博通的定制人工智能芯片业务保持火爆，为多头带来了急需的胜利

博通周三公布了稳健的季度业绩，同时对其定制人工智能芯片业务的未来描绘了日益乐观的前景。该报告显示，尽管人们对博通股票的热情逐渐消退，但其最重要的业务仍然强劲。根据伦敦证券交易所集团 (LSEG) 编制的估计，截至 2 月 1 日的 2026 年第一财季收入达到创纪录的 193.1 亿美元，高于市场普遍预期的 191.8 亿美元。按年计算，收入增长了 29%。 LSEG 数据显示，调整后每股收益 (EPS) 增长 28%，至 2.05 美元，也超出预期的 2.03 美元。本季度调整后 EBITDA 增长 30%，达到创纪录的 131.3 亿美元，超过 FactSet 预期的 127.6 亿美元。 EBTIDA 是衡量营业利润的指标，是息税折旧摊销前利润的缩写。 AVGO 1Y 山博通过去12个月的股票。底线 对于博通的未来，我们可能只是触及了表面。是的，定制人工智能芯片设计师已经在人工智能热潮中看到了令人难以置信的增长。然而，周三的收益报告和电话会议清楚地表明，随着世界上最重要的人工智能公司寻求博通帮助制造专用芯片以进一步实现他们的雄心，还有更多的事情要做。这份报告有望至少消除围绕博通芯片业务的一些负面因素——具体来说，像谷歌这样的一些客户可能会寻求将更多的芯片设计流程引入内部，减少对博通知识产权的依赖，而更多地依赖所谓的“客户拥有的工具”（COT）。这种担忧是博通股价今年难以上涨的原因之一。首席执行官 Hock Tan 在电话会议上表示，博通“在未来许多年内”不会看到客户自有工具的竞争。他的理由是：我们仍处于人工智能计算竞赛的抢地阶段，需要专业解决方案的客户需要快速且大量的解决方案。正如 Tan 所说，“任何人都可以在实验室中设计出运行良好的芯片。”但困难的部分是与台积电等第三方制造商合作，确保芯片顺利投入生产，并在制造完成后在现实世界中实际工作。博通在这方面拥有令人难以置信的经验，也许比世界上除英伟达以外的任何其他公司都更有经验。特别是在谈到 Broadcom 与 Google 的关系时，Tan 对于未来版本的张量处理单元 (TPU) 的路线图发表了令人鼓舞的言论。 “对于谷歌来说，我们将在 2026 年继续保持增长轨迹，对第 7 代 Ironwood TPU 的需求强劲。在 2027 年及以后，我们预计下一代 TPU 的需求将更加强劲。”Tan 说。博通（以及同为俱乐部芯片制造商的英伟达）的另一个担忧是，科技巨头在人工智能建设上的支出正处于顶峰，需要在未来几年下降。英伟达的黄仁勋上周反驳了这一说法。周三晚上，Tan 透露了博通 2026 年之后的客户支出意图。听起来他并不担心基于他们所看到的需求和大型关键客户做出的承诺而出现缩减。 Tan 表示，该公司“2027 年的知名度显着提高”。 “事实上，今天我们的目标是在 2027 年实现来自芯片（仅芯片）的人工智能收入超过 1000 亿美元。我们还确保了实现这一目标所需的供应链。”这 1000 亿美元的预测中的一部分将来自 OpenAI，该公司去年底被确认为博通的第六个定制芯片客户。这种关系似乎进展顺利。 Tan 表示，OpenAI 预计将“在 2027 年批量部署第一代 XPU，计算能力超过 1GW”。 XPU 是 Broadcom 定制芯片的首选缩写。博通高管还表达了对本财年后半段毛利率短期影响的重大担忧，原因是某些定制芯片订单的出货量增加，其中包含更多非博通组件（例如内存）。博通去年 12 月发布的最后一次报告中，这个话题成为了一个主要问题，并在 12 月 12 日该股遭受 11% 的抛售中发挥了重要作用。在周三晚上的电话会议上，首席财务官克尔斯滕·斯皮尔斯 (Kirsten Spears) 试图收回这一评论。 “根据进一步的研究，即使相对于我上季度所做的评论，相对于我们整体组合的影响实际上根本不会很大。所以我不会担心，”斯皮尔斯说。听到这个消息是积极的，特别是考虑到周三晚上报告的该季度毛利率为 77%，确实比预期略低。尽管如此，好于预期的销售和提高的运营效率使得博通的运营利润率逐年扩大并超出了华尔街的预期。反过来，这又渗透到了盈利增长中。管理层对本季度的预测也有助于减轻对报告季度的担忧。在发布会上，Tan 指出人工智能收入增长预计将加速。财务主管斯皮尔斯补充说，整体收入增长预计也会加速，达到高于华尔街预期的水平。盈利预测也需要上调，因为博通预测 EBITDA 利润率将高于华尔街即将发布的模型。除了坚实的业绩和乐观的指导之外，管理层还宣布了新授权的 100 亿美元股票回购授权，进一步表明了对持续需求的信心。总而言之，博通解决了围绕其股票的悬而未决的问题，市场在延长交易方面反应良好，股价上涨了约 5%。牛市与熊市的争论通常需要时间才能解决，但这是一个有利于牛市的积极进展。我们重申 1 级买入评级和 425 美元的目标价。部门评论 半导体解决方案部门是两个运营部门中规模大得多的部门，也是华尔街重点关注的部门，因为它拥有人工智能业务，其收入同比飙升 52.4% 至 215.2 亿美元。据 FactSet 称，这超出了 124 亿美元的预期。 AI 半导体收入同比增长 106% 至 84 亿美元。该数字包括定制芯片收入和人工智能网络产品——例如有助于将数据中心整合在一起的以太网交换机。尤其是定制芯片收入，本季度同比增长 140%，Tan 指出这一势头一直持续到第二季度。至于传统的半导体子部门，第一财季收入为 41 亿美元。企业网络、宽带和服务器存储收入的增长被无线业务的季节性下降所抵消（就像 iPhone 推出后的情况，因为组件订单是在发布之前下的）。根据 FactSet 的数据，博通的另一个运营部门基础设施软件收入同比小幅增长，​​达到 68 亿美元，低于 69.9 亿美元的普遍预期。 Tan 在电话会议上表示，VMware 同比增长了 13%，并补充道，“第一季度预订合同总价值超过 92 亿美元，预订量持续强劲”，导致年度经常性收入同比持续增长 19%。 Tan 还试图缓解人们对 VMWare 可能被人工智能颠覆的担忧，这一直是今年整个行业的担忧。 VMWare 的虚拟化软件是云计算的推动者。 Tan 表示，VMWare“无法被脱节或取代”。 “事实上，它使企业能够以硬件无法提供的敏捷性有效地扩展复杂的生成式 AI 工作负载。我们相信，生成式和代理式 AI 的增长将创造更多而不是更少的 VMware 需求。”根据 LSEG 编制的估计，博通预计当前（第二）财季的总收入约为 220 亿美元，远高于预期的 205.6 亿美元。重要的是，人工智能收入预计在下个季度加速增长，团队预测第二季度人工智能收入将达到 107 亿美元。根据 FactSet 的数据，加上传统半导体业务预测约为 41 亿美元，我们得到的半导体解决方案细分市场指南为 148 亿美元，远远高于普遍预测的 132.9 亿美元。对于基础设施软件，72 亿美元的收入指南也超过了 FactSet 的 71.3 亿美元预期。该公司预计第二财季调整后的 EBITDA 将占预计收入的 68% 左右，即 149.6 亿美元，分别高于 FactSet 预期的 67.1% 和 137.6 亿美元。 （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 AVGO。有关股票的完整列表，请参阅此处。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。