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作家 是Everett Capital Advisors的创始人兼首席执行官，AGIO评级的主席兼联合创始人
美国政府最近认可的数字资产正在成为主流。如果正确实施，更发达的数字资产生态系统可能会带来实质性的好处。
然而，即使是乐观的拥护者也必须承认，目前数字资产市场在评估对手风险方面的评估方式不足。如果数字资产将在全球金融系统中扩展并为消费者提供持久的好处，则必须解决这一点。
在区块链分类帐中的买卖资产通常被认为是无风的 – 由于交易是立即透明地进行交易，因此无需信任对手。但是大多数人通过交易所进行贸易，该交易通常是保管人。
这涉及冒险。最近，我们在加密货币世界中有繁荣和萧条，诸如三大箭头之类的戏剧性破产和摄政人会给债权人提供巨大的损失。同样，交易所和保管人面临的风险可能无法履行其付款的承诺，实际上是信用风险。
加密货币的不稳定循环表明市场无法为这种情况定价。传统金融的历史提供了令人信服的先例。在19世纪后期，金融市场困扰着欺诈，缺乏数据和最少的监督 – 也许就像今天的数字资产格局一样。法规只是事物发展方式的故事的一部分。穆迪（Moody's）和标准普尔（S＆P）全球评级等信用评级机构出现了，以提供急需的债券风险评估，有助于资金发展为稳定且易于使用的系统。
同样，零售贷款也通过诸如个人的FICO信用评分等工具来提高，从而使风险更准确。这最终降低了消费者的借贷成本。这些信用工具不是而且不必是完美的，但是它们为了解风险提供了一个框架，然后可以由市场定价。
为了发挥其潜力，数字资产必须遵循传统金融的脚步。这就是为什么我共同创建了Agio Ratings，这是一个用于数字资产的信用评级平台的原因。
在数字资产市场中，交易中允许的杠杆通常是通过商定的初始保证金或抵押品要求设定的，并在几乎实时实时执行重新计算。该模型反映了某些商品期货市场。但是，这种对冲框架不适合建立长期价值。
想象一下，例如，如果要求房主在售出房价时发布额外的抵押品。这种资本呼叫的惩罚性质将阻止除最富有的买家以外的所有人，从而使几乎每个人都无法获得财产所有权。以相同的方式，数字资产利用的方法破坏了广泛采用的潜力。
评估交易对手信用风险定价的机制不仅会降低资本成本，而且还会对经常与不良行为者相关的行业建立信任。对于成熟的数字资产，可靠的参与者必须拥挤骗子。与传统金融一样，对交易对手的强大评估是银行和保险公司采用的先决条件。
在传统的金融中，用户已经接受了信用卡公司收取的高额费用，作为可扩展性，安全性和可逆性的成本。银行已经与这些现有企业进行了失败的战斗。
区块链技术可能很难破坏信用卡，但为金融一些较顽固的效率提高了一些解决方案，尤其是在交易流动性不足的资产方面。但是，只有在信任对手时，这些好处才会被收获，这本质上是一个信用问题。
随着生态系统的扩展，金融监管机构还需要了解传统金融和数字资产之间不断增长的联系，以正确行使其宏观审慎责任。他们将需要强大的监视功能和风险分析工具，以实现合理的风险评估。
区块链及其代币提供了大量效率提高，可追溯性和降低成本的希望。数字资产的分散性质将这些奖励传达给任何司法管辖区的消费者，从而提供了广泛的潜在转型福利。
对于数字资产的支持者来说，这是一个关键时刻。通过进行更好的信用风险分析，该行业可以降低其资本成本并与传统财务竞争。没有它们，数字资产的承诺可能会下降。
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