特朗普的威士忌大转变可能会提振苏格兰威士忌桶投资市场

唐纳德·特朗普总统决定取消对美国苏格兰威士忌出口 10% 的关税，这让陷入困境的行业松了一口气，也可能为该行业的一个利基市场提供急需的推动力：优质木桶投资。

木桶投资涉及购买装满苏格兰威士忌的橡木桶（无论是在烈酒蒸馏后不久还是已经陈酿），并让其内容物在 10 至 20 年的时间内成熟，然后再出售。

桶装通常通过调酒厂和蒸馏厂之间的单独合同在行业内进行交易，通常涉及木桶交换而不是金钱，或者通过专业的苏格兰威士忌经纪人进行交易。 个人投资者还可以购买桶装新蒸馏或熟成的苏格兰威士忌，供个人使用或作为投机性赌注，以便在二级市场上出售以获取利润。

与其他可收藏的另类资产（例如艺术品、稀有手表和老爷车）一样，木桶投资是一种高风险、投机性、长期押注于基本上不受监管、缺乏流动性的资产。虽然此类资产通常被视为对冲通胀的工具，但其价值完全取决于二级市场的需求。

Decant Index（一个为投资者买卖包括优质威士忌在内的另类收藏品的交易平台）董事总经理约翰·肯尼迪表示，特朗普放弃进口关税的决定可能会提高木桶投资者的退出估值。

根据行业贸易机构苏格兰威士忌协会的数据，美国是苏格兰威士忌最大的单一出口市场，到 2025 年，其价值约为 9.33 亿英镑（12.7 亿美元）。

肯尼迪表示，取消关税将减少进口商、分销商和独立装瓶商从苏格兰采购库存的摩擦，同时也增强整个行业的长期信心。

“最大的影响可能会出现在高端市场，”他说。 “美国消费者历来对陈年、收藏和奢华苏格兰威士忌表现出强烈的兴趣。”

肯尼迪表示，对于木桶投资者来说，这意味着长期退出环境的改善。

他通过电子邮件对 CNBC 表示：“全球最大的优质威士忌市场对陈年库存的需求增加，应该会增加成熟酒桶的流动性，并随着时间的推移支撑估值，特别是对于国际需求强劲的知名酿酒厂。”

英国政府本月早些时候向 CNBC 证实，特朗普在国王查理三世对美国进行国事访问后于 5 月 1 日宣布的决定将适用于所有威士忌关税，包括爱尔兰威士忌。

苏格兰威士忌协会首席执行官马克·肯特表示，这笔交易对该行业来说是“重大推动”。

关于木桶投资行业的硬数据很难获得，但威士忌统计数据表明，在过去的三年里，整个苏格兰威士忌市场的价值已经损失了近三分之一。

苏格兰 500 种交易量最大的威士忌的月度市场加权指数在此期间下跌了 29.74%，而截至 4 月份的基准则下跌了约 5.2%。

但有迹象表明投资者的兴趣有所改善。

英国饮料巨头的股票 帝亚吉欧 其品牌包括尊尼获加 (Johnnie Walker) 和贝尔 (Bell's) 混合威士忌以及泰斯卡 (Talisker) 和 Cragganmore 单一麦芽威士忌 – 在特朗普做出决定后价格飙升。

白宫在“解放日”对包括烈酒在内的大部分英国出口产品征收 10% 的关税后，帝亚吉欧 (Diageo) 在过去一年中股价暴跌近 28%。

肯尼迪表示，新兴酿酒厂的年轻烈酒的入门级投资可以从约 2,000 英镑起，而来自麦卡伦、达尔摩或斯普林班克等更知名品牌的酒桶的交易价格可以“远至六位数”，具体取决于年份、年份和酒桶类型。

他表示，关税逆转带来的美国市场更加开放，将增加美国对威士忌（苏格兰盖尔语中的uisgebeatha，意为“生命之水”）的需求，并从长远来看支持更高的估值。

“随着时间的推移，我们预计这将支持对陈年库存、独立装瓶和收藏品的持续需求，所有这些都是木桶投资行业的积极指标。”

但与其他收藏品市场一样，买家在这种越野资产类别中面临着多种风险。

苏格兰威士忌桶不作为商品在集中交易所进行交易，也不受英国金融行为监管局的监管。

每年，大约 2% 的烈酒在多孔橡木桶中的熟成过程中自然蒸发，这种损失被称为“天使份额”。随着时间的推移，这种效应可以将酒精浓度降低到 40% 以下，从而剥夺其被称为苏格兰威士忌的合法权利。

保税仓库的存储和所有权结构也有严格的规定。

“与公开交易市场不同，木桶不能立即出售，而且酿酒厂和年份之间的定价透明度可能存在很大差异，”肯尼迪说。

他补充说，稀有性和成熟度历来支撑着威士忌市场的价值创造。 “这仍然是一种专业的、长期的另类资产，投资者应该谨慎对待它。最大的风险来自来源、所有权结构、存储、保险和不切实际的回报预期。”

苏格兰威士忌协会没有回应 CNBC 的置评请求。

然而，该贸易机构在其网站上警告说，桶装的潜在投资者应该认识到所涉及的风险，“既考虑到其投资的潜在价值，也考虑到出售投资的机会。”

“苏格兰威士忌的熟成或熟成桶没有受监管的市场，没有正式公布的不同酿酒厂或不同年份的桶的买卖价格清单，也没有既定的销售机制，”它说。

它还提醒消费者注意木桶投资市场的欺诈风险。