对投资者意味着什么

市场专家表示，资产管理公司正在以交易所交易基金的形式推出更多共同基金策略，此举旨在利用近年来 ETF 的受欢迎程度，同时也让许多散户投资者受益。

基金经理采取了一些方法。

许多人已将特定共同基金转换为 ETF。根据晨星公司的数据，2024 年有 56 只共同基金转换为 ETF，这一数字较 2021 年的 15 只稳步增加。今年又有 40 家这样做了。

其他人则开设了特定共同基金的 ETF“克隆”，允许投资者从共同基金或 ETF 版本的投资策略中进行选择。

此外，晨星北美 ETF 和被动策略研究总监 Bryan Armour 表示，超过 80 家资产管理公司已向美国证券交易委员会寻求许可，推出其现有共同基金投资组合的 ETF 股票类别。

这是与其他策略略有不同的策略。共同基金通常有多种股票类别；在这种情况下，ETF 将是另一个股票类别，并与共同基金投资者共享相同的投资组合。

“这是目前基金市场最大的趋势之一，”阿莫尔说。 “未来两年，我们预计大量 ETF 股票类别将被大量使用。”

9 月 29 日，SEC 批准了 Dimensional Fund Advisors 的第一份申请。

阿莫尔在谈到美国证券交易委员会批准更多申请时表示：“我们正在等待下一只鞋子落地，我的猜测是，如果不是政府关闭，这种情况就会发生。”

ETF 和共同基金大致相似：它们是由专业基金经理监管的、流动性相对较高的股票、债券和其他资产篮子，可以帮助投资者实现投资组合多元化。

近年来，投资者对ETF表现出强烈的偏好。

根据晨星公司的数据，投资者在 2024 年向美国 ETF 投入了约 1.1 万亿美元，创历史新高。与此同时，投资者从美国共同基金撤资 3880 亿美元。

ETF 资产仍仅占美国基金市场总量的三分之一左右，但正在取得进展：例如，根据晨星公司的数据，截至 2014 年底，它们相对于共同基金的市场份额为 14%，2004 年为 5%。

这种受欢迎程度主要是由于许多财务顾问表示，ETF 的主要差异使 ETF 成为散户投资者更好的财务选择。

加利福尼亚州卡尔斯巴德 Anchor Bay Capital 的高级财务规划师兼税务经理、注册财务规划师 Blake Pinyan 表示，交易所交易基金通常更具税收效率，从而使投资者免受资本利得分配方面意外的年度税单的困扰，而且年费往往低于共同基金。

Armor 表示，ETF 持有量对投资者来说也更加透明。资产管理公司必须每天披露其持有的 ETF，而共同基金通常每月或每季度披露一次。

“ETF 在市场上变得越来越重要，”阿莫尔说。他补充说：“在高层，资产管理公司正试图根据需求进行资本化。”

Pinyan 表示，由于其税收效率，拥有应税经纪账户的投资者通常应该在此类账户中持有 ETF。

“避免将共同基金存入应税账户，”CNBC 财务顾问委员会成员 Pinyan 表示。 “在应税经纪账户中持有共同基金可能会导致投资者支付更多的纳税义务。它们的税收效率非常低。”

不过，专家表示，交易所交易基金并不一定在所有情况下都更好。

例如，专家表示，ETF 的税收优惠在 IRA 等税收优惠账户和 401(k) 计划中毫无意义。

此外，晨星研究服务公司股票策略高级经理研究分析师格雷格·沃尔珀(Gregg Wolper)写道，投资者应注意主动管理型共同基金策略的ETF“克隆”是否是“同卵双胞胎”或“表兄弟”。

换句话说，他写道，“表兄弟”的 ETF 投资组合可能与同一位经理的共同基金相似但不相同，因此可能并不适合所有投资者，具体取决于偏好。

根据晨星公司 10 月份发布的分析，如果 SEC 批准更多资产管理公司以 ETF 份额推出共同基金的申请，可能会给一些 ETF 投资者带来潜在的缺点：与共同基金股东共享税收风险。

报告称，这可能会削弱 ETF 投资者的一些相对税收优惠，尽管这种情况可能很少见。

它表示：“某些情况通常是由共同基金投资者的行为引发的，可能会让 ETF 股票类别的投资者陷入资本收益分配的困境。”