ETF 流量下降，但并不表明投资者恐慌

比特币的 去年 10 月价格从创纪录的 126,000 美元以上大幅下跌，导致整个加密货币领域的情绪变得黯淡。人们对这种贸易的信心已经动摇，这种贸易被视为黄金作为价值储存手段的数字竞争对手，并被其他一些人视为一种风险资产，随着对加密货币友好的特朗普政府的支持，这种资产将继续繁荣。

自去年 10 月创下历史新高以来，比特币的价值已损失了近一半，而且其无法在交易中反弹，加剧了人们对另一个“加密货币冬天”的担忧——这种长期的低迷类似于 2022 年 FTX 崩盘时的情况，当时比特币从接近 50,000 美元跌至低至 15,000 美元。仅在过去一个月，比特币就下跌了 25% 以上。

但加密货币投资专家在最新的 CNBC“ETF Edge”节目中表示，从近期比特币和加密货币交易所交易基金的流入和流出情况来看，长期投资者并没有放弃该资产类别。资金肯定已经流出，但他们表示，还没有达到表明长期投资者恐慌的水平。

过去三个月里， iShares 比特币信托 (IBIT) 净流出约28亿美元。据 VettaFi 称，这一数字相当可观，但在过去一年中，贝莱德 ETF 吸引了近 210 亿美元的净流入。更广泛的现货比特币 ETF 类别也显示出类似的模式。过去三个月，ETF 资产类别经历了约 58 亿美元的净流出。过去一年，所有现货比特币 ETF 的净流入仍为正值，达 142 亿美元。资金正在退出，但大多数资产仍然存在，一些 ETF 专家表示，撤回的资金并非来自已开始配置该资产类别的长期投资者或财务顾问。

Bitwise 资产管理公司首席信息官 Matt Hougan 在“ETF Edge”上表示：“推动抛售的不是 ETF 投资者。”

他表示，比特币面临的大部分压力可能来自加密货币投资者，他们多年来积累了头寸，现在正在削减风险敞口。 “这确实是一个双方的故事，”霍根说。他还表示，有对冲基金和短期交易者使用流动性最强的ETF作为工具，当势头转为负值时，他们可能会迅速撤资。

上周在 CNBC 数字金融论坛上，Galaxy 首席执行官 Mike Novogratz 表示，加密货币市场的“投机时代”可能正在结束，未来的回报将更像是长期投资控股。 “这将是回报率低得多的现实世界资产，”他上周二在纽约举行的 CNBC 活动上表示。 “散户不会进入加密货币领域，因为他们想赚取 11% 的年化收益，”他说。 “他们加入是因为他们想以 30 比 1、8 比 1、10 比 1 的比分。”

华尔街银行的财务顾问将比特币添加到投资者投资组合中，并添加了自己品牌的加密 ETF。霍根表示，在多元化投资组合中持有加密货币作为小额配置的长期投资者可能愿意克服波动性。如果投资者全面投降，过去三个月的资金流出可能会接近之前 12 个月的资金流入规模。

这并不是说 ETF 资产流向分析让近期的加密货币投资者很容易接受。 ETF 公司 GraniteShares 的创始人兼首席执行官 Will Rhind 在“ETF Edge”上表示：“现在成为比特币投资者很困难。”他补充说，其他“硬”资产的表现，例如 金子，加剧了比特币的困境。对于支持“数字黄金”概念的投资者来说，比特币价格暴跌一直令人不安。 “这种情况不应该发生，”他在谈到其他避险资产表现强劲而比特币持续下跌的一段时间时表示。当比特币下跌近 50% 时，“黄金不应该升至历史高点，”他说。

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