停滞的动量交易可能会走向何方

在经历了一些重大收益之后，最近的三只股票并没有像以前那样为投资者带来回报。从自 2022 年开始以来推动牛市的大型科技公司开始。CNBC 的“七大”指数同期上涨了近 300%，而标准普尔 500 指数上涨了近 90%。但在过去的几个月里，超大规模企业并没有采取太多行动，Mag Seven 指数在过去六个月中仅上涨了 2.6%。然后是贵金属。 2025年，黄金和白银分别飙升64%和146%。然而，在一月底大幅下跌之后，大宗商品尚未复苏，交易一直波动。最后，还有小盘股。罗素2000指数在2026年一度上涨超过10%。但自1月22日见顶以来，它的表现一直落后于标准普尔指数，目前全年仅上涨1.75%。由于各种因素，从人工智能贸易的问题到地缘政治逆风和喜忧参半的经济数据，所有这些因素都已走软。由于主要市场指数尽管在幕后进行轮动，但也没有超出一个小的价格区间，因此停滞的势头出现了。那么，投资者是否应该期望这些交易再次增强动力，或者这些持有模式是否会继续下去？大型科技公司英伟达 (Nvidia) 的交易价格连续几个月都保持在 7 月底首次触及的水平。自 12 月 1 日以来，Meta 几乎持平。即使是在 2025 年末爆发并成为年度最佳 Mag 7 股票的 Alphabet，自 11 月底以来也基本没有变化。 DA Davidson 分析师 Gil Luria 表示，对超大规模企业为构建人工智能能力而投入的巨额资本支出的担忧让投资者保持谨慎。他表示：“这些因资产负债表和现金流收益率强劲而经常被持有的公司现在正在将现金流收益率归零。” “因此，这导致投资者推迟投资，因为他们期待这些公司能够从投资中获得良好的回报。” NVDA GOOGL、META 线 2025-12-01 自 2025 年 12 月 1 日以来 GOOGL 诉 NVDA 诉 META 图表。卢里亚补充说，如果发布一种新的人工智能模型，给人们留下特别深刻的印象，重新点燃人们对强劲回报潜力的信心，那么大型科技公司的情绪可能会有所改善。但即使没有特定的时刻，他仍然预计这些股票将表现良好，这要归功于坚实的基本面，而这些基本面将反映在强劲的盈利和指导中。 “这只是这些大公司收入加速增长的问题，”卢里亚说。 “最终，他们会因此得到回报。”黄金和白银 贵金属起初延续了 2025 年的飙升势头直至 1 月份，但在唐纳德·特朗普总统提名凯文·沃什 (Kevin Warsh) 担任美联储主席后，贵金属随后暴跌。自2月1日以来，黄金仅上涨了6%，而白银则下跌了近0.8%。但 Evoke Advisors 联席首席信息官 Alex Shahidi 表示，不要过多解读近期金属走势。 “当价格大幅上涨时，即使是大幅下滑也可能只是获利了结，”他说。他补充说，尽管黄金被视为避险资产，但由于美元走强和通胀担忧的不利影响，黄金本周未能在美伊战争中突破，这使得非收益资产的吸引力下降。 XAU= XAG= 线 2026-02-01 XAG= 与 XAU= 自 2026 年 2 月 1 日以来的图表。尽管沙希迪解释说，白银的前景将更多地取决于未来的经济状况，因为它是用于制造多种产品的资产，但尽管月份疲软，但黄金的情况仍然乐观。这要归功于地缘政治紧张局势预计将在一段时间内保持高位、央行的需求以及投资者对黄金持续历史回报的理解。他说：“很多投资者都看到了曙光，我认为当这种情况发生时，你就能得到这些重大转变。” “很难预测这种情况何时会发生，但所有数据都可供人们使用。”小盘股 罗素 2000 指数在 2026 年伊始就跑赢了标准普尔指数，这是近 30 年来最长的连续表现。但这种优异表现并没有持续下去。 Acuitas Investments 首席投资组合经理 Chris Tessin 将 2 月份该行业的放缓部分归因于利率预期的变化。小盘股对利率非常敏感，因为这些公司经常借款为其增长提供资金。投资者认为本月美联储进一步降息的可能性减弱，甚至有一些迹象表明加息可能会加速。 3月份开始的剧烈波动也无济于事。 “当你在风险偏好和风险规避之间进行积极的轮换时，小盘股可能会比大盘股受到更大的影响，”泰辛说。 .RUT .SPX mountain 2026-01-22 .SPX 与 .RUT 自 2026 年 1 月 22 日以来的对比。进入今年，许多分析师看好小盘股，希望经济加速增长、盈利增长加快和利率下降。泰辛表示，虽然推动小盘股走高的因素可能正在发生变化，但这一论点仍然完好无损。 “当市场波动时，小盘股往往是鞭子的尖端，”他说。 “它可能会下跌更多，但可能会更快恢复。……仍然有人在关注估值并说，‘相对于大公司来说，小公司仍然很有吸引力。’”