意大利的银行业并购如何开始崩溃

到春季末，意大利的银行界在一场令人费解的收购竞标和出价的风暴中被席卷，涉及该国主要贷方。三个月后，只有一个备受瞩目的出价仍在站立。

它始于 UNICREDIT7月决定放弃其近150亿欧元（175亿美元）的“阻力” BANCO BPM 在提案的自然到期的风口浪尖上，理由是罗马政府通过其“黄金权力”筛查规则所施加的条件的不透明性。然后， Mediobanca本月的股东投票反对贷方的大约70亿欧元报价 Banca Generali，挫败广泛被视为对国家支持的防守性比赛 蒙特·迪·帕斯基（Monte dei Paschi）至少35％的Mediobanca的（国会议员）兴趣。

国会议员尚未放弃。

合并是欧洲现金流行贷款人的一项追索权，可以加大规模，并与华尔街历史上更有利可图的银行业巨头竞争。并购的胃口在该行业的表现明显提高时，欧洲的贷方抓住了欧洲的贷方，随着我们以美国关税领导的波动和更广泛的并购交易的增长，欧洲国防的提升，更高的投资银行收益率提高了南欧的底线。

特别是，来自意大利的几个主要贷方的纠缠网络 – 包装领导者 Intesa Sanpaolo 值得注意的是，在四月的惠誉（Fitch）收视率上的惠誉（Fitch）评级比其他一些欧洲国家的银行体系中的惠誉（Fitch）收视率上涨为基础。

该机构当时表示：“规模的提高可以使银行能够更好地支持大型公司投资，包括与欧洲和意大利国防部门倡议有关的投资。”

意大利的经济已成为银行业增长的肥沃基础。德意志银行分析师在八月份的报告中说，“近年来，它胜过近年来的大部分欧元区同行，尽管在未来几年内，势头可能会在未来几年内放松，这是由（下一代欧盟）资金和建筑支出消失的。”

国际货币基金组织预测，意大利（在7月份的报告中宣布银行业的声音进一步改善”，今年将达到0.5％的经济增长，在同一时期内预计0.1％的扩张。

尽管意大利合并尝试的步伐已经慢了，但分析师说我们远非隔离。

“最近，我们已经看到Banca Bper成功接管了Banca Sondrio，Banca Ifis收购的Illimity Bank。与此同时，Monte dei Paschi绝对坚决地在Mediobanca上行进，Banco BPM的独立性可能是短暂的，可能会在20％的Filippo Maria finermia Maria torneria head head head head head head headers of thecrip ogricole启动。 “意大利信用农业与BPM之间的合并似乎在中期似乎很可能。”

他补充说，现在为Mediobanca提供的MPS的几率现在更高了 – Mergermarket的M＆A研究主管William Cain回应了这一观点。

他接着说：“ BMP越来越有可能确保Mediobanca份额的35％（That）资本管理以前表示会对它感到满意 – 也许还有很多。”

意大利的银行也将目光投向了该国的边界。 Unicredit去年的第一部剧本是逐步获得德国贷方的合成股份约为28％ Commerzbank。此后，这家意大利银行将其转变为Commerzbank的26％的股权股权，并确保了欧洲中央银行的祝福，最多可承受29.9％的股份 – 激发人们对潜在接管的计划的猜测，这是Commerzbank和柏林政府抵制的。

SDA Bocconi管理学院的院长Stefano Caselli通过电子邮件告诉CNBC：“正在发生的不仅仅是意大利故事，这已成为欧盟测试并购如何在欧洲银行业如何发展的重要案例研究。”

巩固热确实已经超越了意大利。 7月，西班牙的 Banco桑坦德 表示正在以26.5亿英镑的价格购买英国高街银行TSB 萨巴德尔。加泰罗尼亚贷方本身一直在与西班牙同行BBVA的进步作斗争，尽管马德里政府严格的条件以清除交易，但西班牙同行BBVA的进步仍决定保持收购的竞标。

欧盟在干预BBVA竞标方面向西班牙提出了挑战，同样与罗马在使用“黄金大国”规则的情况下与罗马相反，在Unicredit Takeover中，通常会援引威胁国家安全的交易。欧盟委员会还提出了意大利政府11月份出售保释的国会议员15％的股份的问题，罗马保留了11.73％的股份。意大利财政部长Giancarlo Giorgetti捍卫了股份退出的“绝对正确性”，如果罗马对UniCredit施加的条件被否决，则分别威胁要辞职。

“意大利财政部的干预是Unicredit在Banco BPM进行第三次接管棺材上的最后指甲，” Alloatti宣布。

就国会议员竞标而言，SDA Bocconi管理学院的Caselli认为罗马“简单地担任股东”。

Caselli说：“一方面，我们希望在银行遇到麻烦时介入。另一方面，我们希望纳税人不要亏钱，而是理想地看到收益。与此同时，我们希望该州扮演中立角色。” “很难立即实现这一切。”

欧盟是贷方合并的拥护者，自金融危机以来一直在银行联盟监督框架上启动，但尚未完成该计划。

欧洲央行监督委员会主席克劳迪娅·布赫（Claudia Buch）在4月表示：“希望银行联盟能够使整个欧洲的银行市场更紧密地整合。” “跨境合并仍然相对罕见，大约75％的银行贷款投资组合投资于其本国市场，很少有银行真正拥有欧洲的商业模式。”

根据Statista的数据，纽约自2009年以来的欧盟银行数量减少了，尽管截至6月，大约有4,752家仍在欧盟运营，而意大利的418人在欧盟。

而且缺乏大片跨境搭配正在磨碎集团内的一些齿轮。

欧洲银行管理局主席何塞·曼努埃尔·坎帕（Jose Manuel Campa）本周早些时候对Politico表示：“我感到沮丧，因为我继续看到国内逻辑，而不是单一市场合并。”