比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 50 亿美元潘兴广场 (Pershing Square) IPO 开始交易，测试伯克希尔风格的愿景

比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 期待已久的进军公开市场的计划将于周三首次亮相，这标志着其在打造伯克希尔·哈撒韦 (Berkshire Hathaway) 式投资平台方面迈出了规模虽有所缩减但仍雄心勃勃的一步。

这位潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)创始人的联合首次公开募股筹集了50亿美元，在推销最初目标为50亿至100亿美元的交易后，定价处于预期的低端。这一数额与两年前提出的筹集高达 250 亿美元的雄心相去甚远。

此次交易在纽约证券交易所创建了两个独立交易的实体：封闭式基金 Pershing Square USA Ltd.（将以股票代码 PSUS 进行交易）和资产管理公司 Pershing Square Inc.（以 PS 上市）。双重结构允许投资者获得基础投资组合或管理业务本身的投资。

阿克曼周三在 CNBC 的“Squawk on the Street”节目中表示：“对冲基金以为富人管理资金而闻名。现在我们有机会让拥有 50 美元的人成为长期股东。” “通常情况下，零售业会大幅削减，机构会受到青睐。我们却做了相反的事情。”

该封闭式基金的股票定价为每股 50 美元，其发行结构旨在吸引机构投资者和散户投资者，并且特别省略了绩效费用。 PSUS 的投资者还将获得 Pershing Square Inc. 的红利股票，将这两种工具捆绑在一起，同时保持独立交易。

此次上市让公众投资者首次直接持有阿克曼投资平台的股份，该平台运营着由 10 家大盘股组成的集中投资组合，其中包括 亚马逊, 优步 和 布鲁克菲尔德 截至 2025 年底。

业绩记录和宏观对冲

阿克曼的核心是潘兴广场的长期回报概况。根据路演材料，自 2004 年成立以来，该公司的累计净回报率已超过 2,600%，远远超过同期标准普尔 500 指数约 836% 的涨幅。

另一个关键卖点是该公司的宏观对冲历史——潘兴广场认为这一策略在混乱时期产生了巨额收益。 2020 年初，该公司进行了最引人注目的交易之一，在新冠疫情扰乱市场之际，花费了约 2700 万美元用于与投资级和高收益指数相关的信用保护。该对冲在几周内回报了约 26 亿美元，涨幅约为 93 倍，有助于抵消投资组合其他部分的损失。

巴菲特的灵感

阿克曼正在朝着他长期以来的雄心迈出具体的一步，即打造一款以 伯克希尔是沃伦·巴菲特经营数十年的企业集团。这位激进投资者多次指出巴菲特的演变——从经营合伙企业到监管永久资本工具——作为潘兴广场未来的蓝图。

该公司强调了永久资本的优势——这种结构可以降低市场压力下被迫抛售的风险，并允许进行长期定位。阿克曼认为，这种灵活性对于长期复合回报至关重要，这与帮助伯克希尔从陷入困境的纺织企业转变为全球最大投资工具之一的模式相呼应。

阿克曼表示，他计划采用伯克希尔股东文化的元素，包括举办年度会议，让投资者可以直接与管理层接触。

“我们将举办投资者日。我们将举行伯克希尔哈撒韦风格的年度会议，人们会来，他们会提出问题，”阿克曼说。