意大利曾经是欧洲的坏男孩。现在，是法国

在下周再次获得信心投票的情况下，法国现在意外地发现自己与意大利相比，这是一个以前以政治动荡和经济脆弱而闻名的国家。

在过去几年中，法国的主要政党与未解决的争论之间继续战斗，以及在过去几年中总理失败的旋转门，导致经济学家问：“法国是新的意大利吗？”

野村的欧洲研究分析师周二表示：“目前，法国的财政前景比意大利要差。”

法国的债务在2024年占其GDP的113％，而意大利为135％，但是当考虑到这一时期这些国家的赤字时，桌子转过了。在该指标上，意大利的赤字占国内生产总值（GDP）的3.4％，而法国的赤字占其GDP的5.8％。

法国总理弗朗索瓦·贝鲁（Francois Bayrou）上周表示，9月8日的信任投票，他试图通过2026年的预算，其中包含约440亿欧元（513亿美元）的削减。目的是将法国的预算赤字在2026年下降到4.6％，这一水平仍然高于欧盟赤字规则。

贝鲁（Bayrou）将下周一的信任投票定位为法国的生存时刻，周三告诉BFMTV，情况“严重而紧迫”。

如果他和他的少数派政府不赢得投票，政府将在他的前任米歇尔·巴尼尔（Michel Barnier）短暂的政府爆炸不到一年后，另一个PM（不到两年的第五名）将必须由法国总统Emmanuel Macron选择。

与意大利相比，法国的局势使它处于不利地位，意大利经历了自己的政治动荡和经济不确定性，直到现任总理乔治·梅洛尼（Giorgia Meloni）于2022年当选，这使欧盟第三大经济体的稳定时期迎来了。

法国和意大利均遵循欧盟委员会的“过度赤字程序”，该机制是将欧盟成员国带回与集团的财政规则一致的机制，即州公共债务不得超过GDP的60％，预算赤字不得超过GDP的3％。

野村（Nomura）概述了意大利在控制赤字方面取得进展，但法国没有表现出这样做的迹象。

野村经济学家在电子邮件分析中说：“然而，法国的赤字轨迹很脆弱，贝鲁政府的可能倒塌说明了法国在支出方面面临的挑战。”

现在，法国的邻居正在注视着贝鲁（Bayrou）只有几天的时间来寻找预算妥协，左派（新的受欢迎的阵线联盟）和右（全国集会），他们感到去年不确定的选举后，他们应该掌权。

政治范围的双方都表明，在延长预算的辩论并提议削减支出和税收上升之后，他们将不支持中间政府的信任投票。在法国削减两个公共假期的提议也严重下降。

“由于贝鲁政府的预期下降以及议会不会通过今年的2026年预算的可能性，2025年的预算可能会以名义上冻结，这意味着2026年的缺陷将比欧盟委员会的预测占GDP的百分比，而不是欧盟委员会的预测。

法国另一个可能的政府崩溃的前景 – 以及2026年预算的持续分歧 – 对于分析师而言是一名未成熟的人。

“法国已经面临着已经面临金融市场前所未有的压力，下周将展示可怜的，公众的景象，”欧亚大陆集团欧洲欧洲集团董事总经理穆伊塔巴·拉赫曼（Mujtaba Rahman）在周二的电子邮件分析中评论说。

欧亚大陆集团的基本场景是，贝鲁（Bayrou）将失去信心投票，这是拉赫曼（Rahman）被描述为“他永远不会赢得胜利的赌博”的举动。

他指出：“马克龙暂时排除了新的立法选举，并将在21个月内任命他的第五任总理，几乎可以肯定是从他的中心和中央联盟内部任命他的第五任总理。”

反映了法国政治偏僻的状态周围的更广泛的金融市场神经，法国30年债券收益率上周二上涨了4.5％以上，达到了2008年的最后一个水平，然后在周三轻松降至4.48％。由于财政问题更广泛，本周其他主要经济体也经历了借贷成本的提高。