日落市场评论 – 行动外汇

市场

今天的市场一直处于防御性的等待状态，并看到作案计算到了期待已久的美国公告下周三的“互惠关税”。在这种不确定性升高的情况下，市场涉及“选择性”的，单面阅读传入的经济数据。比预期的西班牙和法国国家通货膨胀数据柔和，欧洲债券投资者足以从本月初主导交易的欧盟回流交易中进一步回顾。德国收益率在4.3 bps（2-y）和5.3 bps（30-y）之间进一步下降。即便如此，10-Y EMU互换还是测试了密钥2.625％的面积（2025年1月/最近的校正低），但目前，此支持可以解决其工作，从而阻止了进一步的盘中损失。这一停顿至少可能受到欧洲委员会（彭博社）的头条新闻的启发，即欧盟委员会正在制定“特许权分期表”，以与美国谈判潜在的贸易协定。在下周三的前进中，我们可能会收到有关谈判策略的大量信息。在最近下降之后，它至少可以说出在EMU利率市场中的定位，而不是对此事的实质。同时，EMU货币市场与此同时，欧洲央行的机会大约有85％的机会进一步放松了9个月持久的宽松后仍留下的政策限制。在美国，支出和收入数据和PCE缩水器也没有任何明确的故事。 2月的个人收入为0.8％m/m，但支出略有失望（预期0.4％m/m，预期0.5％）。标题PCE缩放器与期望（0.3％m/m和2.5％y/y）保持一致。在0.4％m/m和2.8％y/y时，核心度量的强度更高。密歇根州最终的消费者信心释放进一步证实了初步发行的停滞叙事。消费者期望信心指数进一步向下修改至52.6（自2022年7月以来最弱）。同时，通货膨胀期望得到了上升修订（1-y 5.0％，5-10 Y 4.1％！），增加了通货膨胀预期的锚定风险。它并不能阻止在当前低可见性环境中进一步的国库会收益。美国的产量在6.0桶（2-y）至8.8 bps（10＆30-y）之间下降。股票市场进一步变成了风险的方式（标准普尔500 -1.1％，Eurostoxx 50 -0.9％。

在FX市场上，美元未能保持初始收益（104.2）。 EUR/美元在EC关税的头条新闻和美国散落风险上升的情况下回弹了1.08（1）。仍然，这仍然是当前超过欧元脆弱性的美元弱点的脆弱平衡。斯特林今天早上暂时从比预期的2月零售额中获利。 EUR/GBP测试了0.8316区域，但Sterling的收益也无法维持（目前为0.835）。

新闻与观点

比利时通货膨胀率下降了0.7％m/m，从3月份的3.55％减少到2.91％。核心通货膨胀（不包括未经处理的食品和能源产品）从3.10％下降到2.71％。一系列子类别均以y/y的术语下降，包括能源通货膨胀（8.17％的5.48％），租金（3.3％的3.27％）和服务通货膨胀（4.34％的3.88％）。食品价格通货膨胀是奇怪的，由水果和糖，巧克力和果酱价格驱动，加速至2.45％。最大的减少效果来自汽车燃料，衣服和机票。比利时欧洲（HICP）标准的首次通货膨胀估算为3.6％。

欧洲央行的每月调查显示，2月份的消费者通货膨胀预期为1月份的2.6％，而三年前的预期为2.4％。因此，它们仍然低于过去的通货膨胀率（3.1％，低于3.4％）。消费者预计他们的名义工资在接下来的12个月内增长1％，从一月份的0.9％略有上升。他们对经济的负面影响更大，在未来一年收缩了1.2％，从一月份的-1.1％加深。结果，从现在起12个月的失业率从10.4％上升到10.5％。但是，由于这与当前的感知利率大致相同（10％），因此这意味着一个稳定的劳动力市场。在住房和信贷访问方面，消费者期望其房屋价格在未来12个月内提高3％，从一月份开始不变。报告收紧（相对于报告宽松的家庭）在过去12个月中获得信用的收紧的家庭的净百分比也下降了，期望在未来12个月内收紧的人的净百分比也下降了。