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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
我的生命很早就被编程为将所有赌博场所视为狼的旧，这宁愿减少了我在其中度过的时光的乐趣。
尽管如此，几十年前的一个晚上，我发现自己在爱丁堡的Stakis Casino中发现自己 – 那些日子，股票经纪人去了客户想要去的地方，尤其是晚餐后。为了使事情变得更奇怪，我的客户经营了大量的生活和养老基金，向我保证，他拥有一个可以击败轮盘屋的系统。即使在我的高度放松状态下，我也知道事情可能会从怪异变成笨蛋。
我正在寻找一条路线，所以坐在二十一点桌子旁。当我试图采取不合理的步骤将两个数十个分开的手分开后，总计搬走了我太醉了。这是我不会忘记的斯塔基斯的善良行为。我让我的客户违反了他的概率。
自从听到政府有力地说服养老基金投资私募股权以来，我一直在考虑那天晚上。十七岁已经签署了所谓的豪宅协议，承诺将至少10％的供款违约资金放入PE车辆中，其中一半在英国，投资25亿英镑。
出现了各种问题。
首先，为什么仅用于默认资金的分配？有些人可能建议这些资金是受益人在投资方式中没有发言权的资金。据推测，如果这些投资公司认为私募股权是一个不错的投资场所，那么无论如何他们都会分配。那么发生了什么变化？如果他们现在正在提高PE分配，他们是否会向受益人解释这是如何利益的，尤其是因为该分配的费用可能是其他投资的倍数，例如跟踪基金和债券？
其次，为什么只有一半的体育场分配给英国？谁会关注英国分配是否真的在英国进行了投资？说基金在英国的PE基金中购买了单位。该基金可能在英国以外的英国投资，或者在英国的公司中投资，然后投资其海外工厂或获得额外资金并将其留在其银行帐户中的英国公司。
“在英国投资”是一个很好的意图，但实用性很复杂。试图让ISA投资者“在英国投资”很可能会出现同样的问题。显然，比较了两张英国上市的股票。特易购（Tesco）是一家主要在英国运营的公司，但采矿公司里约（Rio）在这里开采很少。两者都是“英国”公司。我们是否希望投资规则区分两者？
私募股权基金不仅比许多其他资金都具有更高的费用，而且通常不允许投资者在短时间内出售其持股。当投资阳光照耀时，缺乏流动性似乎是一个小问题，但是当市场变成波动的主要问题时。假设您将10％分配给私募股权，将20％分配给债券，为股票70％，那么2008年的市场就会出现，而您的股票则减半。然后，您的PE分配已上升至15％。另外，如果基金有任何赎回，您只能在关闭PE基金的情况下出售债券和股票，从而使这种不平衡的情况变得更糟。
这些资金在上市股票中投资更多的资金有什么问题？毕竟，有许多人认为英国股票看起来符合国际标准的谦虚价值。在投资上市股票时，我相信我正在与其他潜在股东进行相当省略的竞争环境。我们的信息大致相同，但可能会以不同的方式进行分析，导致购买者购买并出售另一个信息。
以我的经验，投资私募股权就像进入爱丁堡赌场一样 – 感觉就像进入狼群一样。要求您为公司提供资金的银行家提供了更多您，投资者和管理团队的信息，可能与银行家和投资者都不知道的角度有所了解。您大量开会一段时间来安排企业的私人财务，然后在臀部加入，无法卖出很多年。我自己坚持上市的股票。
最后，表达方式是“通往地狱的道路充满了良好的意愿”。不幸的是，政府行动通常会带来意想不到的后果。宣布需要大量资金购买有限的PE市场的紧凑型造成两个意外的风险。首先是，任何有垃圾的人都会打扮成英国PE交易，期待饥饿的买家。第二个是现有的PE投资者会发现这浪的现金驱动器降低了当前的投资回报，使他们在英国投资较少。
授权资金投资英国的任何举动 – 所谓的国债后座 – 可能会吓到更多的资金。甚至暗示这样的任务表明，重要的人缺乏对市场运作方式的了解。这是一个经典的例子，说明政府行动的意想不到的后果通常比“良好意图”的行动本身大于行动本身。
Simon Edelsten是Goshawk资产管理的基金经理
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