投资者交易英国秋季预算的三种方式

投资者表示，英国财政部长雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)本周重要的秋季预算案笼罩着悲观情绪，掩盖了不同行业和资产类别的一系列逆势机会。在财政大臣本周发表批评性声明之前——这可能预示着增税、削减支出或两者兼而有之——基金经理们正在对英国房地产、英镑和遭受重挫的周期性股票进行高度确信的交易。单一股票押注英国房地产市场 Calibrate Partners 创始人兼首席投资官约翰·怀特 (John White) 表示，英国的宏观经济和政策制定背景“几乎是最糟糕的”。他建议里夫斯有“一个杠杆可以拉动”来刺激增长：大幅削减英国住宅物业交易的印花税。怀特表示，11 月 26 日预算中英国印花税可能会大幅减少，这可能会被市政税的增加所抵消，这可能会重新点燃房地产市场，并为豪顿细木工集团带来显着的上行空间。怀特上周在伦敦举行的 Sohn London 投资会议上概述了豪顿的多头头寸。他表示，这家在富时 100 指数上市的厨房供应商和细木工集团是一家“经营异常良好”的企业，将受益于房地产市场的反弹。他强调了该公司作为全国领先厨房制造商的地位、向衣柜等更广泛的细木工类别的扩张以及约三分之一的市场份额。怀特告诉与会者：“这非常符合我们对房地产市场加速增长的自上而下的看法，这确实是这一趋势的关键驱动因素。” HWDN-GB YTD 山豪顿细木工集团。怀特表示，英国的房地产市场“已陷入瘫痪”，交易低迷，新屋开工“几乎不存在”，而印花税是抑制经济活动的最大因素。 “对房地产市场的影响很重要，它刺激了就业和总需求；乘数效应在 3.5 倍到 4 倍之间，”怀特在谈到印花税削减对市场的影响时说道。怀特还预计，英国通胀下降将为英国央行在未来六个月内降息铺平道路，进一步支持住房交易和对豪顿产品的需求。多头/空头对冲基金 Calibrate 为 Howden Joinery 设定了 13 英镑（17.04 美元）的价格目标，这意味着一年期前景有 60% 的上涨空间，怀特表示，这一目标得到了一致的管理团队和他认为太低的盈利预期的支持。财政不确定性导致货币空头 与此同时，RBC BlueBay 资产管理公司首席投资官马克·道丁 (Mark Dowding) 押注，如果英国经济增长继续陷入困境，英镑将会走弱。因此，基金经理正在做空英国货币。道丁解释说，BlueBay 通过固定收益和外汇视角来接触市场，并补充说，任何加大增税力度的倾向都可能会挤压经济增长，这可能是导致英国国债收益率下降的一个因素。他指出了财政大臣计划持续存在的不确定性，并质疑她让英国国债投资者相信她正在控制公共支出的可信度。道丁在接受 CNBC 采访时表示：“人们有一种潜在的感觉，如果你试图仅仅通过不断增加的政府支出和税收来解决英国的财政问题，那么你就会损害英国经济的增长前景。”道丁补充道，英国政府债券的这种“潜在的不稳定局势”正导致 BlueeBay 对英国国债“持观望态度”。他解释说：“对我们来说，目前更加清晰的贸易一直是并且继续是英镑的空头。” “有一种感觉是，在困难时期，让英镑走低一点可能有助于减轻其他地方的打击。实际上，如果不是鼓励但肯定容忍货币贬值的想法，可能会变得有吸引力，而且在政治上也是有利的。” GBP= YTD 山地英镑。中期顺风提振英国周期性股票 英仕曼集团表示，从更广泛的角度来看，围绕英国经济的普遍低迷提供了发达市场中更有趣的逆势格局之一，即“不受欢迎”的英国周期性股票。这家伦敦上市对冲基金和私募市场巨头的英国投资组合经理詹姆斯·霍尔登表示，随着银行重新评级和防御性飙升，英国股市的“周期性弱点”已经被抛在了后面。在最近的市场评论中，他指出建筑材料、招聘和工业包装公司现在的估值在其历史上“罕见”——许多股票低于有形账面价值。霍尔登表示，工党的规划改革正在开始推动住房建设和相关行业的发展——供应方的改善可能比边际税收调整“更重要”。他写道：“这些中期顺风被近期噪音淹没了。”他强调了围绕周三关键预算的悲观情绪。霍尔登表示，由于货运成本下降、能源价格回落以及英镑兑美元走强，英国利率下降也将令国内周期股受益。他还指出，针对英国资产的“多次私募股权竞购战”，而上市公司则“积极”回购股票。 “当私募股权和管理团队果断行动时，也许公开市场投资者应该注意，”他补充道。 FTSE YTD mountain FTSE 100 Man Group表示，富时100指数今年的上涨与普遍“惨淡”的盈利预期背道而驰，其中约三分之二的回报由五家大型银行和包括劳斯莱斯、BAE Systems和阿斯利康在内的“Momentum 7”推动。霍尔登补充道：“这是一次异常狭窄的反弹，其中蕴藏着机会。”里夫斯的预算出台之际，执政的工党正在努力解决如何最好地解决英国的财政黑洞，不同的估计认为该预算在200亿至300亿英镑之间，甚至可能高达500亿英镑。资产管理公司 Ninety One 多资产收入主管约翰·斯托普福德 (John Stopford) 表示，在不提高所得税的情况下，所谓的“大杂烩”，即规模较小的税收措施和有限的净支出削减，将筹集约 250 亿英镑。他表示，财政大臣最终放弃了有利于市场的预算。斯托普福德在一封电子邮件中对 CNBC 表示：“从积极的一面来看，这将为财政大臣的规定留下更多的估计空间，但也会让人对政府做出艰难决定并将公共财政置于可持续基础上的能力产生重大怀疑。”