我们要坚持一个老式的标语，以评分迪士尼新ESPN服务的成功

ESPN在周四进入一个新时代，标志性的体育频道终于成为独立的流媒体服务。对于投资者而言，最重要的是与以往一样：老式的收入和利润。迪士尼首席执行​​官鲍勃·艾格（Bob Iger）在周四在CNBC上接受采访时说，该公司不打算为新的ESPN产品打破订户编号，这可能是违背了一些希望看到这些数字的投资者的意愿。流媒体服务可访问所有ESPN的渠道以及一些其他个性化功能，每月的价格为29.99美元，每年为299.99美元。与迪士尼+和Hulu的广告支持捆绑包为每月35.99美元，没有广告的44.99美元。迪斯尼多年来提供的ESPN+服务没有有线频道上的所有可用服务。艾格（Iger）认为，直接到消费者ESPN服务的订户数字“无关紧要”，而是说迪士尼正在采用更多的“不可知论”方法。艾格对CNBC的David Faber说：“我们不觉得衡量这种情况是直接的，我们也不觉得在订户中，我们也不会觉得衡量的方法。”毫无疑问，有些人将订户编号视为评估流媒体平台成功的关键指标，但是我们认为将其保存在国内不是一个错误的决定。并非没有先例。流媒体先驱Netflix今年停止提供其订户总数。再回去，2018年11月，苹果停止报告它正在销售的iPhone，iPad和Mac计算机的数量，而是希望将投资者的注意力集中在实际上应该重要的事情上：收入，收入和现金流量。订户编号是双刃剑。当数字不断增加并讨厌股票时，投资者喜欢股票。最初只提供这些数字以稍后将它们带走，几乎总是被视为负面的 – 实际上，无论指标如何，这都是真实的。投资者重视透明度，并且人们普遍认为，如果公司不再报告某件事，那是因为管理层不希望投资者看到放缓，甚至更糟的是下降。毕竟，如果只有改进，为什么要隐藏一个指标？虽然我们了解一些人将对迪斯尼对ESPN订户的决定感到疑问，将其视为防御性举动，但我们认为这是更聪明的长期比赛。正如我们在Netflix和Apple上看到的那样，当投资者没有获得订户数字或单位销售时，他们倾向于投掷合适，声称管理层隐藏了东西并出售股票。但是最终，他们克服它并重新关注实际重要的事情：钱。从一开始就进行的订户编号可以避免这种头痛，从第一天开始，投资者专注于ESPN的整体财务成功。管理也是如此。它需要集中于整体增长ESPN，尤其是其底线。当然，当达到某些订户里程碑时，公司可以更新投资者。但是，以利润为代价追逐订户增长的风险是我们在流行时期的流媒体战争中看到的。华尔街在Covid期间痴迷于订户的增长，以及具有新的流媒体平台的公司（其中包括迪士尼）的价格足以吸引大量的注册，同时在此过程中损失了很多钱。大约在美联储开始提高利率的时候，整个范式在2022年发生了变化。市场唤醒了这样一个想法，即有盈利能力很重要，并且是查看这些业务的正确方法。是的，订户数量很重要，但是这些数字可以通过促销活动进行润滑，或者如上所述，通常会低估该服务。我们想要的最后一件事是，管理层将重点放在订户上，只是为了取悦华尔街，而不是做任何符合长期产生最大利润的最大利益。还应注意，有线用户将获得对该应用程序的访问。即使这些人不算是专门为流媒体服务付款的订阅者，也可以使他们更容易使迪斯尼获取货币化应用程序 – 无论是通过广告还是体育博彩等功能，越多的眼球越多越好。在这方面，数字用户或有线用户之间的区别并不重要。艾格在周四对CNBC表示：“我们认为随着参与度的增长，这会为ESPN的底线做出很好的贡献。”此外，迪斯尼现在说，无论人们是通过电缆捆绑包或直接在应用程序上观看ESPN是不可知的，将该部门作为统一实体进行管理是很有意义的，重点是财务上的成功，而不是在收入或现金流量声明上没有找到一些指标。与其将焦点从线性产品转移到数字产品，不如将整个公司运行良好。重要的是，这不是报告结构的变化。在迪士尼的季度业绩中，它仍将像往常一样报告其“体育”部门 – 回想一下，我们从未在这些报告中获得ESPN频道的收视率。当然，尼尔森（Nielsen）追踪了收视率，我们听到有多少人调查了主要的体育赛事。但这并不是所有收益发布的一部分。可以肯定的是，迪士尼继续为迪士尼+，Hulu和ESPN+提供订户编号，我们确实有价值获得这些见解 – 只要没有迹象表明管理层将订户的增长优先于利润率而不是盈利能力。他们最近在这方面的所有行动，包括去年的价格上涨，信号利润都是北极星。最重要的是，对于新的ESPN流媒体平台，我们对迪士尼预扣用户编号没有任何问题。它将专注于利润的关注，并使迪斯尼能够整体管理ESPN部门。我们认为，应用程序提供的个性化和互动性的提高将增加与ESPN品牌的参与度，从而提高ESPN的底线。最后，这将是从这里确定股票的何处 – 而不是披露有多少人已注册了期待已久的服务。 （吉姆·克莱默（Jim Cramer）的慈善信托基金（Jim Cramer）的慈善信托很长。吉姆在发出贸易警报后45分钟等待，然后在其慈善信托公司的投资组合中购买或出售股票。如果吉姆（Jim）在CNBC电视台上谈到了一张股票，则在执行交易之前发出贸易警报后的72小时等待。上述投资俱乐部信息遵守我们的条款，条件和隐私政策以及我们的免责声明。由于您收到与投资俱乐部有关的任何信息，不存在或创建信托义务或职责。不能保证具体的结果或利润。