32 个特许经营权如何叠加

根据 CNBC 官方 NHL 球队估值，目前 NHL 球队的平均价值为 22 亿美元，比去年增加 15%，因为更丰富的国家媒体版权交易推高了球队价值。

4 月，NHL 和 罗杰斯通讯公司 同意达成一项为期 12 年的加拿大全国媒体版权协议，根据截至 11 月 24 日的汇率计算，价值 77.9 亿美元，该协议将从 2026-27 赛季开始。这是联盟与罗杰斯现有 12 年合同中获得的金额的两倍多。

联盟目前的美国国家媒体版权协议 华特迪士尼 和 华纳兄弟探索中心到 2027-28 赛季，年均总价值为 6.3 亿美元，预计在下一个周期也将出现大幅增长。 LHB Sports、Entertainment & Media 首席执行官李·伯克 (Lee Berke) 表示：“NHL 的下一份美国转播权交易应该会增加一倍。”该公司为球队和联盟提供媒体交易方面的咨询服务。 “体育版权为发行商、订阅者和观众带来了推动力。”

2024-25赛季，联盟32支球队的平均收入增至2.43亿美元，比上赛季增长9%。同一时期内，EBITDA（息税折旧及摊销前利润）增长了 20%，达到每个团队的平均 5400 万美元。

国家媒体转播权的收入在联盟各球队之间平均分配，国家媒体转播权的增加对低收入球队的收益按比例高于高收入球队。这是 2024-25 赛季收入最低的 16 支球队在过去一年中价值平均增长 19% 的原因之一，而收入最高的 16 支球队的价值平均增长了 14%。

但拥有出色的球馆经济效益和丰富的当地电视转播合同的球队仍然在我们的 NHL 估值中占据主导地位，因为在常规赛期间，球队保留了来自这些收入来源的所有资金。

身价最高的球队仍然是多伦多枫叶队，价值 43 亿美元。根据 CNBC 获得的 NHL 内部报告，枫叶队上赛季的净门票收入为 1.3 亿美元，位居联盟第二。枫叶队还通过与罗杰斯签订的当地媒体版权协议每年赚取约 4500 万美元的收入，在 NHL 中排名第三。枫叶队的下一份合同预计将增加到每年 5500 万美元左右，这将使球队仅次于蒙特利尔加拿大人队。

纽约游骑兵队的估值为 38 亿美元，位居联盟第二，尽管由于 MSG Networks 债务重组，其当地电视转播权在截至 2026 年 6 月的财年中削减了 18%，至 3500 万美元。但上赛季流浪者队的常规赛净门票收入高出一英里，达到 1.79 亿美元。在过去的四个赛季中，流浪者队从常规赛门票收入中赚取了 6.15 亿美元，比收入第二高的枫叶队多了 1.52 亿美元。

加拿大人队以 34 亿美元的身价稳居年度排名第三位。该团队于 10 月宣布与 Bell Media 签署了英语和法语频道的新当地媒体版权协议。从下赛季开始，它将向球队支付联盟领先的平均年薪 7000 万至 7500 万美元。

埃德蒙顿油人队超越波士顿棕熊队，成为第五大最有价值球队，目前身价为 31 亿美元。油人队拥有曲棍球界最大的超级巨星康纳·麦克戴维，并且在过去两个赛季都进入了斯坦利杯决赛。油人队不仅在 2024-25 赛季的所有垂直收入（包括赞助、高级座位、食品和饮料以及商品）上创下了创纪录的一年，而且他们在本赛季与罗杰斯开始了一项新的当地电视协议，每年可以向球队支付超过 5000 万美元，具体取决于广告收入。

以下是 NHL 32 支球队的排名：

方法论

CNBC 的官方 NHL 球队估值是使用收入倍数计算的当前企业价值（股本加净债务），并包括球队竞技场的经济状况，包括球队所有者应计的非 NHL 收入。估值不包括体育场房地产的价值。

收入数据扣除了收入分成和 35% 的主场季后赛非高级门票收入用于收入分成池。收入倍数基于历史控制交易价格，以及投资者、联盟高管和银行家对市场的评价。购买价格针对的是控股权，并考虑了支付结构和交易随着时间的推移的价值。

CNBC 的估值不包括与拥有独立财务报表的球队相关的其他业务，例如埃德蒙顿油人队的混合用途房地产项目。对于像油人队这样自己销售商品的球队，CNBC 会从商品销售中扣除销售商品的成本。同样，CNBC 不包括附属公司/权益法投资的市场价值，以确保企业价值与收入以及企业价值与 EBITDA 倍数一致。债务数据是最新的，包括球队债务和体育场债务。

估值基于球队当前的球馆，除非有协议让球队搬迁或获得新的球馆。对于体育场经济效益即将改善的球队，例如卡尔加里火焰队计划在 2027-28 赛季迁入新体育场，以及华盛顿首都队，其体育场项目也计划在 2027-28 赛季竣工，价值会进行调整。同样，CNBC 预计 NHL 的下一个美国全国转播协议（将从 2028-29 赛季开始）的估值将大幅增加。

收入和 EBITDA 数据适用于 2024-25 赛季，扣除收入分成和球员托管。 CNBC 按收付实现制而非权责发生制公布收入和营业收入数据。 CNBC 的数据与联盟官方曲棍球相关收入不同，因为我们包括了球队的非 NHL 竞技场收入。当球馆所有者同时拥有在该球馆比赛的 NHL 球队和 NBA 球队时（例如多伦多的枫叶队和猛龙队、科罗拉多雪崩队和丹佛掘金队、犹他州的猛犸队和爵士队等），我们会将在该球馆举办的非体育赛事的收入平均分配给两支球队。

所有估值数据均以美元为单位，并基于 2024 年 6 月至 2025 年 6 月的一年平均汇率，即 1 加元 = 0.72 美元。

CNBC 官方 NHL 球队估值的来源包括球队老板、投资者和高管，以及体育银行家和联盟顾问；体育场租赁协议、体育场管理局预算审计和信用评级报告等公共文件；以及赞助和广播行业的高管。某些数据是由联盟高管在不愿透露姓名的情况下向 CNBC 提供的，因为协议是私下的，他们无权公开谈论这些协议。

无法得到消息来源证实的数字是 CNBC 的估计。计算值时使用的一些数字可能是近似值。