菲利克斯·平克斯顿
2026 年 2 月 3 日 21:55
Tether 的 2025 年第四季度证明显示，年利润为 10B 美元，流通中的 USDT 为 186B 美元，美国国债敞口为 141B 美元 – 使其成为全球最大的债务持有者。
Tether 刚刚公布了 2025 年第四季度的数据，数据非常庞大：年利润 100 亿美元，流通量达 1860 亿美元，持有的美国国债会让一些国家嫉妒。由 BDO 准备的证明确认这家稳定币巨头目前持有 1,410 亿美元的直接和间接美国政府债务风险。
对于交易者来说，重要的是：Tether 在 2025 年发行了近 500 亿美元的新 USDT，其中仅下半年就有 300 亿美元进入市场。这一激增恰逢新兴市场和加密货币交易柜台对美元流动性的需求增加。总储备资产攀升至 1,930 亿美元，负债为 1,865 亿美元，留下 63 亿美元的超额准备金作为缓冲。
国债分配细目值得关注。截至年底，直接持股金额超过 1,220 亿美元，创下该公司历史最高水平。如果加上隔夜逆回购，美国国债风险敞口总额将达到 1,410 亿美元。这使得 Tether 成为全球最大的美国政府债务持有者，与主权国家和主要金融机构并列。
关于利润数字的一些背景：虽然 100 亿美元听起来很大，但实际上比 2024 年的 130 亿美元下降了 23%。这一下降可能反映出美国国债收益率利差收窄以及随着公司规模扩大而运营成本增加。
首席执行官保罗·阿多伊诺 (Paolo Ardoino) 从市场结构而非仅从原始数据角度来阐述增长。他表示：“美元扩张是因为全球对美元的需求越来越脱离传统银行业的轨道。”他指出，这些地区的金融体系“缓慢、分散或难以进入”。该公司声称，目前全球有 5.3 亿用户接触 USDT 生态系统。
Tether 的资产负债表还显示了 200 亿美元的专有投资组合，涵盖人工智能、能源、金融科技和农业。至关重要的是，这些资产仍然与 USDT 储备分开——完全由超额资本和利润提供资金，而不是支持稳定币的资产。
USDT 目前的交易价格为 0.9993 美元，与 1853.5 亿美元的市值保持挂钩。较面值略有折扣反映的是正常的市场动态，而不是任何储备担忧。
接下来怎么办？监管清晰度仍然是一个未知数。随着稳定币立法在多个司法管辖区的推进，Tether 的大量财政部储备构成使其非常适合可能需要高质量流动资产的框架。进入 2026 年，该公司的资产负债表可以说是加密货币领域最强劲的——尽管这是否足以满足监管机构的要求仍然是一个悬而未决的问题。
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关键词：人工智能,加密,区块链,新闻
