以合理的价格购买伟大的公司的盈利较低

传奇的投资者沃伦·巴菲特（Warren Buffett）曾经著名地说，以合理的价格购买一家出色的公司要比以合理的价格购买一家出色的公司要好得多。现在，一家华尔街公司声称巴菲特的偏好不受时间的考验。 Macquarie Equity Research的一个分析师团队开发了一个模型来量化公司的基本面，这有助于评估公司的真正“出色”。然后，它将估值模型放在上面，以衡量股票是否从根本上便宜或昂贵。为了测试巴菲特的投资理论，分析师将“从根本上讲廉价股票”分为三类：以合理价格出色的公司；公平的公司以出色的价格；和一个混合群体。然后，麦格理（Macquarie）在过去30年中在全球10个市场上进行了这三个小组的表现，重新平衡了每月平衡。证据表明，情况恰恰相反：以出色的价格购买公平的公司以公平的价格购买出色的公司。麦格理在最近给客户的报告中说：“对于基本投资者来说，这一结果尤其令人鼓舞，因为它增强了专注于估值驱动的机会的有效性。” “如果相反，它可能建议其他带有较窄机会集的投资风格更有效。”当麦格理分析很有趣时，这不是一个干净的测试，它不一定是对巴菲特的热身的干净测试。巴菲特的说法不是定量的“法律”，而是关于投资时安全余地和长期复杂性的理念。投资银行的量化方法还忽略了不可见量的因素，例如强大的品牌，以及巴菲特的耐用哲学，并以低毁坏风险。已故的查理·芒格（Charlie Munger）被广泛称赞为在职业生涯初期扩大巴菲特的投资方法的人，最终使年轻的巴菲特（Buffett）远离购买污垢廉价的“雪茄 – 巴特”公司，这些公司可能仍然有一些价值，而是专注于以公平价格销售的优质公司。