餐馆闪烁警告

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早上好。中东的紧张局势继续增加。昨天，唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统呼吁伊朗“无条件的投降”（在这种情况下这意味着什么？），而美国军事资产则更靠近该地区。布伦特原油价格上涨了5％。给我们发送电子邮件：未偏离@ft.com。

餐馆

五月零售报告很沉闷。从4月起，销售额下降了0.9％，汽车和建筑材料的疲软尤其疲软。现在宣布这是每个人都期望的关税和贫困消费者放缓的开始还为时过早。但这肯定不是好消息。万神殿宏观经济学的塞缪尔（Samuel tombors）叹了口气。 TS Lombard的Steven Blitz指出，在六个月内，自由裁量支出的实际增长在10月达到了高峰。

我们对在餐馆和酒吧支出的急剧下降特别感兴趣，这是我们认为范式的酌处支出项目（当我们想省钱时，我们都决心要做什么？少吃钱）。

餐厅的销售是一个嘈杂的系列，因此，我们再也没有读到一个糟糕的月份。但是我们将密切关注这个区域。标准普尔500指数中的餐厅库存在几个月内表现不佳，因为星巴克，麦当劳和百胜品牌都在挣扎。

这里还有另一个角度，马特·克莱因（Matt Klein）在过时：通货膨胀上指出。他指出，餐厅的价格警告说，流行症重新开放的通货膨胀将持续下去，他们再也没有回到了大丹德病前趋势，并且现在正在重新调整。他的图表（标题的金星）：

销售和价格上涨疲软。没有这种东西的名字吗？

石油选择

在过去的几天里，我们已经介绍了虽然在伊朗战争时相对稳定的油价如何，但如果冲突升级，在该市场中存在“尾巴风险”。研究商店分配策略的迈克尔·钦（Michael Chin）写道，我们的读者不必为我们的言行而定。期权市场量化了投资者看到石油价格上涨的风险。这是他从以色列的攻击开始之前，然后在星期一开始之前的布伦特原油价格（水平轴）的期权成像概率（垂直轴）图表：

Chin写道：“分配的平均值并未发生巨大变化（与期货价格相匹配），但右尾巴的形成很大。目前增长10％或更高的可能性为17％。”这使我们足够担心 – 昨天，石油价格开始朝右尾部发展。

移民与经济

上周五，在抗议者，警察和洛杉矶的国民警卫队之间进行了一周的小规模冲突之后，唐纳德·特朗普做了他经常做的事情：走回去。他发布了真理社交：

我们的伟大农民和酒店的人们和休闲业务一直在表示，我们对移民的非常积极的政策正在使他们非常好，长期的工人离开了他们，这些工作几乎是不可能取代的。

预计特朗普的移民规则将通过提高劳动力成本对农业，建筑和休闲行业造成特别损害。我们有轶事证据表明，无证件工人待在家里避免当局。而且我们知道非法的过境点已经放慢了trick流：

但是我们还没有看到宏观经济数据中的影响。劳动力和行业的主要公司可能受到特朗普的移民政策影响（包括房屋建筑商Lennar，Pultegroup和Toll Brothers；酒店连锁店Wyndham Hotels＆Resorts＆Marriott International；以及诸如包容和宗旨的医疗保健公司）在最近的收入中没有提到移民镇压。

SMBC Nikko Securities America的Troy Ludtka说，从理论上讲，人们会看到移民流入减少的施工积压或建筑成本上升的影响。但是两者都是平坦的或趋向的，而不是向上。 Ludtka的积压图表：

这可能只是时间问题。根据布鲁金斯机构的温迪·埃德伯格（Wendy Edelberg）的说法，劳动力市场仍在看到去年更高移民的奔跑影响。来自美国和国外有记录的移民的工作许可申请已经飙升，批准得到了提高。有记录的移民可能会急于在规则更改之前从事工作。埃德伯格说，有可能进入劳动力的有记录的工人的接送者超过无证劳动的任何减少：

美国劳动力和经济扩展以适应新的进入者；较少的迁移意味着较慢的增长。随着移民的较小，更多的驱逐出境和可能的工作许可范围范围的休息，我们可以到达转折点。

（（reiter）

一个很好的阅读

安哥拉的门诺派。

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