伊朗战争使奢侈品股蒸发1000亿美元

本文的一个版本首次出现在 CNBC 与 Robert Frank 合作的 Inside Wealth 时事通讯中，这是一份针对高净值投资者和消费者的每周指南。 报名 要接收未来的版本，请直接发送到您的收件箱。

分析师表示，自伊朗战争爆发以来，主要奢侈品牌股票已下跌 15% 或更多，而日益重要的中东市场的销售额可能会下降一半。

股份 路威酩轩集团 和 爱马仕 本月分别下降约 16% 和 20%，而 标准普尔 500 指数 跌幅已不足6%。股份 法拉利 也下跌了15%，该公司宣布暂时停止向中东发货。由于安全风险和物流问题，宾利、玛莎拉蒂等高端汽车公司也暂停了交付。

宾利首席执行官 Frank-Steffen Walliser 在公司最近的投资者电话会议上表示：“目前，我们没有受到生产方面的影响。” “但可以肯定的是，中东人目前除了寻找一辆新宾利之外还有其他想法。”

对于投资者和奢侈品公司来说，伊朗战争凸显了中东对全球奢侈品行业和高净值经济的日益重要。尽管该地区在奢侈品总销售额中所占份额相对较小，但其增长对该行业至关重要。

Bernstein 奢侈品分析师 Luca Solca 表示，该地区是去年全球增长最快的奢侈品市场，增长率在 6% 至 8% 之间，而全球增长持平。 Solca 表示，中东地区目前约占全球奢侈品销售额的 6%，有望与日本相媲美，日本约占全球销售额的 9%。

摩根士丹利的研究显示，阿拉伯联合酋长国的迪拜一直是增长的最大推动力，约占阿联酋增长的 80%，而迪拜本身也占整个地区奢侈品增长的一半以上。

中东的麻烦发生在奢侈品行业的关键时刻。在经历了两年的销售停滞之后，该行业押注于 2026 年的复苏。中国市场在经历了多年的下滑后，销售出现了小幅改善。由于人工智能和股市带来的财富不断增加，美国奢侈品消费者依然强劲。欧洲保持稳定，部分得益于旅游业的支出。

瑞银(UBS)奢侈品分析师Zuzanna Pusz及其团队的一份研究报告称，投资者对奢侈品的情绪是“多年来最悲观的”。尽管投资者在今年年初一直押注经济反弹，但“地缘政治不确定性加剧可能会影响近期收益，并推迟人们期待已久的基本面拐点。”

股价波动已经导致主要奢侈品公司市值蒸发约 1000 亿美元，其中 LVMH 和 Hermès 的市值均损失超过 400 亿美元。

Solca表示，如果3月份中东地区的销售额下降一半（他将其描述为最坏的情况），那么许多奢侈品公司的季度增长率将下降约1个百分点。

但他表示，下降幅度可能会更温和。尽管该地区的商店和购物中心可能基本上空无一人，但许多奢侈品公司仍在通过单独接触顶级客户并将产品送货上门的方式进行销售。索尔卡还表示，离开迪拜的富人可能会继续在其他国家购买奢侈品。

索尔卡表示：“我们接触过的大多数公司并没有真正指出中东地区会出现灾难性的衰退。” “归根结底，如果这种情况仅限于三月份，那么这在很大程度上将是一件小事。”

迪拜近期成功的其他因素——无所得税、稳定的政府、阳光明媚的海滩——仍然完好无损。根据 Henley & Partners 的数据，自 2014 年以来，该市的百万富翁人数增加了一倍，达到 81,000 多人。据亨利称，预计 2025 年将有 9,800 名百万富翁移居迪拜，带来 630 亿美元的财富——比世界上任何其他国家都多。迪拜的大多数富人来自英国、中国、印度以及欧洲和亚洲其他地区。

尽管如此，迪拜的安全声誉仍受到动摇。中东奢侈品市场严重依赖富有的游客，他们可能会在可能的停火后很长时间内避开该地区。

据摩根士丹利称，阿联酋大约 60% 的奢侈品消费是由游客提供的，其中 60% 是俄罗斯、沙特、中国和印度游客。阿联酋居民剩下的 40% 支出中，大约一半来自阿联酋外国居民，他们也可能改变长期留在该地区的计划。

油价上涨也可能对奢侈品销售造成压力。分析师表示，对通胀和经济放缓更为敏感的奢侈品消费者可能会因汽油价格和食品成本上涨而缩减支出。与此同时，富裕的消费者可能会受到股市波动的惊吓。由于富人的支出更依赖于股市和所谓的财富效应，股市下跌甚至持平可能会导致回调。

索尔卡表示：“油价上涨可能会促使全球股市向下调整，这将是非常糟糕的。股市上富有的人的消费情绪将受到损害。”