Kalshi 联合创始人谈她做出的导致 10 亿美元盈利的冒险预测

Kalshi 联合创始人卢安娜·洛佩斯·拉拉 (Luana Lopes Lara) 整天都在思考概率。她拥有精英数学学位背景，并在世界上一些最成功的对冲基金任职，因此她自然而然地形成了专注于清晰思考潜在结果的心态。但这位有史以来最年轻的白手起家的女性亿万富翁仍然必须克服巨大的困难，把赌注押在自己身上，并相信她可以建立美国最大的预测市场交易业务。她说，如果没有许多人，尤其是女性不遵循的冒险方式，这一切就不会发生。

Kalshi 由麻省理工学院的同学 Lopes Lara 和 Tarek Mansour 于 2018 年创立，允许用户交易与天气、体育、流行文化、经济和政治等领域的现实世界结果相关的合约。用户购买与事件是否会发生相关的“是”或“否”合同，价格反映了该概率。

但这个看似简单的想法花了数年时间才成为一种新型的受监管金融市场，联合创始人面临着许多政府斗争和董事会的怀疑。当洛佩斯·拉拉和曼苏尔第一次开始这个项目时，许多人告诉他们这行不通。洛佩斯·拉拉 (Lopes Lara) 在最新一期的“CNBC Changemakers and Power Players”播客中对 CNBC 的 Julia Boorstin 表示：“很多年以来，它看起来都毫无进展。”

洛佩斯·拉拉 (Lopes Lara) 入选 2026 年 CNBC 变革者名单。

Kalshi 花费了数年时间来了解监管流程，然后于 2020 年获得美国商品期货交易委员会的批准，该委员会负责监管美国的衍生品市场。 Lopes Lara 表示，那段时期考验了创始人对这一概念的信念。 “当时我们和很多人谈过，他们都说，‘这是不可能的。几率低于1%。你永远不会让这种事发生，”她回忆道。

她说，虽然有些天真，但鉴于他们在麻省理工学院攻读数学学位的背景，他们也有动力，这可能有助于联合创始人前进，尽管他们没有创办公司的经验。 “我们解决了困难的数学问题，（并且）我们将解决这个监管政府问题，”她回忆起他们的心态。在她所描述的麻省理工学院“通宵达旦”结束时，“我们想，为什么我们不尝试这样做呢？因为我们在这上面投入了这么多时间，在某些时候我们应该尝试看看是否可以在某个地方实现这一点。如果有人要实现这一点，那就应该是我们……我们非常喜欢这个问题和这个想法，”她说。

当监管机构提出担忧时，创始人并没有退缩，而是多次带着法律研究和数据分析回来，为他们的预测市场辩护。这场长达数年的斗争达到了高潮，洛佩斯·拉拉 (Lopes Lara) 在与监管机构的讨论陷入僵局后，在 2024 年总统竞选前呼吁就选举市场问题起诉美国政府。 “世界上每四年一次的最大事件之一就是美国大选，”洛佩斯·拉拉说。 “选举市场确实是圣杯。”

该公司花了两年多的时间与美国商品期货交易委员会合作，试图让选举市场获得批准，最终洛佩斯·拉拉（Lopes Lara）决定，该公司“唯一的选择”就是起诉政府。

反对她做出这一决定的力量包括公司董事会。 “近两年来，在每次董事会会议上，我们都会进去告诉董事会，‘我们正在开展选举工作。我们正在开展选举工作。我们正在开展选举工作。’ ……他们总是说，‘这不起作用。它不起作用。这不起作用。’”

她必须告诉董事会，尽管董事会一直建议他们专注于其他商业机会，但在她主持的电话会议中，创始人还是决定提起诉讼。但对于洛佩斯·拉拉来说，这很简单。胜算对他们有利。 “不这样做是没有意义的，”她回忆起当时的想法。虽然董事会最终支持了这一决定，但在法院做出裁决前的一个月，洛佩斯·拉拉 (Lopes Lara) 说：“我没有睡觉。我没有锻炼。我几乎就像一个土豆一样，四处走动，试图处理所有事情。”

卡尔希赢了官司，结果不言而喻。自该法律先例以来，Kalshi 的每周交易额已增至 20 亿美元。纽约市市长选举当周，Kalsi 的选举相关交易量超过 1.3 亿美元。最近，Kalshi 在超级碗期间创下了约 10 亿美元的交易量。该公司最近以 110 亿美元的估值从投资者那里筹集了 10 亿美元。

卡尔希正在继续影响今天的事件，在与最近的新闻相关的交易中创建了有关美伊战争衰退风险的合约。但这种增长并非没有争议，与美国军事行动相关的交易迅速遭到包括国会在内的强烈反对，以及对内幕交易的更广泛担忧。 Kalshi 还卷入了多起法律纠纷，涉及其合同是否应根据州法律作为赌博进行监管，因为游戏行业投入了大量资源进行游说活动，以针对其认为的预测市场漏洞。

洛佩斯·拉拉 (Lopes Lara) 表示，她坚信该公司的法律论据及其未来。然而，在决定是否创办公司时，她首先必须列出公司所有可能出现的情况，并为包括失败在内的每一种可能的结果做好准备。她用了一种非常卡尔希式的方法来做出这个决定。

“我认为做出决策的最佳方法是：确保拥有有关情况的所有数据，然后规划出可能的场景，然后将概率放入其中，”洛佩斯·拉拉说。

这种方法反映了她关于风险和创业精神的更广泛的理念。她认为，许多人避免追求雄心勃勃的想法，因为他们过于关注不利的一面，但根据她的经验，最坏的结果往往没有人们想象的那么严重。

“我发现大多数人都害怕冒险……他们非常担心负面影响。他们非常担心如果事情出错会发生什么。但大多数时候人们想得太多了，”洛佩斯·拉拉说。 “如果我离开工作去做这件事……而失败了，那就结束了。不，你可能只是找到另一份工作，而你可能会落后于现在的水平。也许你不会得到一次晋升，这就是它的水平。很容易欺骗自己，让自己合理化对冒险的恐惧，”她说。

“当你真正绘制出整个树时，你会意识到大多数时候情况并没有那么糟糕。显然，存在很多财务风险，所有这些事情，还有很多其他考虑因素。但我认为人们，尤其是女性，只需要承担更多风险，并诚实地告诉自己为什么不这样做。因为我认为很多时候这只是恐惧。”

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披露：CNBC 和 Kalshi 之间存在商业关系，包括客户获取和少数股权投资。