随着假日购物季的开始，关税预计将开始更多地体现在消费者价格中

尽管今年迄今为止的影响不大，但关税预计将赶上消费者在假日购物季支付的价格。

唐纳德·特朗普总统从 4 月份开始对大量商品和个别国家征收关税，而今年的通胀率则在 2.5% 至 3% 之间徘徊。

尽管经济学家认为消费者价格和个人消费价格指数等常见指标不会出现大幅上涨，但他们预计关税将使这些指标保持在较高水平，否则这些指标本来会走低。

美国银行经济学家阿迪亚·巴韦（Aditya Bhave）在一份报告中表示：“近几个月来，有人质疑关税是否导致消费者通胀上升。” “我们认为这是没有争议的——关税推高了消费者价格。”

到目前为止，关税影响已经减弱，因为企业在关税征收之前建立了库存，并通过压缩利润率吸收了部分影响。

不过，美国银行预计，关税将使美联储在评估通胀时使用的核心个人消费支出指标增加约半个百分点。如果考虑关税，美国银行估计 9 月份的通胀率为 2.9%，如果没有关税，通胀率将接近 2.4%。这些数字与美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三引用的数字相似。 8 月份核心 PCE 年率为 2.9%。

这些百分点的差异对美联储来说很重要，美联储试图将不包括食品和能源的核心通胀率保持在2%，这是自2021年3月以来一直高于的水平。两名美联储官员——堪萨斯城的地区主席杰弗里·施密德和达拉斯的洛里·洛根——周五表示，他们不同意同事周三降低央行关键利率的决定。

对于消费者来说，它们也很重要。 Bhave 估计，购物者承担了总关税成本的约 50%-70%，其余部分由企业承担。

在现实世界中，这意味着咖啡、家具等商品的价格上涨，最近，根据美国劳工统计局的数据，服装价格在 9 月份上涨了 0.7%。尽管它们只是价格指数的次要组成部分，但它们是消费者经常购买的商品，并且可以产生对通货膨胀的看法，从而形成一个自我强化的循环，推高价格。

TD Cowen 分析师在一份报告中表示：“某些商品的通胀可能会对消费者信心产生巨大影响，即使这些商品在 CPI 篮子中所占的比重可以忽略不计。”鸡蛋等商品的价格上涨“在杂货店每周都会产生持续的、有形的反馈循环。这些商品对感知的影响比其统计意义所暗示的要大。”

该公司指出，这个假期可能会出现更多此类情况，因为人造圣诞树几乎全部从中国进口，而在特朗普关税下，中国面临着沉重的成本。

考恩说：“虽然人造圣诞树并不独特，但它们清楚地表明了高关税、季节性商品如何影响消费者对通货膨胀的看法。”

LendingTree 使用多个政府和私人来源的数据估计，如果在 2024 年假期期间征收关税，购物者将额外花费 406 亿美元。

LendingTree 的预算实验室进一步估计，2025 年 6 月，约 70.5% 的新关税转嫁给了消费者。

该公司首席消费金融分析师马特·舒尔茨表示：“这意味着更多的美国人将不得不依靠信用卡和个人贷款来支付购买礼物的费用。” “这是许多人都会面临的不幸的现实。”

LendingTree 表示，使用相同的估计，每位购物者的关税成本为 132 美元。