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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
作者是Ashmore Group的全球研究主管
在不承认其潜力的情况下，很难谈论巴西。巴西是印度的两倍以上，是一种能源，采矿和农业强国。它的人口超级连接，受过良好教育的中产阶级和一个复杂的金融体系。根据豪尔赫·本·乔尔（Jorge Ben Jor）的经典歌曲“PaísTropical”，它是一个“由上帝祝福的热带国家，天生就是美丽”。
尽管有所有优势，但投资者对巴西的信心很低。总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦（LuizInácioLulada Silva）领导下的财政动态导致了羞辱的估值水平，到了去年年底。但是，押注该国社会经济结构的崩溃是一个错误。由于世界上最高的实际利率，货币和股票市场的交易近于2008年的水平，因此为国际投资者提供了诱人的价值机会。
可以建立一些经济改善的迹象。 2024年，GDP增长率为3.4％，是自2011年以来最强的增长，不包括大流行反弹。失业率也从15％下降到6.2％，是自2015年以来最低的。
但是，今年的增长预计将下降到约2％。卢拉（Lula）的政府一再削弱了其对财政责任的承诺。最近的措施包括一项法案，将所得税免税门槛提高到每月5,000雷亚尔（850美元），这将使该国至少56％的劳动力不缴纳所得税。政府提出的提议通过对最富有的0.1％征税来抵消这些损失的提议并没有为投资者的担忧而做出任何措施，因为其批准尚不确定。此外，准财政措施（例如薪资链接的信用扩展）可能会更深层掩盖。
财政统治又促使了资本飞行。货币较弱的货币增加了通货膨胀，迫使中央银行将政策利率提高到今天的14.25％，即实际上是10％，是新兴市场中最高的。这进一步加剧了政府财政。为大部分预算赤字提供服务的成本，该债务占GDP的8.5％。巴西的净债务与GDP比率为61.4％，总债务近76％。
选举直到2026年10月才有很大的关注。卢拉（Lula）的批准评级最近下降到历史低年度为24％。选民将其经济政策归咎于他们的购买力下降，并担心未来税收的前景。
这种背景与美国的背景相呼应，在去年，民主党人在某种程度上被投票赞成，这是由于生活中的成本。不过，平行在那里结束。唐纳德·特朗普（Donald Trump）通过各种法院案件并再次当选美国总统，而杰尔·博尔森罗（Jair Bolsonaro）则没有资格，并且很可能会为他在策划政变以继续执政方面的作用。
现在，反对派可能会围绕圣保罗现任州长和前基础设施部长塔西奥·德·弗雷塔斯（TarcísiodeFreitas）集会，他们没有被针对博尔森罗（Bolsonaro）的刑事诉讼程序抓获。弗雷塔斯（Freitas）是一名技术官僚和前工程师，领导了几个基础设施项目的完成以及电力提供商Eletretobras的私有化。他还监督了批准市场友好的天然气，铁路和卡博塔克运输的法律框架。他的批准率很高，他在潜在候选人中的拒绝率最低。
弗雷塔斯（Freitas）成为反对派候选人并在2026年赢得选举可能会带来积极的信心冲击，增强货币并降低通货膨胀的预期。这将允许降低利率，从而降低利息成本。鉴于主要赤字相对较小，较低的利率将有助于恢复债务可持续性。前总统费尔南多·亨里克·卡多索（Fernando Henrique Cardoso）和米歇尔·特梅尔（Michel Temer）以贫血的GDP增长管理了财政合并。卢拉（Lula）领导下的结构性改革表明，经济现在可以扩大2.5％至3.5％，从而使该国更容易迈向债务可持续性。
巴西需要建造。自1990年代以来，到GDP的资本支出一直低于20％。下一个组成的政府应该通过宣布一项可靠的四年财政合并计划来找到基础设施投资的预算资源，该计划可能包括冻结公共部门招聘，并将权利在名义GDP以下。然后，他们可以将巴西基础设施文艺复兴时期带头，这将吸引私营部门的进一步投资。如果在可靠的预算内再次上升到GDP的资本支出可以再次上升到20％以上，那么巴西将重新恢复正轨。
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