25年前，欧洲的投资和资金世界经历了一场革命，随着大陆首次交易基金（ETF）的到来。现在可用的选择是惊人的，与所有变革性的变化一样，炒作，极为有用的东西以及坦率的可怕元素混合在一起。我在2009年写了第一本关于FT的ETF的书。即使我发现变化的步伐令人难以置信。
这个故事始于2000年4月11日，在LDRS DJ Stoxx 50的DeutscheBörse和由美林Lynch赞助的LDRS DJ STOXX 50和LDRS DJ EURO STOXX 50上列出。不久之后，2000年4月28日，伦敦证券交易所列出了iShares ftse 100 ETF。
在中间的四分之一世纪，ETF对欧洲市场产生了巨大影响。 2025年3月，进入欧洲ETF的净流入为286.3亿英镑，将年初至99亿英镑的总额达到99亿英镑。这是第一季度第一季度净流入第二高的净流入量和连续第30个月的净流入。到3月底，欧洲ETF行业的总投资已达到2.4tn。该行业现在由3,176种产品组成，其中24个国家的29个交易所中的124个提供商中有13,378个列表。欧洲ETF交易的价值定期超过50亿英镑。
最重大的改善是，随着追踪主要市场的成本大大降低，人们的选择幅度很大。对于想要跟踪全球股票的人来说，现在只有不到400个ETF跟踪不断增加的全球股权指数。有一份无数的资金清单，重点是价值份额，新兴市场，成熟市场和具有较强记录的环境，社会和治理问题等公司。现在，在此类别中管理大量资产的大多数ETF现在提供的总费用比（TER）为0.2％或更少。
在这个广泛的全球股票存储桶中，有18个资金可以说是最受欢迎的指数，即MSCI世界。很少有收费超过0.2％。至于美国股票，307 ETFS轨道指数与标准普尔500指数和纳斯达克100分一样多样化。至少20个伦敦上市的ETF跟踪流行的标准普尔500指数，以美元为美元，通常0.1％或更少。对于任何寻求Sterling对冲的标准普尔500指数的人来说，有10个以上的列出的资金通常不超过0.1％。最后，有45个英国股票追踪器，总资产超过300亿英镑，仅11英尺100个追踪器。这些以英国为中心的工具的TER很少超过0.1％。
在这种选择的聚宝盆中，有什么明智的基本规则是什么？我的第一个建议是选择目标资产类，然后确定索引跟踪器是否是正确的工具。从私人资产到大多数日本股票，我避免使用ETF的资产很多。该群体当然包括来自任何地方的小型股票。
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在某种程度时，我也对投资者的意识到将300亿英镑投入英国股票跟踪器是明智的。英国股票指数跟踪英国经济的变化较差。它们也受到部门偏见的影响很大 – 例如，FTSE 100中的资源公司太多。
我的下一步是乏味的 – 了解要跟踪哪个基准。许多投资者认为，通过道琼斯工业平均水平或日本市场通过Nikkei 225跟踪美国股票市场是明智的。与其他知名指数不同，这两个指数对具有较大市值的公司没有额外的权重。因此，许多专家认为它们是令人惊讶的基准。
大多数明智的人选择标准普尔500指数。但是，对于寻求更多接触技术股票的任何人，纳斯达克股票可能是一个更好的选择。同时，一个真正的根本选择可能是考虑一个指数，该指数在标准普尔500标准普尔500中最小，最大的股票中追踪具有同等权重的美国股票。除了最后几个大型技术股票中，该策略在多年内已被证明是富有成果的。
我的下一个建议是考虑是否在所选的资产类别或基准测试中添加扭曲或角度。谨慎的类型认为，太多的股票被高估了可能更喜欢倾斜，例如价值或便宜的股票。美国股票甚至全球股票的价值指数为此提供。在固定收益中，我建议考虑使用活跃的ETF。这听起来可能很奇怪。 ETF通常被动跟踪索引。但是，越来越多的数字虽然他们可能会使用索引作为参考点，但一种或另一种方式会积极地倾斜投资组合。在固定收入中，考虑到更长和大公共部门赤字的较高利率的持续持续债券的担忧，我怀疑例如，美国债务或公司信贷的积极投资组合管理可能很有意义。
大多数ETF专家一直在下一个大问题上，不断地谈论成本。成本确实很重要 – 好消息是TERS一直在稳步下降。但是，由于规模，最大的资金总是在成本比较方面具有优势。
但是，我认为有时最大，最便宜的资金不是最好的资金。例如，某些ETF具有有用的额外功能，例如货币对冲，从而消除了货币风险。这些倾向于运行的成本更高。但是，就日本股票而言，它们可以成为救生员。其他ETF选择更多的专业索引基准，例如，价值指数或同样加权的标准普尔500指数。
“合成” ETF和物理支持的ETF之间也存在区分，这意味着经理实际上在索引中购买了所有股票，并将其反映出来。在合成的ETF中，一家银行实际上发表了一个iou，说它将支付指数的回报。作为抵押品，它将提供各种股票，以确保经理成为整个股票。尽管在许多专业投资者中不受欢迎，但合成的ETF可以在诸如新兴市场股票等资产中具有很大的意义，在这些资产中，交易股票的交易是棘手的。
值得一提的是收入和总收益之间的选择。选择是在支付股息（或优惠券）的ETF之间，以及允许收入作为总回报累积的ETF。
要考虑的最后一点 – 也与收入有关。由于ETF行业在过去25年中蓬勃发展，因此有大量聪明，而且不是那么聪明的创新。在过去的一年左右的时间里，ETF发行人专注于提供众多收入替代方案。其中包括积极的债券ETF和跟踪器，遵循黄金价格，同时通过出售上涨期权产生收入。金价跟踪器目前的回报率为12％。
但是，最重要的创新是货币市场ETF的不懈努力，跟踪一夜之间的现金利率，以及超短期持续时间债券基金，实际上为现金利率带来了更大的风险。这些资金都提供了一种廉价且安全的持有现金的方式，同时产生收入。它们并不是大胆的，但是任何投资者工具包中必不可少的工具。
对于任何寻求更具冒险精神的人来说，我的赌注都会在欧洲的国防支出中多年的繁荣以及由于中国创新者而在机器人技术中的快速拐点。
这两种现象都可以通过类似于集中库存资金的主题ETF轻松访问。这样的ETF在许多专业人员中不受欢迎。但是，正如人工智能股票的成功所表明的那样，对少数股票的重点押注可以产生可观的回报。
大卫·史蒂文森（David Stevenson）是一位活跃的私人投资者。电子邮件： [email protected]。 X： @AdvinVestor
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