诺华，罗氏可能最有风险

唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统计划在任何一天对美国进口的药物征收关税 – 据一些分析师称，职责可能对某些制药者产生更大的影响。

特朗普本月初告诉记者，他的政府最早将于8月1日开始实施低药税，并在大约一年或18个月内提高利率。他威胁要对进口毒品征收高达200％的关税。

目前尚不清楚他是否会遵循该确切的计划和关税率，这使得难以充分评估该政策将如何影响制药者和患者。国内药物制造业务也在增长，因为几家公司最近宣布了在新设施中进行数十亿美元的投资，以与总统建立商誉，但可能需要几年的时间才能启动并运行这些地点。

一些分析师根据当前的制造网络以及其他因素估计了不同公司对不同公司的潜在关税风险。

Abbvie，，，， Bristol Myers Squibb 和 伊利礼来 出现“相对良好的位置”，因为它们在美国的制造足迹比国外的运营大，而 诺华 和 罗氏 TD Cowen分析师史蒂夫·斯卡拉（Steve Scala）在周一的一份报告中说，更具风险。

在三月份的一份票据中，杰富瑞分析师迈克尔·耶（Michael Yee）也召集 安进 和 生物基因 因为他涵盖的生物技术公司中对关税的影响最大。 吉利德 和 顶点药物 他说，可能会少暴露。

但是，Biogen于5月在五月份的第一季度收益呼吁中澄清，即使实施了药品特定的税款，也预计对特朗普的关税的影响很小。这是因为其美国收入的很大一部分来自该国拥有制造业务的产品，也是由于该公司当前的全球库存头寸。

斯卡拉（Scala）表示，至少在实施后的头两年，关税可能会在公司的自由现金流中有意义的咬合。他说，这是基于与一家不愿透露姓名的专家的对话，后者是制药公司的前CFO。

Scala说，该专家认为制药商将能够提高一些药品价格，但增加了他们的费用，以完全抵消“在政治上是站不住脚”的关税，因为患者已经难以承受药品。他说，制药商也可能会转向修剪研发支出，但补充说，专家说，由于创新是每个公司长期增长的关键，因此不太可能进行重大削减。

该专家认为，高于50％的药品关税将“对该行业有问题和惩罚”。

斯卡拉说：“在这种情况下，公司将需要非常积极地将制造业回到美国，而研发的大量削减并非不可能。”

最近几个月，一些药品首席执行官对进口药物施加了关税，称它们会伤害研发，并可能导致患者的治疗量更少。一些卫生政策专家此前还告诉CNBC，这些税款可能会破坏复杂的药物供应链，这可能会推动美国的药品价格上涨，并加剧关键医学的短缺。

罗氏在一份声明中说，它在美国具有“强大的业务”，其中包括15个研发地点和14个制造设施。该公司还指出，最近宣布的计划向美国投资500亿美元

罗氏表示，它认为药品和诊断应该应豁免“保护患者获取，供应链并最终将来的创新”的关税。但是该公司表示，它已经为潜在的征费做好了准备，并对其管理任何影响的能力充满信心，并确保访问其产品不会破坏，并指出库存调整等缓解工作。

其他公司分析师的发言人提到，因为关税的大多数风险都没有立即回应置评请求。

药品 Scala在四月份的另一份票据中说，公司拥有庞大的制造网络，从多个来源获取活跃的药品成分，并拥有复杂的知识产权专利。他说，这导致了同样复杂的税收和定价策略。

斯卡拉（Scala）表示，其中大部分信息不是公开可用的，“至少可以说，对挑战性的关税进行分析。”

但他估计，哪些公司似乎在基于关键指标的情况下处于更好或更糟的位置，包括制造厂的数量和位置，此类设施的利用，主动配料的来源和专利的位置。

Scala说Abbvie， 阿斯利康，，，， 伊利礼来，，，， 默克 和 辉瑞 拥有最大的美国制造网络，每个网络都有10个主要工厂。

他说，但是阿比维（Abbvie），布里斯托尔·迈尔斯（Bristol Myers Squibb）和伊利礼来（Eli Lilly）是唯一在美国拥有大型植物的公司，而不是国外。 Abbvie和Eli Lilly在国外有9个设施，而Bristol Myers Squibb则有两个设施。

这三家公司在美国食品和药品管理局注册的地点的百分比最高，用于在美国制造活性药品，而Daiichi Sankyo，Novartis和 Zoetis 最少。罗氏和 Novo Nordisk 根据票据，相对于世界其他地区，美国的活性成分站点的比例也很低。

gsk 国外拥有最大的药物制造网络，有31个主要工厂。但是，该公司表示，它计划关闭其中几个设施。

在国外拥有大型制造占地面积的其他公司包括辉瑞公司，有27种工厂， 赛诺菲 16，Zoetis与14， Elanco 11个。一些制药者，包括默克，罗氏和 武田票据显示，尚未透露它们在美国以外有多少重要的植物。

他说，爱尔兰是牢记的一个因素，因为它似乎是关税的特殊目标。特朗普曾多次挑出爱尔兰，因为它以数十年的低公司税率“吸引”美国制药商。

Abbvie和Merck拥有爱尔兰FDA注册最多的药物制造地点。这些设施制造的药品分发或进口到美国

一些药品制造商，包括GSK，Novartis和Roche，没有在FDA注册的爱尔兰制造地点。

Jefferies的Yee由于国际税收优势而强调了Amgen和Biogen作为面临风险的公司。他说，安进在爱尔兰和新加坡开展了制造业务，这将其支付的税额降低了6％。

Biogen的重要制造业务在北卡罗来纳州和瑞士。 Yee表示，由于其国外利润的税收方式，该公司获得了8％的税收减免。

Yee说，相比之下，Vertex和Gilead不太可能从这些国际税收优势中受益。顶点在波士顿生产其药物。

他补充说，虽然吉利德在爱尔兰拥有制造业，但它主要在加利福尼亚生产毒品，并在美国出售许多艾滋病毒药物

当TD Cowen的Scala询问公司如何减轻关税的成本增加时，他们指出了几种潜在的选择。其中包括探索欧洲以外的活跃成分的替代来源，或探索非欧洲地区（例如美国波多黎各领土）的替代合同制造选择。