随着地缘政治风险扰乱市场，固定收益投资者正在寻找收益

随着伊朗战争震动市场，策略师表示，对于寻求收益的投资者来说，仍然有大量相对安全的收益来源，但他们必须保持敏锐的洞察力。周五，主要股指大幅上涨，标普 500 指数即将抹去伊朗战争爆发以来的跌幅。然而，自冲突开始以来，市场一直在坐过山车，大盘指数一度较高点下跌超过 9%。油价上涨也引发了人们对通胀的担忧，自战争爆发以来，美国国债收益率飙升。债券收益率与价格成反比关系。这意味着随着利率的上升，美国国债正在遭到抛售。 Nuveen 首席投资官兼全球固定收益主管安德斯·佩尔森 (Anders Persson) 表示：“鉴于通胀压力不断上升，利用美国国债作为避险资产的投资已不再那么令人兴奋。”他补充说：“现在，通胀风险处于首要地位，再加上这些财政风险，你可以看到国债和风险资产同时抛售的棘手环境。”管理价格波动 为了应对固定收益市场的不稳定，佩尔森强调保持较高的信贷质量，同时保持久期（衡量债券对利率敏感性的指标）“短期至中性”。期限较长的债券往往有较长的久期，因此当利率波动时，它们的价格波动最大。佩尔森表示：“我们关注的是（国债）曲线的腹部，该曲线的期限略短于 10 年，略长于 2 年。”贝莱德(BlackRock)全球固定收益副首席投资官拉斯·布朗巴克(Russ Brownback)表示，接近曲线的“前部到腹部”也给投资者留下了观察美联储如何管理今年剩余时间利率政策的空间。他表示：“我们认为，到今年年底，假设地缘政治冲突不再是无限期的，我们认为美联储将能够降息。”他补充说，他的团队预计到年底会降息“一到两个”四分之一个百分点。根据 CME FedWatch 工具，联邦基金期货交易表明 12 月份目标利率区间仍有 75% 的可能性为 3.5% 至 3.75%。布朗巴克补充道：“我们希望走在曲线腹部的前面，以便对美联储降息进行重新定价，并且我们希望通过企业债务和证券化债务来获得这一收益率。”对于以收入为重点的投资组合，他的投资组合期限约为三年。努文的佩尔森表示，在地缘政治风险中寻求收益并关注优质资产类别包括市政债券。这些债券还得到发行人充分的信心和信用的支持，这通常使它们比企业债券更安全。佩尔森表示：“我们正试图在整个评级范围内保持机会主义。”他指出，该公司已经在低于投资级的市政债券领域进行了一些挖掘。 “考虑到地缘政治的不确定性，我们发现（市政债券）可以得到更广泛的隔离。”市政债券的优势在于其免税利息收入，这对于高税收州的高收入投资者来说尤其有价值。合众银行资本市场研究主管比尔·默茨表示：“当你考虑面向高税率投资者的市政债券时，估值相对有吸引力，绝对税收等值收益率也是如此。”企业还可以为眼光敏锐的投资者提供坚实的机会。先锋集团固定收益客户投资组合管理主管 Matt Wrzesniewsky 表示：“自去年市场关税爆发以来，投资级企业的收益率水平是我们从未见过的。”他指出，有机会收购收益率为 5% 的股票。在市场中风险较高、收益较高的领域，例如杠杆贷款和银行贷款，投资者应该谨慎行事，或者至少将选择权留给专业人士。对人工智能颠覆的担忧让软件公司面临压力，而这些公司往往是私人贷款机构的大借款人。这次重组引发了投资者从私人信贷基金撤资的浪潮。 Nuveen 的 Persson 表示：“杠杆贷款领域对软件有很大的影响。” “请注意人工智能给信贷领域带来的不利因素。”专注于长期目标 Wrzesniewsky 表示，当固定收益市场陷入动荡时，人们可能会倾向于逃离现金，但这将是一个错误。他表示：“恐慌并以现金存入资金并不是一个非常明智的策略，而且你可能会在未来的机会中表现不佳。”相反，投资者应该确保他们的固定收益配置反映他们的目标和风险偏好。 “如果你有长远的眼光，就坚持你的策略，”弗热斯涅夫斯基说。 “市场正在创造价值。”