任期结束后，鲍威尔被迫阻止市场和美联储董事会的起义

美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临着他任职期间最困难的挑战，至少也是他作为全能美联储主席的最后几个月中最棘手的挑战。

周三，鲍威尔就 12 月再次降息的可能性发表了令人惊讶的强硬言论，之后他将不得不在政策制定者之间突然出现的争议气氛中找到自己的出路，这种气氛将使美联储选择的方向产生分歧。

虽然这不是 2020 年新冠疫情带来的生死攸关的经济威胁，但它仍然表明该机构面临着罕见的危险程度。

美国银行经济学家 Aditya Bhave 在一份客户报告中表示：“12 月可能会变得混乱。” “我们仍然认为美联储不会在鲍威尔主席的领导下再次降息。但除非数据向任何方向发出明确信号，否则 12 月的决定可能会比 10 月更具争议性。”

美联储周三批准了广泛预期的25个百分点的降息，将基准利率降至3.75%-4%。然而，鲍威尔警告说，12 月份的再次降息“并非已成定局”，这是市场没有预料到的。

尽管华尔街经济学家和策略师对于委员会是否会在 12 月 9 日至 10 日的会议上再次批准降息存在分歧，但他们一致认为，这对于鲍威尔以及他最终将在 5 月份任期结束时留下的遗产来说是一个关键时刻。

摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）写道：“即使在因政府关门而没有太多额外数据的情况下，推动市场定价以保持未来的选择性实际上也是有意义的。” “12 月降息的概率为 95%，这似乎与依赖数据的美联储不一致。”

就交易员而言，他们并不相信鹰派言论。根据芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 的 FedWatch 数据，周四联邦基金期货定价仍显示 12 月降息的可能性为 75%，不过低于前一天的 90% 左右。

但鲍威尔在周三的会后新闻发布会上竭尽全力消除了这样的看法：此次降息将是自 9 月份以来的第三次降息，这是一次稳操胜券的降息。

他的论点是多方面的：政府关闭期间的可用数据在很大程度上表明经济稳定，尽管劳动力市场存在风险；通胀仍高于目标；而且，不同寻常的是，对于联邦公开市场委员会 (FOMC) 的政策走向存在“截然不同”的看法。

市场显然对这一举措措手不及，股市下跌，国债收益率飙升。周四，10 年期国债收益率稳定在 4% 以上，而对政策敏感的 2 年期国债则攀升超过 3.6%，达到约一个月来的最高水平。

“债券市场的反应肯定会让美联储官员犹豫不决，”亚德尼研究公司(Yardeni Research)负责人埃德·亚德尼(Ed Yardeni)写道，他创造了“债券治安维护者”一词来形容固定收益市场上买家的罢工。 “债券市场并不相信美联储关于利率限制过于严格的说法。”

对于鲍威尔来说，考虑到市场一直期待更加中性的基调，有关 12 月的声明是一个不同寻常的举措。当被问及是否对再次降息的强烈预期感到不安时，鲍威尔表示，市场应该接受他的声明，即降息“并非已成定局”，应该“接受”。

安联贸易(Allianz Trade)北美高级经济学家丹·诺斯(Dan North)表示：“你必须抢在这一点之前，因为你不想在几周后给市场带来惊喜。现在是时候这样做了。” “他通常不会如此强烈地使用言语。所以这很有趣，他显然试图压制有关 12 月的猜测。我们也有同样的感觉，12 月将是一个暂停。”

对于美联储来说，事态的发展正值一个棘手的时刻。

鲍威尔是唐纳德·特朗普总统最喜欢批评的目标，他的任期只剩下七个月左右了。财政部长斯科特·贝森特一直忙于采访潜在的继任者，其中包括现任州长克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，两人都投票支持削减预算。

此外，由特朗普亲自任命、任期仅到一月的州长斯蒂芬·米兰(Stephen Miran)再次对投票表示反对，赞成半个百分点。

另一方面，堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德也投了“反对”票，但因为他不想降息。他们对通常由共识驱动的联邦公开市场委员会 (FOMC) 存在一系列看法。

鲍威尔向鸽派致敬究竟是出于礼貌，还是对降息更深层次的担忧，将成为未来几周美联储分析的核心。

高盛经济学家大卫·梅里克（David Mericle）写道：“虽然新闻发布会的结果与我们的预期有所不同，但我们没有改变美联储的预测，并继续认为 12 月降息的可能性很大。” “我们怀疑联邦公开市场委员会(FOMC)对风险管理削减存在强烈反对，鲍威尔认为今天在新闻发布会上表达其他参与者的担忧很重要。但我们仍然认为12月降息的论据仍然完好无损。”