为什么特朗普的关税不会持续很长时间

欢迎回来。两周前，我为全球经济概述了五个乐观的情景。首先是“唐纳德·特朗普稀释他的关税计划”。现在，美国总统揭露了他历史悠久的进口职责，我回到了这个想法。本周，我寻求论点，说明为什么美国关税率不会长时间保持高。这是我发现的。

首先，经济痛苦。在短期内，大多数预报员期望特朗普的进口关税会提高价格并减缓经济活动。但是，当关税开始时，白宫可能高估了其承受政治压力的能力。

消费者的情绪正在预期未来的糟糕时期。但是，随着最新的关税实际上达到了供应链，它将暴跌。

耐用的商品和非耐用物品（例如食品和服装）占美国家庭支出的30％。这些将在不同程度上受到更高关税的打击。 （一项估计表明，如果所有关税费用都传递给消费者，则iPhone 16 Pro Max的价格可能会从1,599美元上涨至2,300美元。

特朗普的4月前2关税已经提高了制造商的价格。考虑到他最新闪电战的范围和规模，通货膨胀可能会上升，并且 快点 比预期的。毯子关税限制了美国供应商快速找到更便宜的替代方案的能力。总体而言，安联研究预计大约三分之二的公司将成本转移给消费者。

特朗普议程的非价格影响也在堆积：在过去的两个月中，所谓的政府效率与裁员公告总计超过280,000，而现有的关税和不确定性限制了雇用和投资计划。

这是基于特朗普进来之前的经济问题。提醒：自2021年1月开始以来，价格平均上涨了20％（最便宜的商品面临甚至更高的通货膨胀），共和党州的债务遇险正在上升（如果美国的美联储保持更高的速度以使与关税相关的通货膨胀率更高，则可能会加剧这种情况）。总的来说，美国人的快速，进一步的痛苦低于总统想象的。

有针对性的方法贸易伙伴正在接受报复，这将使情况恶化。例如，欧盟正在制定针对共和党控制国家的税款，包括路易斯安那州的大豆，堪萨斯州的牛肉和阿拉巴马州的农产品，以应对特朗普的钢铁和铝关税。

这很重要，因为批准等级紧密地追踪了消费者的情绪，尤其是对于特朗普掌权时的共和党人。甚至在总统的“互惠”关税之前，共和党内的政治问题也在增加。

约翰·伯恩·穆尔多奇（John Burn-Murdoch）在英尺的YouGov中收集的数据显示，特朗普在他的非马加（Non-Maga）2024年选民中的经济认可迅速下降。现在，更广泛的共和党消费者情绪现在也处于转折点。

自从特朗普推出了他最新的关税以来，不满情绪蔓延。在参议院，在周三的支持下，在共和党的支持下通过了一项象征性的象征性决议，以推翻对加拿大的关税。在本周晚些时候，英国银行报道，共和党高级共和党人在贸易政策上出现了裂痕。共和党参议员泰德·克鲁兹（Ted Cruz）（通常是特朗普的坚定支持者）也警告说，共和党在2026年11月的中期选举中可能有“血腥”。

BCA Research的首席策略师Marko Papic指出，企业也可能变得更加发声。 “现有的美国公司 – 雇用美国人比某些理论制造复兴更大的美国人将面临巨大的成本，并将在国外市场失去业务。”

标准普尔500指数，银行和工业库存的大型技术已经下降。苹果经历了有史以来最大的一日评估消费。科技兄弟和大型商业网络将对政府的联系施加压力，高级官员的股票组合将遭受损失。

小型企业主雇用了几乎一半的私营部门劳动力，并且是一个重要的共和党人，现在也感觉不太乐观。在全球范围内结束“最小”习俗豁免的计划对他们来说尤其痛苦。

在金融市场中，鉴于他对迄今为止股价暴跌的局面，要改变特朗普将需要一些壮观的机会。

“这有点像要求热情狂人发火，” Capital Economics副首席市场经济学家Jonas Goltermann说。 “无论是在股票还是其他市场上，都有一定程度的痛苦，这会引起某种重新思考。但是它比大多数人想到的要远。”

债券市场能否迫使他改变路线？目前，美国财政收益率正在下降，因为投资者仍然认为它们是避风港资产。但是，在一种尾巴风险的情况下，财政鲁ck（例如，在不可靠的关税收入，门槛储蓄或增长预测中刺激措施），期限溢价（考虑到特朗普的不可预测性）以及更高的通货膨胀或利率预期（如果高价变得更高的话）可能会促进销售事件。戈尔特曼说：“在这种情况下，大概（斯科特）必须尝试说服特朗普，他的做法不可能。”

无论哪种方式，现在，特朗普的家庭，企业，市场和共和党人的累积压力都将更快地承担，现在关税已全部流动。延误，豁免和减少是可能的。

政府可以通过加快减税措施来减轻打击吗？税收基金会政策分析总监加勒特·沃森（Garrett Watson）持怀疑态度。他说计划扩展 现存的 减税可能不会被家庭视为收益。他们也不会取消关税的收入打击。

沃森补充说，政府的计划 额外的 减税可能会有所帮助。但是，估计要提高的2.9吨特朗普的关税甚至不会抵消到期的减税量的延长。 （另外，关税收入很难预测。）“时机也是一个挑战，现在关税的负面影响会产生，而税收套餐将需要更多时间来通过，甚至更长的时间才能看到底线的收益。”

即使我们假设总统可以抛弃政治压力，也有其他方式减少关税。

临时短缺可能会导致降低关税。 IMD商学院教授西蒙·菲斯特（Simon Fistett）说：“从图腾项目中加息的任何价格都可能引发紧急情况，这几乎总是涉及到进口。”

接下来，如果贸易伙伴为他提供足够的优惠，部分回滚可能是合理的。确实，特朗普已经表现出谈判的意愿。到今年年底，安联研究的基准场景是针对多项双边交易的，以降低美国有效的关税率约40％。

然后是更大的图景。特朗普希望外国投资者将在美国建立工厂以避免关税。鉴于涉及的时间和成本，不太可能会消除家庭经济痛苦的快速工作和投资突飞猛进。全球制造商不知道关税将持续多长时间，不喜欢不确定性，并且需要可靠的供应链（国内或国际）。

但是，向美国的过渡成为一个自给自足的制造中心是一个比特朗普认为的更为昂贵，更旷日持能，更不理想的过程。与19世纪后期，全球商品行业更加相互联系和复杂，当时美国在很长一段时间内高关税。今天，在保护主义墙后面的机会成本要大得多（请参阅上周的新闻通讯）。

国际工厂所有者知道这一点。大多数人可以决定坐下来，这会给特朗普带来压力。这也意味着我们制造业不太可能增长到将来降低关税的程度，因为建立的，cod养的行业倾向于游说以保持它们。

当然，税款甚至可以在短期内更高。但是，在迅速上升的经济痛苦，政治压力和总统对谈判的热爱之间，可能会比担心的更快的关税降低。

彼得森国际经济学研究所的高级研究员莫里斯·奥布斯菲尔德（Maurice Obstfeld）说：“如果在所有这些混乱的结尾都没有任何迹象，他一定会付出政治代价。这是一个真正的可能性。”

的确，即使特朗普在任期内不屈服于压力，也很难看到任何后来的政府如何才能证明他的税款是合理的。

您认为特朗普的关税将持续多久？将您的想法发送到[email protected]或x @tejparikh90。

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