华尔街讨厌 Meta 提高人工智能支出指引。我们不

在管理层提高费用指导并征收巨额税款后，Meta Platforms 股价在周三的延长交易时间中遭受重挫。 LSEG 的数据显示，截至 9 月 30 日的三个月收入同比增长 26%，达到 512.4 亿美元，轻松超过普遍预期的 481.4 亿美元。 LSEG 数据显示，调整后每股收益为 7.25 美元，而市场普遍预期为 6.69 美元。该收益数据不包括因实施唐纳德·特朗普总统的“美丽大法案”而产生的近 160 亿美元（即每股 6.20 美元）的一次性所得税费用。底线 鉴于该费用的非经常性性质以及首席财务官 Susan Li 在财报后电话会议上的保证，我们认为该股 7.5% 的下跌不是由于税收变化造成的。李说：“我们仍然预计，根据新税法，我们将在今年剩余时间和未来几年中节省大量现金税，本季度的费用反映了向美国新税法过渡的总体预期影响。”相反，该股面临的压力几乎肯定是由于管理层提高了 2025 年剩余时间的费用指引，李重申了之前的评论，即资本支出“2026 年的美元增长将明显高于 2025 年，增长主要由基础设施成本驱动，包括增量云费用和折旧。”管理层还在新闻稿中指出，预计“2026 年总费用增长的百分比将明显快于 2025 年”。 META YTD mountain Meta Platforms YTD 我们理解资本支出的担忧，因为市场试图弄清楚这些巨大的人工智能驱动投资的长期回报是多少。但管理层能够很好地处理事情，具有选择性和根据事情的发展情况进行调整的能力。对此，首席执行官马克·扎克伯格在电话会议上表示，“正确的策略是积极前期建设能力。因此，这样我们就为最乐观的情况做好了准备。这样，如果超级智能更快到来，我们将在许多重大机会中处于理想的位置，以实现代际范式转变。”用人工智能术语来说，超级智能是指计算机变得比人类更聪明。扎克伯格补充道，“如果它（超级智能）需要更长的时间才能实现，那么我们将使用额外的计算来加速我们的核心业务，核心业务将继续能够使用比我们投入的更多的计算来盈利。而且，我们看到内部和外部对额外计算的需求非常高。而且，在最坏的情况下，我们只会在一段时间内放慢建设新基础设施的速度，同时我们会发展我们所建设的基础设施。” Meta 可以利用比现有更多的计算来盈利，这应该会让一些投资者在涉及巨额支出时放心。无论以何种方式，Meta 显然都会为其正在构建的所有基础设施找到用途。拥有它但不立即需要它比立即需要它但不拥有它要好。虽然投资回报率 (ROI) 的实现速度始终有可能比预期更慢或更低，但随着时间的推移，它应该是积极的。为什么我们拥有它 Meta Platforms 凭借卓越的技术在定向广告领域占据主导地位，其强大的用户参与度使其成为广告的绝佳场所。公司的规模提供了追求人工智能等新增长途径所需的财务实力和员工才能。竞争对手：Alphabet、TikTok 和 Snap 投资组合权重：4.69% 最近购买：2022 年 9 月 6 日 启动：2014 年 5 月 29 日 有了这些内部安全网，团队就可以提前投入支出，因为潜在机会太大，不容错过，而且风险太大。当像人工智能这样重要的技术出现时，它要么参与该计划并努力引领潮流，要么冒着被那些愿意花钱的人扰乱的风险，而在这一点上，几乎每个人都愿意花钱。在电话会议上，扎克伯格进一步解释了构建更多人工智能基础设施的内部好处。 “对于我们现有的应用程序以及可以在 Facebook、Instagram 和 Threads 上构建的新产品和业务来说，好处都非常大。我们的人工智能推荐系统正在提供更高质量和更相关的内容，这使得第三季度在 Facebook 上花费的时间增加了 5%，在 Threads 上花费的时间增加了 10%。视频是一个特别的亮点，自去年以来，在 Instagram 上花费的视频时间增加了 30% 以上。”除了一次性的盈利打击（我们认为华尔街正在关注这一点）和支出动态之外，第三季度报告中确实没有太多值得质疑的地方。事实上，其他一切都很棒。这两个部门的收入都超出了预期，而应用程序系列的营业收入好于预期，而 Reality Labs 的营业亏损比预期少了近 7 亿美元。所有地区的销售额均好于预期。以家庭每日活跃人数为代表的参与度远远超出预期，家庭人均收入也是如此。由于资本支出增加，自由现金流略有下降，但由于运营现金流远超预期，自由现金流基本符合预期。我们重申每股 825 美元的 Meta 价格目标，并讨论是否将该股评级上调至相当于买入的 1 评级。目前我们将其评级定为 2，这意味着在回调时买入。我们必须考虑到，虽然该股在发布后下跌，但截至周三收盘，该股今年迄今已上涨 28%。季度亮点 Instagram 的月活跃用户数达到 30 亿，而 Threads 最近的日活跃用户数突破了 1.5 亿，扎克伯格称其“仍有望成为该类别的领导者”。 Reels 的年收入运行率超过 500 亿美元。扎克伯格在电话会议上指出，“（Meta 的）完全端到端人工智能驱动的广告工具的年运行率已超过 600 亿美元。” Meta AI 每月拥有超过 10 亿活跃用户，随着底层模型的改进，该团队的使用量也在增加。新款Meta Ray-Ban 和Oakley 智能眼镜畅销。扎克伯格表示，新款 Meta Ray-Ban 展示眼镜“几乎在所有商店都在 48 小时内售空，演示时段到下月底都已被预订一空”。所有服务的总广告展示次数同比增长 14%，李表示，“在参与度和用户增长的推动下，所有地区的广告展示量都表现良好，尤其是视频服务。”每个广告的平均价格同比增长 10%。在股东现金回报方面，Meta 通过股票回购向股东返还 32 亿美元，并通过股息返还 13 亿美元。据 LSEG 称，Guidance Meta 预计当前第四季度营收在 560 亿美元至 590 亿美元之间，即使处于低端，也轻松超过 549.5 亿美元的普遍预期。如前所述，管理层上调了全年资本支出预测的下限。他们现在的目标是 700 亿至 720 亿美元，高于之前的 660 亿至 720 亿美元范围。根据 FactSet 的数据，这个新的范围高于 683.6 亿美元的共识估计。 Meta 还将 2025 年总支出指导下限从之前的 1140 亿美元至 1180 亿美元上调至 1160 亿美元至 1180 亿美元。据 FactSet 称，这似乎也超出了 1,149 亿美元的预期。 （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金做多 META。有关股票的完整列表，请参阅此处。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。