穆迪将 KKR 和 Future Standard 运营的私人信贷基金评级下调至垃圾级

穆迪评级 周一下调了私人信贷评级 基金 跑过 KKR 由于不良贷款增加和一系列盈利疲弱，未来标准证券被评为垃圾级。

该评级公司将 FS KKR Capital Corp 的债务评级从 Baa3 下调一级至 Ba1，将其推入“垃圾”领域，称该基金的基础资产质量比同行恶化得更严重。

报告称，到 2025 年底，非应计贷款（即停止还款的借款人）占总投资的 5.5%，是受评级 BDC 中比率最高的之一。

穆迪表示：“此次降级反映了 FSK 持续面临的资产质量挑战，与业务发展公司 (BDC) 同行相比，随着时间的推移，这导致其盈利能力下降，净资产价值侵蚀更大。”

穆迪此举是私人信贷界陷入困境的最新迹象。由于担心即将到来的信贷损失，尤其是与软件贷款相关的信贷损失，散户投资者一直在争先恐后地撤回资金。资产管理人来自 黑石 到 蓝色猫头鹰 不得不应对私人信贷基金不断增加的赎回要求，这是该类别十多年来增长后潜在的放松的开始。

像 FS KKR 这样的基金发行债务是为了提高回报，因此穆迪的降级可能会增加其借贷成本，从而降低未来回报。

“尽管做出了这一决定，FSK 仍处于有利地位，”一位发言人在一封电子邮件中告诉 CNBC，他指的是该基金的股票代码。 “它拥有强大、阶梯式的负债结构，没有 2026 年无担保到期日和有限的近期到期日，使我们能够继续支持我们的投资组合公司并应对当前的市场环境。”

穆迪还指出，该基金的其他方面可能会随着时间的推移使其遭受更大的损失，包括与同行相比更高的杠杆率、更高比例的实物支付贷款以及更低的第一留置权贷款比例。

据穆迪称，FS KKR 仅第四季度就净亏损 1.14 亿美元，2025 年全年净利润仅为 1100 万美元。