为什么联邦快递在经历了一个强劲的季度后出现下滑——及其对我们评级的影响

联邦快递周二发布了强劲的季度业绩，但该快递公司的股价在盘后交易中下滑——我们认为这是对业绩的误读。根据 LSEG 编制的估计，2026 财年第四季度的收入为 250 亿美元，高于共识预测的 240.4 亿美元。 LSEG 数据显示，每股收益 (EPS) 增长 4%，至 6.31 美元，超出预期的 5.96 美元。 FDX 1Y 山峰 联邦快递 1 年回报 底线 在作为最近分拆的联邦快递货运公司所有者的最后一个季度，联邦快递完全满足了投资者的需求：实现了盈利和净利润的增长。那么为什么盘后交易会出现抛售呢？可能的罪魁祸首是：投资者对利润率下降和今年剩余时间的预期盈利指引感到不满。让我们从报告季度的营业利润率 8.35% 开始，低于预期的 8.44%。虽然这种失误可能令人失望，但卖家在这种情况下可能反应过度。原因如下：联邦快递是一家运输和物流公司，通过燃油附加费将燃油成本转嫁给客户，这种动态会增加收入并挤压利润，但不会影响收益。当你转嫁燃料成本时，收入会增加（上季度 5 个百分点），但增量增长带来的利润率为 0%，因为目标是收回更高的燃料费用，而不是从中获利。因此，尽管盈利基本上不受影响，但整体利润率却受到压缩。关注我们对林德报道的会员可能会认识到类似的动态，因为该公司也利用合同能源成本转嫁条款。电话会议最重要的结论是，联邦快递并未发现燃油附加费导致需求下降。事实上，如果没有附加费动态，营业利润率将会逐年增加。至于盈利指引可能令一些投资者失望，值得注意的是，首席执行官拉杰·苏布拉马尼亚姆 (Raj Subramaniam) 在设定预期方面历来保守（承诺不足，超额交付）。由于该公司刚刚开始改善联邦快递货运分拆后的运营，情况可能更是如此。此外，该公司还宣布了 10 亿美元的股票回购，这应该会支持盈利的进一步增长。为什么我们拥有它 联邦快递正在首席执行官 Raj Subramaniam 的领导下将自己转型为一个更精简、更盈利的组织。通过剥离货运部门，剩余的联邦快递专注于包裹和物流服务，同时强调利润率较高的终端市场。竞争对手：UPS 最后一次购买：2026 年 5 月 18 日 启动日期：2026 年 5 月 18 日 盈利增长也将来自运营举措。管理层引用了其最近正式推出的联邦快递生命科学业务，该业务为医疗保健行业提供专门的运输服务，其中包裹可能对时间和温度敏感，并加速人工智能的增长。联邦快递首席客户官布里·卡雷尔在电话会议上表示：“人工智能和数据中心领域对我们来说是一个新兴且快速扩张的增长引擎，带来了两位数的收入增长。” “这个空间不是一个狭窄的垂直领域，而是一个水平生态系统。我们正在捕捉整个价值链的需求，从传统的超大规模企业到支持这些大规模扩建的工业和电力基础设施。”底线：我们知道这份报告将是过渡性的，甚至是混乱的，考虑到联邦快递货运的分离以及联邦快递财政年度与日历年度的重新调整的决定。因此，我们的重点是报告的结果和管理层对指导的评论，而不是实际的数字指导。我们对所看到和听到的感到满意。因此，我们维持 1 级评级和 380 美元的目标价，这意味着较周二收盘价上涨约 20%，较盘后收盘价上涨 28%。评论 在电话会议上，苏布拉马尼亚姆表示，该公司正在全球经济最优质的领域增加收入。联邦快递公司（简称“FEC”）（剩余的运营部门）的收入增长了 14%，这得益于其几乎所有服务的收益率提高和数量增加。在美国，收入同比增长近 13%，主要推动因素如下： 优先货运同比增长 14% 延期货运同比增长 13% 地面货运增长 12% 在国际出口业务中，联邦快递实现优先货运同比增长近 20%，经济货运同比增长近 9%。最后，在国际国内业务（指国际国内业务）中，收入同比增长近 6%。在现已分离的货运部门中，该公司报告： 美国业务同比增长 17% 国际优先业务同比增长 20% 国际经济业务同比增长 16% 与预计财年相比，指导管理层预测每股收益在 16.90 美元至 18.10 美元之间，收入增长 11%（其中燃油附加费增加 3 个百分点） 2025 年收入约为 820 亿美元。我们无法提供与预测相对应的估计，因为在联邦快递货运分拆后，管理层决定更改财政年度以与日历年度保持一致，而不是像历史上那样于 5 月 31 日结束。一些华尔街分析师可能会发现该盈利指引有点宽松。例如，富国银行分析师在 6 月 17 日的预览报告中表示，他们正在寻求接近每股 18 美元的指引，而该公司的中点预期为每股 17.50 美元。然而，11% 的营收增长是稳健的，如上所述，如果盈利指南被证明是保守的，我们不会感到惊讶。 （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金做多 FEDX。请参阅此处查看完整的股票列表。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。