股市因轻微宿醉而挣扎

（这些是 CNBC 高级市场评论员 Mike Santoli 对今天走势的市场评论。）在连续五天的买盘狂潮之后，股市陷入了轻微的宿醉之中，标普 500 指数从低点回落了 5%，但仍低于之前的高点，维持了两个月的交易区间。日本债券收益率隔夜飙升，似乎削弱了比特币的试探性反弹，使美国股市在 12 月开始重新紧随其后。 Nvidia 在 11 月份下跌 12% 后小幅上涨 1%，抵消了大多数股票的疲软以及 Alphabet 和 Broadcom 的部分获利了结。上周的复苏使标准普尔指数回到了 50 日移动均线之上，并确认了 6500 点附近的区间底部。不过，从这里可以看出，该指数正在与之前上升趋势路径的下端作斗争。进入 12 月的共识是预计价格会向上倾斜，这主要基于日历以及 11 月的直觉检查给战术交易者带来了足够的恐慌，要求他们重建市场敞口。忽视季节性原因或否认积极偏见可能并不明智，尽管尚不清楚仅此一点是否足够。如果我们要坚持年鉴规定的路径，12 月的上半月通常会比较温和，随后会比较强劲。回调相当浅且短暂，这是积极的，但这也意味着它们尚未实现全面清理。上周晚些时候，技术人员密切关注“广度推力”信号的发出，这将表明动量大幅飙升，从而使大盘在未来 6 至 12 个月内免受大幅下行的影响。虽然周五的反弹相当广泛，但并未达到推力阈值。日本央行发表鹰派评论以及新月重新配置后，全球债券大量抛售，导致 10 年期国债收益率继上周跌至 3 美元之后再次上涨至 4.1% 附近。对于股票估值来说，这并不是一个威胁水平，但值得注意的是，长期收益率和通胀预期都保持在长期区域内。市场的现实是，12 月份的降息并不意味着未来会出现激进的宽松政策。也许在明年触及最终“中性”水平之前，将进行三次降息。这应该没问题，因为较慢的、经过测量的切削周期意味着经济更加稳定和股票表现更好。在上周反弹的基础上，由于假日销售的一些相当乐观的看法以及 12 月降息前景的巩固，消费者周期性产品出现了不错的走势。不过，在 ISM 制造业数据再次不佳之后，工业股成交量较大。 2026 年的乐观前景围绕着低双位数的盈利增长（基于共识预测）、盈利基础上的稳定估值、由于一些税收刺激措施和持续积极的人工智能投资而导致的消费者活动的适度增长。这是有道理的，正如人们一直以来的看法一样，尽管中期选举年和牛市的第四年有时会抛出曲线球。随着越来越多的卖方制定 2026 年目标，相当乐观的集体前景的前景更加巩固。加拿大皇家银行周一增加了 7750 点的目标，上涨约 14%，目前平均预测为 11% 的涨幅，（到目前为止）没有策略师呼吁 2026 年持平或下跌。这并不是过度乐观的紧急警告，但它可能为明年再次超涨奠定基础。目前，零售交易员已经稍微平静了一些，因为加密货币价格的持续下行似乎让这群人失去了平衡，也不再那么大胆。 Robinhood 股价当天下跌约 4%，仍比近期高点低约 20%。