化石燃料公司的好时光会更长的时间？

欢迎回来。您可能会认为这对美国石油和天然气公司的投资者来说将是一个令人愉快的时期，因为特朗普政府承诺将释放一个新的化石燃料扩展时代。然而，这些股票最近表现不佳。在过去的一年中，道琼斯琼斯美国石油和天然气指数下降了1.2％，而标准普尔500指数上涨了11.3％。

正如我在下面的我强调的那样，投资者的谨慎是合理的。一项新的研究表明，随着时间的流逝，他们应该为更大的降低效力做好准备。

有一个美好的周末。

绿色过渡

当音乐停止时，谁将持有石油资产？

石油出口国俱乐部欧佩克的最新长期预测预测，全世界将在2050年每天使用120亿桶石油，高于今天的1004万桶。从埃克森美孚（Exxonmobil）到BP再到Equinor的石油公司正在加大其化石燃料投资，预计未来几十年的需求强劲。

但是如果他们错了怎么办？在美国总统哭泣的“钻，宝贝，钻”的情况下，有些人阐明了世界上在本世纪中叶在任何很大程度上摆脱化石燃料的机会。对于石油公司及其投资者来说，石油需求峰值需求的风险仍然是真实的，包括世界各地的政府和储蓄者。

在英国可持续投资和金融协会与分析公司过渡风险埃克塞特（Exeter）进行的一项研究中，一项新的尝试量化了这种风险。他们研究了国际能源局（International Energy Agency）开发的宣布的承诺方案下的化石燃料资产估值的前景，该方案描绘了如果政府达到其气候目标，全球能源系统将如何发展。

计算成本

研究人员发现，由于需求不足，资源剩下，这将导致资产写入2.3亿美元和其他财务损失，这也将使价格损失。他们还建立了如何分配这些损失的方式，这是一种导致一些有趣结果的练习。

从绝对的角度来看，美国，俄罗斯和中国的政府和投资者将获得最大的打击，而各自亏损为546亿美元，402亿美元和1.84亿美元。在第四位是英国，尽管在全球化石燃料行业中的地位相对较小，但潜在的损失为141亿美元。

尽管英国仅占全球GDP的2％，而仅占物理化石燃料资产的1％容易受到“搁浅”的影响，但它占全球潜在财务损失的6％。研究人员发现，这些损失的每个英国公民将超过2,000英镑，这反映了该国对全球化石燃料行业的财务敞口。他们指出，这一打击的主要部分将由英国养老基金行业占据，这将涉及152亿英镑（$ 1966亿美元）的损失。

当然，所有这些都假设政府将符合其减少排放的承诺 – 甚至在特朗普粉碎了美国气候政策之前，这是怀疑的。尽管如此，值得注意的是，本研究中使用的IEA宣布的承诺场景比其净零排放方案的雄心勃勃要少得多，假设可以在2050年之前消除净碳排放。

即使在IEA雄心勃勃的政策情况下，政府几乎没有进一步实现其气候目标，而不是他们已经宣布的政策 – 全球股票资产仍然将达到872亿美元，英国的份额总计492亿美元。

谁是乐观主义者？

现在，满足巴黎协议目标的希望现在看起来非常乐观。但是，欧佩克以其自己的方式预测，石油需求持续强劲增长。向电动汽车的转变是对这一需求的最大来源的严重威胁。中国电动汽车的销售将超过今年燃烧发动机汽车的销售。其他国家正在朝着相同的方向前进，尽管大多数情况下的速度较慢，并且成本下降并收取基础设施的收费有所改善。

尽管海洋，尤其是航空运输将很难脱碳，但它们仅占原油需求的15％。用于石化生产的石油购买持续增长 – 但该行业占原油需求总需求的六分之一，这意味着即使快速扩张也不太可能超过公路运输需求的下降。

IEA最新的年度石油报告证明了这一点，该报告预测需求增长将在2030年变为负面。也许IEA被带走了，欧佩克的分析师的观点更可靠？也许 – 值得注意的是，IEA反复不得不对其对清洁能源增长的保守预测进行修改。

对于管理其对化石燃料的财务风险的投资者，这在很大程度上是一个时机问题。尽管最近几个月的表现较弱，但过去五年中该行业超重的人得到了回报：道琼斯琼斯美国石油和天然气指数上涨了105％，而标准普尔500指数增长了94％。但是，一旦很明显石油需求正在进入结构性下降，对资产价值的重新评估可能会很痛苦。

“即使没有实施任何其他政策，也已经在进行了能源过渡。”化石燃料公司的投资者应该问自己。她补充说：“这是我们想承担的风险吗？当音乐停止时，我们想留住这一点吗？”

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