预计美元将维持在近期强势水平附近

市场

昨天，美国前端收益率在美联储引发的大幅上涨中回升了几个基点，但长期收益率继续走高。 10-30 年期增加了 4.8 至 5.9 个基点。经济数据虽然属于第二梯队，但在大多数情况下再次强调了该国的经济弹性。在对美联储的首次回应中，欧洲掉期利率跳空走高。他们最终得出的每日净变化在 3（2 年）和 7（10 年）个基点之间。美元回调，但欧元没有抓住机会。欧元/美元收盘稳定在1.035附近。日本央行维持利率稳定后，日元表现不佳。美元/日元从 154.8 飙升至 157.44。英镑从欧元/英镑 0.822 跌至 0.829。英国央行昨天以 6 比 3 投票决定维持不变，但实际情况比表面上看起来更为严格。保守的市场定价——明年仅两次降息——使得英镑和短期英国收益率都很容易下意识地走低。在央行准备明年第一季度放松货币政策后，挪威克朗成为跌幅前三的货币。

经济日历在关键领域提供了一些有趣的数据，尽管我们怀疑它们是否会给交易留下重大印记。日本今天早上公布了通胀数据（见新闻与观点）。刚刚公布的英国零售销售各项指标均弱于预期，引发英镑进一步走软。欧盟委员会消费者信心指数将于今天晚些时候、美国公布个人消费支出通胀数据之后发布。预计后者将环比上涨 0.2%，将整体和核心的年度指标分别提升至 2.5% 和 2.9%。周三美联储会议后，市场得出了一些鹰派结论，但这些结论不太可能因（过时的）个人消费支出数据而改变。如果有什么不同的话，那就是，鉴于 2025 年全年的价格只会下跌一半，一旦出现意外下行，曲线的前端可能最脆弱。我们预计美元将维持在近期强势水平附近。我们密切关注美国国会的事态发展。本周末，当选总统特朗普和主要顾问马斯克帮助破坏了一项为 3 月 14 日之前的支出提供资金的两党权宜法案，政府突然出人意料地关门成为现实。一项得到特朗普支持的共和党计划，其中包括暂停债务上限2027年，后来又滞留在共和党领导的众议院。

新闻与观点

日本的价格压力持续增大。 11 月全国通胀率环比加速至 0.6%，年度总体通胀率从 2.3% 升至 2.9%，为 2023 年 10 月以来第二快增速。日本央行首选核心指标（不包括生鲜食品）增长 0.5%月/月从 2.3% 增至 2.7%。政府取消能源补贴后，公用事业价格大幅上涨（环比增长 3%），商品价格环比上涨 0.9%。服务成本环比上涨 0.2%。今天的通胀数据应该会让日本央行更有信心通胀将稳定在 2% 的通胀目标附近。昨天，央行维持政策利率不变，日本央行行长上田对下次加息的时机保持谨慎。这在 FOMC 后美元走强的基础上加剧了日元的疲软，推动美元/日元升至 7 月中旬以来的最高水平（美元/日元从 155 升至 158）。这立即引发了财务大臣加藤的评论：“政府对最近的货币走势深感担忧，包括由投机者推动的汇率走势。如果货币市场出现过度波动，我们将采取适当行动。”

美国当选总统特朗普再次预演了他在任期内将如何利用关税作为杠杆。他的第一个打击是在墨西哥和加拿大，如果不加强边境以阻止移民流入美国，可能会征收关税。现在他把矛头指向欧盟：“我告诉欧盟，他们必须通过大规模购买我们的石油和天然气来弥补对美国的巨额赤字。否则，就是一路关税！！！”去年，欧盟已经购买了美国交付的一半以上液化天然气。下一个：中国？人民币走强，还是一路加征关税？！