基金经理揭示了他们的泡沫配方以及人工智能股票飙升时需要关注的因素

人工智能有望改变经济并最终演变成一个 4.8 万亿美元的市场，但现在每个人都在谈论的问题是：市场是否存在泡沫？从科技公司首席执行官到资产经理和央行行长，每个人都担心人工智能的承诺如果不符合炒作，可能很快就会变质，但许多人对长期前景仍持乐观态度。美国全国广播公司财经频道 (CNBC) 调查了基金经理，了解他们认为泡沫的根源是什么，以及如今这些迹象是否存在。预期与现实 蓝鲸成长基金首席投资官姚明表示，经济泡沫有一个主要成分，而且不是肥皂水。 “对泡沫定义的简短回答是，在某个时候，预期将超过有形的交付，泡沫最终将破灭，”姚说。人们普遍认为，当资产或股票价格快速上涨、投资者纷纷涌入、估值与基本面最终脱节时，市场泡沫就会形成。这反过来又会导致崩溃，就像互联网时代一样。科技股，特别是与人工智能相关的科技股，今年出现了惊人的反弹。以科技股为主的纳斯达克综合指数在过去 12 个月内上涨了近 30%，并且今年屡屡创出历史新高，反映出科技股背后的巨大动力。 .IXIC 1Y山纳斯达克综合指数 与此同时，包括AMD、Nvidia和高通在内的费城半导体指数自年初以来已上涨近50%。周三，芯片制造商英伟达的市值首次突破 5 万亿美元。 Crossmark Global Investments 投资组合经理兼首席市场策略师维多利亚·费尔南德斯 (Victoria Fernandez) 告诉 CNBC，“当我们想到‘人工智能泡沫’时，其中一些是正确的，但并非全部。” “是的，我们看到价格和估值走高，尽管估值已从之前的高点回落。我们还看到了羊群行为，因为我想不出有哪一个投资者（无论是机构投资者还是散户投资者）在围绕市场或投资的任何对话中不谈论人工智能股票，”她补充道。然而，股票投资者仍然相信，后一个因素——估值与基本面之间的关系——是稳定的，受到预计将产生积极结果的财报季的提振。费尔南德斯表示：“到目前为止，公司已经能够以强劲的现金流和稳健的盈利能力来支持估值。” “然而，在英伟达之外，随着大规模资本支出意向的不断宣布，自由现金流增长现在为负。这是我们需要关注的领域，看看是否会出现泡沫。”估值“只能在很长一段时间内被忽视”人工智能竞赛已经见证了一些全球最大公司的市值飙升，但投资者普遍认为，如果这个新兴行业的问题得到解决，这些科技巨头拥有健康的资产负债表，可以依靠它们。这与其他泡沫形成鲜明对比，当时创建了新的公司生态系统，但许多最终都失败了。 Federated Hermes Limited 全球股票高级投资组合经理刘易斯·格兰特 (Lewis Grant) 表示，“资本充足的大型公司”引领潮流，因此在某种程度上可以作为潜在泡沫的解药，“令人信服，但这只是投资过程的一部分”。 “基本面和估值只能被忽视这么长时间，”他表示。如果泡沫破裂，公司就会倒闭，大量资金可能会损失，从而对整个经济产生连锁反应。威廉·布莱尔投资管理公司(William Blair Investment Management)全球研究分析师古维尔·格雷瓦尔(Gurvir S. Grewal)表示，投资者可以通过加强尽职调查和更有意识地下注来降低这些风险。他表示：“人工智能的成功投资需要细致的、自下而上的分析，而不是广泛的曝光或主题押注，并评估哪些公司的护城河将被人工智能扩大而不是侵蚀，这将是前进的关键。”这与高盛在 10 月份采取的立场相呼应。人工智能交易的循环性泡沫也有不同类型。对于联合银行私人银行（UBP）全球咨询和资产配置主管尼古拉斯·拉罗什（Nicolas Laroche）来说，泡沫的定义是“资产估值的过度和投机、工业过度投资或不可持续的利润增长”。例如，亚马逊创始人杰夫·贝佐斯表示，人工智能正处于一个“工业泡沫”中，即使它破裂，也可以给社会带来新的创新，例如救生药品。蓝鲸的姚也同意，即使我们处于泡沫之中，这也是一个“好的”泡沫。他表示，无论是目前占主导地位的公司还是那些从投资者那里获得支票的公司，人工智能都具有“一些真实、有形的价值主张”。还有其他因素需要关注。 Laroche 补充道：“今天的风险是人工智能领域交易的循环性，这可能会抬高未来的利润预期并使投资者失望。”但无论有什么迹象，我们可能直到走出另一端才知道，因为泡沫会在很长一段时间内破裂。拉罗什表示：“泡沫只有在事后才会被认识到，通常是在泡沫破裂数年之后。”他补充说，资产价格下跌 80% 或从之前的价格峰值 10 年后回升都是回顾性迹象。他说：“这种模式在几个著名的例子中都很明显：1929年的股市崩盘、1980年代的日本资产价格泡沫、1990年代末的互联网泡沫、2017年的加密货币泡沫、COVID-19大流行期间的非盈利科技泡沫，以及最近的中国房地产泡沫。”然而，“我们预计不会出现这种情况，”他补充道。