新兴市场债务收益率高、多元化——谨慎行事

对收益率的追求 — — 特别是在市场动荡时 — — 促使投资者挖掘新兴市场债务以寻找新机会并实现投资组合多元化。根据贝莱德 (BlackRock) 和 Markit 的数据，到 2025 年，投资者将向新兴市场债务交易所交易产品投入 1,520 亿美元。相比之下，流入新兴市场股票交易所交易产品的资金为 1,030 亿美元。贝莱德全球战术资产配置团队的投资组合经理汤姆·贝克尔表示：“我们正在转向高质量的新兴市场债券，这些国家目前没有太多通胀风险。”他补充道：“美国固定收益仅占全球固定收益市场的一半，因此当你打开国际视野时，尤其是对冲外汇风险时，还有很多其他机会。”贝莱德在二月份的一份报告中指出，新兴市场硬通货债务是其超配的地方。新兴市场债务收益率的上升有助于提高固定收益回报。晨星新兴市场综合债券指数过去 12 个月的总回报率接近 9%，而晨星美国核心债券指数的总回报率约为 5.8%。尽管如此，投资者仍应谨慎行事：诱人的回报往往伴随着更高的风险。收益背后的驱动因素 投资组合经理和分析师都指出了推动新兴市场债务兴趣的几个因素。首先，美元走软。美元指数在过去一年下跌了约7%。许多新兴市场主权债券和公司债券均以美元发行，因此美元疲软实际上可以降低偿债成本。其次，美国以外的经济增长开始赶上世界最大经济体。 AllianceBernstein新兴市场债务主管克里斯蒂安·迪克莱门蒂(Christian DiClementi)表示：“现在我们看到的全球增长更加平衡。” “美国今年将会增长，但美国与其他国家之间的增长差距并不像当时那么大。”最后，富国银行投资研究所投资策略分析师托尼·米亚诺表示，与更高质量的固定收益资产相比，新兴市场债务提供了令人信服的收益率，尤其是在美国许多固定收益行业变得更加昂贵的情况下。考虑到 Vanguard 新兴市场政府债券 ETF (VWOB) 的 30 天 SEC 收益率为 5.58%，iShares 摩根大通美元新兴市场债券 ETF (EMB) 的 30 天收益率为 5.43%。这些因素也凸显了投资者在增加对新兴市场的投资时所承担的额外风险。 MAI 资本管理公司高级投资组合经理 Nick Srmag 表示：“新兴市场可能会带来货币风险、波动性和特定国家的风险，这可能并不总是适合保守的固定收益或债券投资者。”他对固定收益采取了保守的态度，认为新兴市场债务的战略权重约为 2.5%。斯尔马格补充道：“我们仍然认为新兴市场可以在投资组合中发挥作用，但重要的是要在头寸规模上有选择性和严格性，并注意该市场的风险状况。”寻找机会贝莱德的贝克尔称中国、韩国和印度是引起该公司关注的一些国家，并强调“许多亚洲新兴市场的通胀风险较小，财政风险也不那么高。” AllianceBernstein 的迪克莱门蒂 (DiClementi) 也是 AB 新兴市场多资产投资组合 (ABYEX) 和 AB 高收入基金 (AGDYX) 的投资组合经理，他指出，“亚洲出现了一种新型新兴市场”，其中企业可能成为中美之间围绕人工智能主导地位日益激烈的竞争的“净受益者”。他说，韩国是“当我们考虑这些新兴市场时首先想到的国家”。迪克莱门蒂还喜欢拉丁美洲，秘鲁、哥伦比亚和巴西面临着关键选举。 “从政治角度来看，这很有趣，”他说。 “各国都在向右倾斜，这是件好事，因为越右倾的政党在宏观经济上往往更加正统。” “我认为，随着这些国家向右倾斜，它们增加了与特朗普政府达成协议的可能性，”他说。希望通过新兴市场债务提高回报和收入的投资者应该与他们的财务顾问交谈，并确保他们的风险敞口反映了他们的风险偏好和目标。 Osaic 首席市场策略师 Phil Blancato 指出，虽然该公司的两个高收入投资组合中有新兴市场债务敞口，但其 60/40 投资组合中没有该行业的敞口。 “我认为它不属于 60/40 的投资组合，”他表示，并指出美国仍然存在有吸引力的收益率机会，“当 10 年期（国债收益率）达到 3.75%、3.5% 时，那就是离岸投资的机会。”周二晚间，10 年期国债收益率为 4.06%。 — CNBC 的迈克尔·布鲁姆 (Michael Bloom) 贡献了报道。