该股票曾经是华尔街风险最高的股票之一。现在它拥有强大的资产负债表并且价格便宜

Zoom Video Communications 正在重新崛起，成为一个温和增长的公司，估值低廉，资产负债表非常强劲。当该公司于 8 月底公布第二季度业绩时，收入同比增长约 4.7%，这是 11 个多季度以来最强劲的增长。调整后每股收益为 1.53 美元，超出市场普遍预期，同比增长近 39%。本季度自由现金流以可比速度增长至 5.08 亿美元，自由现金流利润率超过 40%。至关重要的是，Zoom 在其企业领域越来越受欢迎，该领域占第二季度收入的比例从一年前的 58% 多一点上升到了 60% 多一点。这种向高价值账户的转变可能会提高利润，并可能降低客户流失率（即更紧密的关系）。不包括为资产负债表提供重要力量的现金，该公司的交易价格约为财年预计营业收入的 12 倍。在这种情况下，我采用估计的调整后收入并扣除公司净现金的约 4% 作为利息收入的估计。鉴于企业资产负债表上有如此多的现金，在评估企业期权的价格时值得考虑的是，下行看跌期权相对于平价期权或价外看涨期权的价格有多高。对于许多持有净债务的企业来说，下行看跌期权可能会以相当大的溢价进行交易，原因有二：1）人们可能会认为，如果股票下跌，这是由于流动性风险；2）股东权益的杠杆率作为企业企业价值变化的函​​数，随着股价下跌而上升。对于拥有大量净现金的公司来说，情况恰恰相反。换句话说，按照当前市场价格，我们可以将 Zoom 的一份视为 30% 的净现金。按照该公司今年 4 月初触及的 66.70 美元的 52 周低点，ZM 每股将包含 38% 现金——这是假设该公司每个季度没有自由现金流，但事实确实如此。按照目前的速度，我预计 ZM 的资产负债表上可能有 80 亿美元的净现金。这些现金储备提供了巨大的下行缓冲，因此使得卖出下行看跌期权的风险较小。由于没有新产品，Zoom 不太可能恢复疫情期间的爆炸性增长，但混合工作环境似乎会持续下去。结合有吸引力的估值和坚如磐石的资产负债表，ZM 可能是出售现金担保看跌期权的有吸引力的股票。以下示例提供了九周内超过 4.4% 的停滞收益率。披露：无。 CNBC Pro 撰稿人表达的所有观点仅代表他们的观点，并不反映 CNBC、NBC UNIVERSAL、其母公司或附属公司的观点，并且可能已由他们之前在电视、广播、互联网或其他媒体上传播。上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅供参考，并不构成财务、投资、税务或法律建议或购买任何证券或其他金融资产的建议。内容具有一般性，并不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决定之前，您应强烈考虑向您自己的财务或投资顾问寻求建议。单击此处查看完整的免责声明。