借款人在Pimco Flags债务市场破裂时面临资金权衡

PIMCO总裁克里斯蒂安·斯特拉克（Christian Stracke）对私人信贷市场的基于资产的财务部门感到乐观，但在公司直接贷款中警告说，构成了该行业的大部分贷款。

斯特拉克（Stracke）在新加坡举行的年度米尔肯亚洲峰会上与CNBC进行了交谈，强调了两个贷款领域之间的差距扩大。

“有问题（在公司私人信贷中），借款人要去贷方说：'我现在不能向您支付现金利息，而是基本上是从您那里借入利息并稍后再付款？”这被称为实物支付（PIK），现在很普遍。”

他将基于资产的融资称为“更健康”的信贷环境。

他补充说：“在基于资产的融资（住宅抵押贷款，消费者贷款，学生贷款和汽车贷款）中，经济强劲，家庭很强大，消费者很强大，我们真的没有这样看到裂缝。”

差距的扩大源于2008年全球金融危机的后果，该危机使消费者借款人扩大了借贷并将其家庭资产负债表缩减，这有助于增强基于资产的融资活动。相比之下，公司借款人已经建立了自己的杠杆作用，并拥有“较少干净”的资产负债表。

去年10月，PIMCO为基于资产的专业融资策略筹集了超过20亿美元，这是其持续推动私人信贷的一部分。

根据Stracke的说法，公司借款人还面临公共债务市场与私人债务市场的权衡。

私人市场中的贷方数量较少，这意味着在贷款压力的情况下，借款人更容易重新谈判贷款条款 – 尽管成本较高。

另一方面，更多的流动银行债务的成本要低得多，尽管再融资过程可能会更棘手。

斯特拉克说：“由于广泛的银行贷款或债券，这更加困难。” “我们在信贷市场中看到了一些真正的问题。在公共市场中，信贷市场上有一些备受瞩目的违约，在那里，公司很难与贷方进行谈判以保持公司的价值。”

展望未来，Stracke说，随着美联储降低利率的道路，借贷的总体成本下降，尤其是在抵押贷款利率上，PIMCO将有更多机会利用这一信贷需求。

同时，澳大利亚养老金基金Hostplus首席执行官David Elia表示，寻找投资组合多元化的机构投资者越来越多地吸引了私人市场领域，但表示法规应集中于零售财富空间。

埃利亚（Elia）在米尔肯亚洲峰会上告诉CNBC，任何对私人市场进行更严格的监管的推动都应集中在“妈妈和爸爸”投资者周围，这些投资者被资产类别的多元化收益所吸引，而不是复杂的机构投资者。

埃利亚说：“在全球市场上可能有大约19,000家公司。有140,000家私营公司产生了超过1亿美元的美国收入。”

“作为长期的机构投资者，如果您在上市的市场中对多元化，您将看不到集中度的水平。因此，它将驱使您朝着未列出的领域迈进，主要是围绕私募股权的投资类型。”

他还预测在未来几个月中会有更多的IPO。