瑞银分析师表示，人工智能颠覆接下来可能会冲击信贷市场

最近几周，股市迅速惩罚了软件公司和其他被视为人工智能热潮中的失败者，但信贷市场可能是下一个出现人工智能颠覆风险的地方。 瑞银集团 分析师马修·米什。

米什在周三的一份研究报告中表示，随着企业，尤其是私募股权拥有的软件和数据服务公司受到人工智能威胁的挤压，明年数百亿美元的企业贷款可能会违约。

瑞银信贷策略主管米什在接受 CNBC 采访时表示：“我们的定价部分考虑了所谓的快速、激进的颠覆场景。”

这位瑞银分析师表示，他和他的同事们已经急于更新今年及以后的预测，因为 Anthropic 和 OpenAI 的最新模型加快了人们对人工智能颠覆到来的预期。

“市场反应缓慢，因为他们并不认为事情会发生得这么快，”米什说。 “人们必须重新调整他们对这种破坏风险的信用评估的整个方式，因为这不是‘27’或‘28’的问题。”

本月，投资者对人工智能的担忧沸腾，市场从将这项技术视为科技公司的崛起故事转变为更多的赢家通吃动态，其中 Anthropic、OpenAI 和其他公司威胁现有企业。软件公司首先受到打击，也是最严重的打击，但金融、房地产和货运等不同行业也遭受了一系列的抛售。

米什和其他瑞银分析师在报告中提出了一个基准情景，即杠杆贷款和私人信贷借款人到今年年底将出现总计 750 亿至 1200 亿美元的新违约。

CNBC 根据米什的估计计算出这些数字，即到 2026 年底，杠杆贷款和私人信贷的违约率分别将增加最多 2.5% 和最多 4%。他估计这些市场的规模分别为 1.5 万亿美元和 2 万亿美元。

但米什还强调了人工智能可能会出现更突然、更痛苦的转变，其中违约率将比他的基本假设估计增加两倍，从而切断许多公司的资金来源，他说。这种情况就是华尔街行话中所说的“尾部风险”。

“连锁反应将是贷款市场出现信贷紧缩，”他说。 “你将对杠杆信贷进行广泛的重新定价，并且你将对信贷系统产生冲击。”

瑞银分析师表示，虽然风险在上升，但它们将受到大公司采用人工智能的时机、人工智能模型改进的步伐和其他不确定因素的影响。

“我们尚未呼吁出现尾部风险情景，但我们正在朝这个方向前进，”他说。

杠杆贷款和私人信贷通常被认为是企业信贷中风险较高的领域，因为它们通常为低于投资级别的公司提供资金，其中许多公司由私募股权支持并承担较高水平的债务。

米什表示，谈到人工智能行业，公司可以分为三大类：第一类是 Anthropic 和 OpenAI 等基础大型语言模型的创建者，它们虽然是初创公司，但很快就会成为大型上市公司。

第二类是投资级软件公司，例如 销售人员 和 土坯 拥有稳健的资产负债表，并且可以实施人工智能来抵御挑战者。

最后一类是债务水平相对较高的私募股权拥有的软件和数据服务公司。

米什说：“整个转型的赢家——如果它真的像我们越来越相信的那样，成为一种快速且极具破坏性或严重的（变革）——赢家最不可能来自第三个桶。”