随着抛售的加剧，市场可能面临“一切泡沫”

由于对人工智能估值的担忧笼罩着股市，全球股市在过去一周大幅波动。英伟达周三发布财报后，连续四天的抛售有所缓解，但随着纽约上市股票进一步下跌，该公司的涨幅在周四交易时段迅速逆转。周五，美国股市反弹至正值，而亚洲芯片股则遭受重创，欧洲的抛售再次被点燃。 “一切都在泡沫” 几个月来，股市陷入人工智能泡沫的可能性一直是一个热门话题，投资者争先恐后地想知道企业是否能够兑现价值数万亿美元的人工智能炒作。但投资管理公司 Ninety One 的全球战略股票策略联合管理人丹·汉伯里 (Dan Hanbury) 告诉 CNBC，虽然人工智能泡沫的形成似乎是“目前的最终问题”，但失衡的价格远远超出了人工智能的领域。 “我认为，如果你退一步看看估值，就很难说美国市场不存在泡沫，”他承认。但汉伯里表示，尽管股市存在“很多危险信号”，但市场参与者需要采取更广泛的观点。 “你的盈利增长如此惊人，而且现阶段几乎没有减弱的迹象，（同时）你的利率和贴现率正在正常化，”他解释道。汉伯里对 CNBC 表示：“我认为我们还没有完全渡过难关，所以我认为我们正处于一些人所说的‘一切泡沫’之中。” “我认为我们仍在解决这个问题，这（影响）债务支持工具、债券市场、房地产——以及它如何影响股票估值——已经造成了一切泡沫。”美国银行 11 月份对 172 名基金经理进行的调查显示，他们管理的资产总计价值 4,750 亿美元，目前大多数人认为全球股市估值过高。人们还对市场其他领域的估值提出了质疑，例如欧洲国防和全球银行，这些领域今年取得了巨大收益，而其他投资者则对潜在的债务危机表示了担忧。然而，许多此类对话都被人工智能贸易所掩盖。汉伯里表示，随着市场、政府和央行越来越意识到估值担忧，很难预测当前形势将如何发展。 “所以，这实际上是他们试图解决的一个问题，我该如何策划解决这个问题？市场中存在整个行为方面，你会看到恐惧和贪婪的出现，以及这如何影响证券价格，”他说。英国财富管理公司 Rathbones 的资产配置主管奥利弗·琼斯 (Oliver Jones) 向 CNBC 表示，他不认为市场处于一切泡沫之中，但不排除轻微的转变可能导致泡沫形成的可能性。他表示：“按照过去的标准，美国的股票——尤其是科技行业以及被视为人工智能投资受益者的公司——无疑是昂贵的。” “然而，与四分之一个世纪前的互联网热潮不同，股票并不总是昂贵。”琼斯指出，过去出现的一些与更广泛的投机过度相关的迹象——例如股票发行大幅回升或并购活动激增——在美国及其他地区似乎并不存在。他对 CNBC 表示：“最近这种情况还没有发生——即使考虑到人工智能相关活动，所有这些措施仍然受到抑制。” “重大泡沫出现之前往往会伴随着总投资和私人债务的急剧增加。但同样，这种情况最近并没有发生。”但他警告说：“如果这些事情开始发生变化，我们应该更加担心更广泛的泡沫。” BRI Wealth Management 投资主管托尼·梅多斯 (Toni Meadows) 同意，他不认为市场卷入了所谓的“一切泡沫”，但指出他的团队认为未来的道路并不平坦。他通过电子邮件对 CNBC 表示：“我们认为，有迹象表明实体经济中围绕就业的风险正在增加，而技术的最终影响将在某个时候使情况变得更糟。” “但就目前而言，没有明显迹象表明疲软将持续下去。”然而，梅多斯承认，投资者应该考虑一些风险。例如，在英国，在关键的秋季预算公布之前，不确定性已经加剧。他表示：“管理平衡风险的多元化投资组合可能比在英国预算案之前投入新资金更明智。” “这种程度的放松只会让许多受欢迎的科技股回到 9 月份的水平。我们进入这一时期时现金水平略有上升，因此我们可以放心地等待更好的切入点。”晨星公司首席股票策略师迈克尔·菲尔德(Michael Field)在电话会议上告诉CNBC，虽然他没有“完全忽视泡沫风险”，但他并不认为市场已经形成泡沫。 “幸运的是，在我们看来，我们似乎并没有陷入一切泡沫之中，”他说。 “我如何评估这一点是首先查看总体数据。”菲尔德在周三召开电话会议时表示，美国股市的交易价格较晨星公司的公允价值估计折价近 5%，而欧洲股市的交易价格折价接近 3%。他补充道：“我想说，我们在谨慎方面犯了错误，过去几年我们多次表示市场估值过高。” “当然存在危险信号，有些事情是我们担心的，但我们还没有对估值或公司本身感到恐慌。”谈到大型科技公司时，菲尔德表示，特斯拉和英伟达的估值被高估，而 Alphabet、Meta 和微软的估值还有进一步上涨的空间。他认为，在“今年大部分时间……受到惩罚”后，包括罗氏、葛兰素史克和诺和诺德在内的欧洲医疗保健股和科技股的交易价格也大幅折扣。