劳动力市场疲软已成为经济的最大威胁

越来越多的证据表明劳动力市场疲软，这可能会抑制今年本来乐观的美国经济前景，同时也为进一步降息铺平道路。本周出现了大量与就业相关的数据，但都不好：根据 ADP 的数据，1 月份私人招聘几乎持平，就业岗位净增长仅为 22,000 个。职位空缺骤降至 2020 年 9 月以来的最高水平，并且在短短两个月内减少了近 100 万个职位。 1月份大公司的裁员和招聘计划创2009年以来的最低点，而美国经济仍深陷金融危机的泥潭。服务业和制造业的就业指数均显示招聘处于停滞状态。总之，这些数据支撑了一些美联储政策制定者的担忧，即劳动力市场的前景还远未明朗，如果目前的情况持续下去，可能需要更多的政策支持（以降息的形式）。美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在一份声明中解释他对美联储一月份会议上降息的支持时表示，“这看起来根本不像一个健康的劳动力市场。” “我在多次外展会议上听说过2026年计划裁员。这对我来说表明人们对未来的就业增长存在相当大的怀疑，并表明劳动力市场的大幅恶化是一个重大风险。”市场普遍预计美联储将按兵不动直至六月，但一些华尔街经济学家认为，政策制定者去年 12 月表示他们预计今年只会降息一次是不现实的。穆迪分析公司(Moody's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)是一个规模较大的团体的一员，该团体预计今年将采取多达三项举措，因为美联储被迫更加积极地捍卫其双重使命中的充分就业方面。 “疲软的劳动力市场是今年经济的主要威胁，”他说。 “它非常脆弱。我们没有创造任何就业机会。”可以肯定的是，没有一个数据是可怕的。尽管上周初请失业金人数达到近两个月来的最高水平，但这在很大程度上归因于影响全国大部分地区的恶性且广泛的冬季风暴。除此之外，尽管包括 UPS 和亚马逊在内的主要雇主最近高调宣布了一些消息，但并没有太多证据表明大规模裁员。但由于通胀率远高于美联储 2% 的目标，劳动力市场的任何疲软都会使问题变得复杂。 Natixis CIB 首席美国经济学家克里斯托弗·霍奇 (Christopher Hodge) 表示：“我预测失业率将继续上升。” “这仍然是一个以劳动力市场为先的美联储。我们还没有连续 57 个月达到目标通胀，每个人，包括我自己，都计划进一步降息。”霍奇和赞迪都预计美联储今年将降息三次。根据 CME 集团的 FedWatch 数据，期货交易员仍以两种定价，但接近 40% 的可能性为第三种。市场质疑 另一个重要因素是今年股市的波动，尽管周五股市大幅上涨。根据密歇根大学密切关注的调查，股市价格帮助维持了消费者信心的底线，否则消费者信心仅比历史低点高出几个点。周五发布的 2 月份调查更新显示，情况有所改善，这主要归功于资产持有者。调查总监 Joanne Hsu 表示：“拥有最大股票投资组合的消费者的情绪高涨，而没有持有股票的消费者的情绪则停滞不前，维持在低迷的水平。”根据圣路易斯联储的数据，股票市场的利润和损失偏向收入规模的高端，收入最高的 1% 的人持有 36% 的金融资产。由于消费者推动了三分之二以上的经济活动，而且大部分支出来自高收入消费者，因此保持这种情绪至关重要。 “股市财富效应会在一段时间内发挥作用，因此更加间接，”赞迪说。 “这也应该是最重要的，特别是在储蓄率非常低的背景下。股票价格的上涨刺激并诱导了富裕家庭从收入中支出更多的钱……如果股市波动，这将意味着消费者支出大幅减少。”然而，预计未来会出现一些缓解，这可能会进一步改变现状。与去年通过的“一大美丽”支出法案相关的刺激措施预计将提振所得税退税，这将有助于个人，同时放松管制和针对企业的费用条款也将有所帮助。考虑到所有这些，法国外贸银行经济学家霍奇仍然预计明年经济将以 2.2% 的速度增长，尽管有美联储降息的一些帮助。杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 5 月份卸任后，美联储候任主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 预计将推动降低利率并缩小央行在经济中的影响力。霍奇表示：“只要失业率继续上升，我认为美联储就会继续尝试提供宽松政策。” “现在，这就是我认为美联储会做的事情。我认为他们根本不应该降息。”