Wolfe Research升级德州仪器以胜过表现，看到周期性的恢复

Wolfe Research准备回到德克萨斯乐器。这家投资公司将半导体股票升级为同行PRORMY的表现跑赢大盘。分析师克里斯·卡索（Chris Caso）伴随着此举，还建立了230美元的目标目标，这意味着比股票周五结束时的上涨空间为24％。今年，德州仪器的股票下跌了1％。 Caso指出，自2022年初引入了多年资本支出扩展计划以来，得克萨斯工具的股票基准“明显不足”的股票基准。但是，TXN YTD山TXN YTD图表现在，该公司还接近其多年资本支出周期的结束。这可能很快开始推动自由现金流和毛利率增长。 “TXN's accelerated investment cycle is nearing an end — CapEx is expected to drop to $2-5bn in CY26 from $5bn/yr 2023-2025. Spending in CY27 will depend on expected revenue growth. We note that TXN's CapEx was accelerated in order to take advantage of US govt incentives (Chips Act grants and tax credits), which end in 2026,” Caso wrote. “我们预计CY24的TXN FCF约为200亿美元（包括5.88亿美元的ITC信贷现金收益），CY27将上升至90亿美元。” CASO还预计，模拟芯片行业将成为周期性恢复的风口浪尖，得克萨斯州的工具将受益。分析师补充说：“客户似乎已经停止削减库存，这在我们看来，升级很可能会很短。”