定更清晰，更有利的政策和经济形象。悬挂艰难的外观是什么样的？标准普尔500指数在其最糟糕的一年开始到4月的第一周开始了一年之后，回到了大约公寓。该指数也一直在同一田地周围悬挂，在过去的两周中，在过去的七个月中，在2024年11月6日的一天中，在过去七个月中的大部分时间都花在了范围内。图表范围内的距离跨越了当天后最初的一项课程集会上的距离。从那以后，在4月2日的最大程度的关税提案以及各种重叠的停顿，截止日期和威胁的持久障碍状态之后，有信心崩溃的两分之二比预期的总收入要好得多。在市场相对较小的反应中，可以看到市场上隐含的贸易战争降级的证据，这在一周前对特朗普总统对从欧盟进口的50％关税的威胁以及当该措施被暂停的暂停时，或者当贸易法暂停了最大的全球征收时，对欧盟的进口征收的威胁相对适度。周五关于与中国和国家互相指控的谈判停滞的报道扑朔迷离，从录音带上耸了耸肩，标准普尔统一以保持每周1.9％的收益。定制投资集团周五报告说，尽管标准普尔500指数在3月和4月表现不佳，而贸易头条新闻主导了这一消息，但5月，市场在很大程度上忽略了它们。企图残障贸易政策结果的华尔街战略工作的转移是在全球基线的10％左右，以及中国和一些目标部门的范围更高，导致混合利率超过15％。这是全球经济中的交易摩擦水平，其倍数高于长期庆祝的速度，但在不确定性峰值时，造成市场崩溃并创造了早期 – 4月份购买机会的惩罚性计划的果断较少。为什么股票市场在股票持有的股票持有量的原因近几个高点之内，因为它消化了过去几周的巨大救济集会，这是一个巨大的救济集会，这主要是令人放心的。通常，如果没有启发性的消费者活动，则大多是良性通货膨胀数据。一个严重的住房市场，但不到几个月前。在国库市场中恢复了冷静，稍微安定下来，使人们对财政裂缝的讨论变得安静。所有数字都带有大胆的星号，因为他们不能完全反映关税效果，或者因某种要求提前关税而暂时帮助。再次，在这里，市场得到了稳定的基础知识的支持，同时也通过扩展定价来期望它们会坚持下去。企业学分的差价大部分都返回到了不稳定的水平，非美国股票处于稳固的上升趋势，工业部门已恢复到以前的高点。预计生长的大量空气口袋并不是一个市场。很难忽略磁带的另一方向，将巨型帽增长队列作为相对领导者的重新确定。这是相对于同等加权的标准普尔500号，这是七个巨大的七个。绘制头和肩膀饰面的人的业务中，在这里可以提供一些东西，但是现在足以说市场再次转向巨人队在需要的时候寻求支持。尽管认为指数进度的责骂应该来自少数人会感叹这转变，但现实是在主要的数字平台公司中获得优质利润增长的野蛮力量是难以抗拒的。 MAG 7，NVIDIA的Tech BID完成了MEGA的报告期，Factset显示该集团的收入比一年前的收入增长了27％，预测的剩余时间为11个百分点，而标准普尔500指数的其余部分很快就增加了三分之一。即使在mag7中，这也不是最干净的故事。 Factset指出，共识预计在接下来的几个季度中，年度利润增长率将降至10％。我最近在这里指出，像Microsoft和Alphabet这样的最大收入人士在AI容量上的支出如此之大，以至于今年自由现金流动的增长在休假。股价的行动也有些近。苹果是一个引人注目的落后者，即将在大约两年前从以前的山峰中分解以下的股票。 AAPL 5y山苹果（Aapl 5y Mountain Apple），5年的NVIDIA（同时）失去了其毕业后流行音乐，该股票回到了周三关闭的股票，这是在令人放心的前进指导之前。 Alphabet已被保存在罚款框中，其估值现在以对广泛市场的折扣很大，因为投资者担心AI可能会对搜索的核心利润来做什么。特斯拉一直在MAG7中非常不舒服，这仅仅是因为其巨大的市场价值和间歇性的股票势头。它没有从普遍的资产网络平台中获得的巨大盈利能力。今天的收入将比三年前低于今天的收入，预计将在今年和下一年被削减。但是，该股票作为投资者集体愿意相信埃隆·马斯克（Elon Musk）承诺的未来版本的意愿很有用。在其1.1万亿美元的市值中，超过一半是归因于产生所有特斯拉收入的汽车和能源存储业务，而是归因于永久的“几乎在那里”的Robotaxi和人类机器人风险投资，从而使忠实的人感到兴奋。虽然当今的市场信贷（Tesla）对这种未经证实的gambits的价值有数千亿美元，但阿尔图贝特（Alphabet）的2万亿美元市值反映出了更加先进的Waymo Robotaxi部门的信誉。市场喜欢纯粹的戏剧和一个好的讲故事的人，而不是说模因弹手。就目前而言，这种大量资本化的信念仅通过市场的狭窄渠道运行，进入了特斯拉，帕拉蒂尔和Coreweave，而支流则融入了漫长的量子计算名称，并以如此漫长的时间表来判断成功，以至于交易者选择甚至不必担心它。 “变革性技术”出价的复兴，加上硬宏数据和半玻璃满足关税将如何与经济相互作用的弹性 – 有助于解释录像带在贸易政策的这一内部阶段以及与美联储在等待方式上坚持下去的能力。这意味着在普遍恐慌之后的两个月后，最大的不确定性创造了一个“闭上眼睛并购买的时刻”，现在是时候握住眼睛的时候睁大眼睛，以相对于相当良性的期望而睁大眼睛。