今日菜单上的美国 PPI 和欧元区 GDP 数据

今天的焦点

美国方面将于今天发布 10 月份 PPI。昨天的消费者物价指数 (CPI) 基本符合预期（更多内容请参阅下文），因此 10 月份的 PPI 数据是否反映了这一点将会很有趣。晚上，美联储主席鲍威尔将接到电话。

在欧元区，我们将收到第三季度GDP的第二次估计。重点将放在第三季度的就业发展上，因为持续强劲的劳动力市场对于 2025 年的增长前景非常重要。我们还将收到 9 月份的工业生产数据，该数据将显示实际生产情况。该数据很有趣，因为与制造业的 PMI 相比，硬数据更好。我们还获得了欧洲央行 10 月份会议纪要。

在瑞典，10 月份最终通胀数据将于欧洲中部时间 8 点发布。该读数将为上周的初步预测提供深入见解，该预测略高于预期，与瑞典央行 9 月份的预测相差 0.3-0.4 个百分点。我们怀疑这种偏差可能是由于食品价格上涨造成的，九月份的情况主要如此。

一夜之间，我们获得了中国每月的零售额、房屋销售、房价、工业生产和投资数据。重点将放在住房数据上，因为这里的复苏也是释放私人消费的关键。一些早期数据表明，继最近的刺激措施之后，十月份房屋销售出现反弹。

同样，我们还收到日本第三季度国民经济核算，包括隔夜 GDP 增长。短观和 PMI 调查均表明复苏仍处于正轨。需求看起来也相当强劲，尤其是出口。市场普遍认为，继第二季度 0.7% 的反弹之后，GDP 将温和增长 0.2%。

经济和市场新闻

昨天发生了什么

在美国，10 月份 CPI 基本符合预期，为 0.2% m/m SA（对比：0.2%，前值：0.2%）。虽然年度数据同比从 2.4% 跃升至 2.6%，但这一增长几乎完全与一年前的印刷疲软有关。核心指标也符合预期，为 0.28% m/m SA（缺点：0.3%，前值：0.31%）。核心价格上涨的约 60% 归因于住房部分，该部分在 10 月份有所上涨，但仍处于降温趋势。核心通胀篮子中的所有其他主要组成部分均显示价格压力有所缓解。总体而言，这份报告支持了我们对美联储 12 月降息 25 个基点的呼吁。此外，多位美联储发言人都在电话中表达了对利率最终结果的不确定性。

政治方面，美国共和党获得控制众议院所需的218个席位。这正式证实了人们广泛期待的红色大扫除，因为共和党现在控制着众议院、参议院和总统。

在德国，该国最大的工业工会 IG Metall 与雇主达成了新的工资协议。新协议包括2025年工资上涨2.0%，2026年工资上涨3.1%，并在2025年一次性支付600欧元（低于2024年的1,400欧元）。 2025 年的低增长反映出德国工业议价能力较弱。 IG Metall 拥有 390 万名会员，其交易为其他行业设定了关键的低基准，也可能影响欧洲央行 12 月工作人员对明年工资增长的预测，支持 2025 年连续降息的理由。德国工业相对疲弱，这意味着其对欧元区工资增长总额的影响可能低于平时。 2026年，德国实际工资增长预计将显着反弹，因为集体协议还包括将补充付款增加8个百分点，使低工资群体受益最多。尽管近期工资增长有所上升，但我们认为欧洲央行对工资增长上升的担忧已经减弱。

在瑞典，瑞典央行 11 月会议纪要表明，董事会认为通胀预测面临的风险是平衡的，通胀上行风险主要源于瑞典克朗和食品价格走弱。

在加密货币领域，受特朗普上周大选胜利的推动，比特币继续保持上涨趋势，在昨天的交易中首次突破 90,000 美元。在他获胜之前，比特币价格徘徊在 70,000 美元左右。截至今天上午，其交易价格约为 89,840 美元。

股市：昨天全球股市小幅走低，美国股市再次跑赢大市，但程度不及美国大选后头几天的水平。共和党以218票优势赢得众议院席位。因此，我们现在可以坚定地结束红色扫荡，尽管还需要决定九个选区。

尽管昨天股市小幅走低，但我们观察到 VIX 指数走低。虽然争议不大，但它仍然表明投资者对经济前景相当有信心，而且我们看到意见正在趋同。如果调查很快表明投资者在风险水平、区域、部门和风格配置方面正在调整，我们不会感到惊讶。昨天美国：道琼斯指数 +0.1%，标准普尔 500 指数 +0.02%，纳斯达克指数 -0.3%，罗素 2000 指数 -0.9%。今天上午亚洲市场涨跌互现。西方市场期货也是如此，欧洲期货走高，而美国期货则略低。

FI：昨天欧洲利率在非常窄的区间内交易，10 年期德国国债在 4 个基点的高低区间内波动。美国消费者物价指数导致美国短期债券收益率大幅走低，尽管这种情况是短暂的。到交易时段结束时，美国收益率曲线在 2s10s 和 10s30s 部分均变陡。在 ASW 利差交易连续几天处于正值区域后，昨天由于供应充足，外滩利差再次出现负值。欧洲央行的哈萨克人主张适度降息，并强调第三季度GDP数据让他不太关心劳动力市场状况。

外汇：尽管细节倾向于疲软，但美元在昨天的美国消费物价指数之后再次全面走强。欧元/美元在 1.06 以下的今年迄今低点盘整，而美元/瑞典克朗则在 11.00 左右挑战之前的 2024 年高点。欧元/瑞典克朗和欧元/挪威克朗均保持在之前的区间内，但挪威克朗/瑞典克朗小幅走高。英镑在 G10 国家中表现第二好，当天兑美元汇率保持稳定，兑欧元汇率小幅走强。美元/日元自 7 月中旬上一轮日本外汇干预以来首次回到 155 上方。