贝莱德进军新市场取得了回报，股价创下新高

贝莱德周二好于预期的季度业绩帮助该股创下新高。市场看到了我们所看到的：资产管理公司对低成本股票和债券基金之外的增长的追求正在取得成果。据 LSEG 数据显示，第三季度营收同比增长 25%，达到 65.1 亿美元，超过预期的 62.2 亿美元。 LSEG 数据显示，截至 9 月 30 日的三个月调整后每股收益 (EPS) 总计 11.55 美元，高于市场普遍预期的 11.24 美元。本季度末管理资产（AUM）达到创纪录的 13.463 万亿美元，超过了彭博社预期的 13.375 万亿美元。贝莱德股价在午盘交易中上涨约 2%，至每股约 1,179 美元，无视因美中贸易紧张局势加剧而受到打压的大盘的悲观情绪。该股有望超越 9 月 29 日创下的收盘纪录 1,175.56 美元。 BLK YTD mountain 贝莱德今年迄今的股票表现。底线 一年前的这个月，我们改变了投资纪律，开始入股贝莱德，因为另一份出色的收益报告相信，随着 iShares ETF 运营商追求另类资产等新的增长领域，贝莱德属于投资组合。但它并没有立即得到回报：今年早些时候，关税驱动的市场低迷，七月份的盈利报告也远非理想。但事情已经开始好转。自 7 月 15 日收盘以来，该股的表现一直优于标准普尔 500 指数，当天贝莱德的盈利下滑了约 6%。从那天起，股价上涨了 10% 以上，而标准普尔 500 指数上涨了约 6.5%，该指数的金融板块仅上涨了 2%。周二发布的收益报告比 7 月份的报告要清晰得多，增强了我们对长期担任首席执行官的拉里·芬克 (Larry Fink) 对公司愿景的信心。通过一系列收购和新的努力，芬克将贝莱德定位为“一站式”资产管理公司，提供的投资产品不仅涵盖公开交易的股票和债券，还涵盖加密货币、私人信贷和基础设施资产。该公司还加强了为投资专业人士服务的技术业务。尽管过去几天波动较大，但近几个月来，大盘上涨将股市推升至一系列历史新高，这对贝莱德来说也是一个福音，因为当资产价格上涨时，贝莱德会收取更多费用。 “贝莱德正是我们买入（股票）的梦想季度，”吉姆克莱默在周二的早会上表示。俱乐部投资组合分析总监杰夫·马克斯补充道，这是他们在过去一年中所做的所有这些交易的顶峰。贝莱德 (BlackRock) 以 120 亿美元收购私人信贷管理公司 HPS Investment Partners 的交易已于 7 月 1 日完成。其以 32 亿美元收购另类数据提供商 Preqin 的交易已于 3 月份完成。与此同时，贝莱德于 2024 年 10 月以 125 亿美元收购了全球基础设施合作伙伴公司 (GIP)，该公司拥有伦敦盖特威克机场的部分资产以及管道和数据中心等其他资产。在上周确认该股票的利润后，我们对继续持有剩余头寸感到满意。我们重申持有相当于 2 级的评级，同时将目标价从 1,200 美元上调至 1,300 美元。评论 在第三季度的亮点中，贝莱德在连续两次公布令人失望的业绩后，净流量再次超出预期。在 iShares ETF、私募市场和现金管理服务的推动下，该公司本季度新增客户资金达 2,050 亿美元，高于预期的 1,720 亿美元。芬克在接受 CNBC 采访时表示：“我们成长的广度令人欣慰。” “这不仅仅是一个产品领域。这不仅仅是一个地区。这是完整性。”费用增长亮眼：第三季度，贝莱德的有机基本费用增长了 10%，这是四年来的最高增长率。过去四个季度，这一比例为 8%。该指标消除了特定时期内市场波动的影响，有助于投资者衡量新客户资金带来的额外收入，而不是资产价格升值。贝莱德进军新资产类别令股东如此兴奋的原因之一是，它们通常比被动型 ETF 收取更高的管理费，而先锋集团和道富银行等参与者之间的竞争降低了费用比率——这对日常投资者来说是件好事，但对寻求增长的公司来说就不太好了。在 6 月投资者日，贝莱德制定了至少 5% 有机基本费用增长的长期目标，与其过去五年平均水平一致。这里的重点是“至少”，我们在周二的结果中看到了这一点。首席财务官 Martin Small 在电话会议上表示，第三季度强劲增长率的主要贡献者是分别于 2024 年 1 月和 6 月推出的 iShares 比特币和以太坊 ETF，以及主动型 ETF 产品，这些产品通常比被动型 ETF 产品收取更高的费用。斯莫尔表示，今年迄今为止，贝莱德已有约 400 亿美元流入活跃 ETF，基本上是去年金额的两倍。斯莫尔表示：“随着更多的增长来自私人市场、系统化的战略和模式，我们认为我们应该能够推动有机基本费用的增长。” “我认为更一致的是 6%、7% 或更高。当市场如此支持风险偏好情绪时，我们认为利率可能会更高。”这对我们来说就是音乐。如上图所示，贝莱德的投资咨询业绩费用为 5.16 亿美元，远远超出预期，同比增长 33%。最近收购的 HPS 的绩效费是业绩的重要推动因素。在 Preqin 的加入下，贝莱德的技术服务收入同比增长 28%，达到 5.15 亿美元，仅比市场预期少了几百万美元。虽然 Preqin 是 2024 年宣布的规模最小的私募市场交易，但它是贝莱德私募市场战略的重要组成部分，因为其数据带来了透明度，并可以支持创建可供散户投资者在其退休账户中拥有的私募资产基金。尽管对其私募市场的雄心抱有普遍热情，但投资者仍在密切关注费用增长，因为这决定了这些较高费用中有多少会流入公司的底线。收购不仅会产生整合费用，而且这些公司的基金经理和合伙人也得到了丰厚的报酬。总费用同比增长 26%。虽然贝莱德调整后的营业利润率为 44.6%，超出了 FactSet 的共识，但我们周二上午确实看到了一些分析师的反应说明，称该数字低于他们的模型。股价走势表明这并不是令人担忧的主要原因，但在未来几个季度仍值得关注。另一个值得关注的项目是：在 7 月份的收益报告中，市场对贝莱德指数业务的机构客户大量资金流出提出了质疑。虽然本季度还有另一次单一客户指数转移，但斯莫尔表示，收入影响“无关紧要”，而且增加的 300 亿美元荷兰养老基金也抵消了这一影响。 （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金做多 BLK。有关股票的完整列表，请参阅此处。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订户，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。