随着比特币溢价暴跌，吉姆·查诺斯（Jim Chanos）解除策略空头

著名卖空者吉姆·查诺斯 (Jim Chanos) 结束了他备受关注的比特币策略赌注，他表示，曾经让比特币交易如此引人注目的估值差距已基本消失。查诺斯周六在 X 上的社交媒体帖子中表示，截至周五开盘，他已经解除了做空策略和做多比特币的配对交易。此前，Strategy 股价较 2025 年峰值暴跌约 50%，抹去了投资者曾经愿意为其持有的大量比特币支付的大部分溢价。该软件公司近年来购买了价值数十亿美元的比特币，成为旗舰加密货币的最大企业持有者。 Strategy的前身是MicroStrategy，直到今年早些时候才使用杠杆来积累其比特币库存，并且其交易价格一度远高于其持有的比特币。 MSTR YTD mountain Strategy 年初至今的股票查诺斯引用了 Strategy 的市场隐含资产净值（mNAV），该指标将公司的市场价值与其持有的资产价值进行比较。就Strategy来说，这几乎完全是比特币。当查诺斯在 2024 年 12 月的熊市冬眠会议上首次私下推荐该交易时，Strategy 的 mNAV 接近 2.5 倍，这意味着投资者为 Strategy 拥有的每 1 美元比特币支付约 2.5 美元。从那时起，尽管比特币一直保持在历史高位附近，Strategy 的普通股仍在下跌，从而缩小了 Strategy 股票的超额价值。查诺斯解释说，与 Strategy 股票的下滑相呼应，mNAV 倍数此后已收窄至 1.2 左右。 “虽然我们仍然相信进一步压缩 mNAV 的空间更大，但该论点已基本得到证实，”他告诉 Chanos & Co. 客户。 “谨慎的做法是，以低于 1.25 倍的 mNAV 来进行此项交易，该值最近从 2025 年 7 月的约 2.0 倍下降。”这位著名的卖空者因在 2001 年安然公司倒闭前一年做空安然公司而闻名，他在 2023 年底将他的对冲基金转变为家族办公室和咨询业务。“随着 MSTR 继续发行普通股，溢价应该会继续压缩，但我们建议让其他人追逐交易的最后一站，因为 MSTR 不可避免地会走向 1.0 倍的 mNAV，”查诺斯公司在查诺斯社交媒体帖子所附的一份说明中写道。