市场告诉您不要担心波动率急剧下降。你应该听吗？

随着仲夏的开始以及春季抛售的淡出的创伤，市场在窃窃私语，“别担心”。随着每一个有序的棘轮提高到基准指数的高度，都通过比特币的突破来确认，因为黄金睡眠，市场波动的陡峭撤退以及企业学分差异的崩溃，投资宇宙告诉您放松身心。考虑到胶带的语气和证据的倾斜度，收听信息是不明智的。但是，如果他们很快去寻找新的东西要担心的东西，试图预见市场可能会发现什么。随着其上升趋势的重新升高，标准普尔500指数比4月 – 4月的关税式低点增长了约30％，这是短短三个月内的非凡恢复。现在，它已经记录了八个纪录，还不错，但并不接近去年的总数57。上周，该指数通过放慢过分的旋转并从过热的区域转变为被忽视的索引来处理适度的过高条件。罗素1000股股票中确定月绩效的关键因素是他们在前12个月中的表现。据Strategas Research称，由于小组进入周五的会议，前一年表现最差的20％上涨了6.2％，而最高的一年表现五分之一的五月五月票价为平坦。包括银行股票在内的周期性群体以及压缩信贷差价的差异，继续显示出一个关于出现严重经济困难的市场。的确，花旗美国经济惊喜指数已经从槽中爬出了积极的地形。全球指数今年作为一个团体的双数位数，也证实了这一更牢固的宏观评估。根据RenaaIssance Macro Research，即使是NVIDIA急于成为第一家4万亿美元的市场资本化公司（很容易看作是“完成”的“任务”的“任务”时刻 – 并未伴随着与股票在2024年夏季的3瓦股票相似的交易者兴高采烈。假设关税威胁是虚张声势的投资者是投资者的稳定决心，不要在上周从白宫的好铃声关税言论回报率后撤退，这似乎批准了旧的华尔街马克西姆（尽管通常并不总是正确），“市场永远不会两次折扣相同的新闻”。新的交易截止日期，同样的威胁条款。与春季不同的是，当拟议的费率具有震惊价值，并且是政府对工程造成“排毒”痛苦时期感兴趣的一部分，在经济增长之前，现在的影响被视为偶然性和本地化。可以肯定的是，这可能会证明过于乐观，也许可能会有意外的经济摩擦。关于“不再愚弄”态度的含义，有一个公平的辩论。对于投资者而言，是否决心假设关税威胁是虚张声势，而影响很容易根据四月过期抛售中学的经验教训来处理明智的立场？还是当打击来自另一个方向时，它们会让他们看着明亮的一面？但是，现在我们正处于缓慢但无弓箭的劳动力市场上的发展，消费者维持支出，油价是驯服的，撕裂的CAPEX周期不会退出，而美联储降低了降低的速度 – 也许是陷入较松散的财务状况的弹性经济中 – 正是在夏季之外的景象。如果经济悬而未决，那么贸易摩擦中的任何擦伤都仅适用于Deutsche Bank估计的标准普尔500年收入中的25％，而这是关税的道路，那么日益增长的AI BOOM-BOOM-BOOM-BOM-BOM-BUBBLE循环可能会使录像带的条款更长。这种整齐地捕捉了牛案，这是合理的，但依靠一些玫瑰色的场景和幸运的休息时间，这将继续使这一时期遵循1998年到1999年雕刻到1999年的道路。从“峰值不确定性”的时刻开始的集会发现自己现在以大量的清晰度沐浴。这并不意味着一些可爱的180度逻辑，如今已提出高峰。牛市可以以广泛的信念和“足够好”的数据来维持自己，以延长时间。艰难的日历仍在前面，为什么不注意战术陷阱门和增长缓慢的市场扭曲，这可以作为一些近期肠检查甚至长期估算的借口。日历是一个开始的地方。现在，季节性模式变化不太友好。据定制投资集团称，7月15日是过去25年中平均三个月的标准普尔500年收益率最糟糕的日期。去年的经验值得叙述。广阔的市场将大型帽技术的头晕融化直到2024年7月的第二周，首先是根本的内部轮换，然后更广泛的回调产生了当年唯一的严重挫折。去年7月11日的CPI报告比预期柔和，这立即释放了预期，即美联储很快就会开始缓慢周期，以减轻新兴的经济放缓。纳斯达克100号（Nasdaq 100）滚过来，小帽子猛增，有一段时间以来，它出现了“宽广的周期性集会”，因此许多投资者希望进行。然而，领导力的转变变得无序，这是全球对冲基金“携带贸易”的令人讨厌的逆转，这造成了风险资产。标准普尔500指数总共降低了约6-7％的股份，但持续了两个月，从7月中旬至选举日的高度从未达到逃生速度。也许如此清晰的平行设置的距离可能会在连续几年内重复重复，但是为什么不保持意识呢？宏观风险顾问策略师约翰·科洛沃斯（John Kolovos）说：“这里最大的担忧是情绪。助长了V底的消极情绪已经消失了。尽管如此，我的基本案例仍然没有改变。我继续改变市场将在今年夏天晚些时候进行更深入的挫折或'肠子。八月。至于更长时间的，也许应该引起眉毛的更多结构性市场行为？也许开始成为AI Investment Rush的特征的财务侵略和工程程度。 Meta平台从私人资本来源负债累累，以加速其数据中心的建设，而该公司报告了最高AI人才的九位数字薪酬套餐。 CoreWeave使用其昂贵的股票作为货币同意获得核心科学的货币，几个月前，在其IPO后锁定后有更多的Coreweave股票可以出售。 AI应用中当前的电力需求增长的狂野推断，这意味着五年来这种用法将与日本今天的电力消耗相匹配。也许，但是如果权力是关键的限制，那么AI天才不会涉及到它的作用吗？关于25年前带宽的结构稀缺也是如此。 Oracle会在升起资本支出时进行自由兑换式播放，而Microsoft和Alphabet放弃了自由施加的增长，将其大量现金交给了NVIDIA。 Robinhood创建“代币”，旨在在私人初创公司中得到权益的支持，促使Openai否定了衍生产品的任何联系或认可。 （不是任何不当行为的建议，但值得注意的。）好消息是，所有这些趋势都来自聪明，理性的专业人士，他们竞争建立更加轻松和生产力的前途（我们希望）。进一步的放心是，这种繁荣往往会运行多年并达到极端极端，而且我们甚至还没有深入陷入不稳定的技术现金流量的AI IPO Frenzy或大量财务杠杆率。因此，也许市场真正想说的是：“不用担心 – ”。