ANZACS如何处理贸易冲击

本说明讨论了澳大利亚和新西兰经济体在全球贸易冲击中的表现。

贸易政策的不确定性处于极端水平，可能会对澳大利亚和新西兰的小型开放经济体产生重大影响。随着全球需求和贸易流程的适应方式，两国可能会在某种程度上失去。但是，除了这个共同的话题之外，还有一些关键差异可以决定新西兰和澳大利亚的表现。

贸易和经济政策的不确定性已经数月已经很高了，但本周确实爆发了。金融市场疯狂地转动，尤其是在股票市场范围广泛的股票市场，隐含的波动水平仅在Covid，2012年欧洲债务危机和2008年全球金融危机期间所看到的水平上升。

关于全球贸易流程的规则，也有类似的动作。美国和中国的关税政策尤其动作了很多 – 在某些情况下，在两个方向上。现在，我们处于美国大多数国家 /地区关税10％关税和中国关税145％的关税的过渡地位，而中国对美国进口商品的关税进行了84％的报复。

由于谈判正在进行，这都不是石头的，而且我们对非中国进口商品的关税将在三个月内再次审查。坦率地说，美国和中国目前并不在谈判，而是在进行tit tat的报复。因此，不确定性将保持很高。

关于澳大利亚经济体需要适应的全球贸易规则变化的最终变化规模的最终规模，将有很多争论。现在很难将手指放在现在的规模上。但是，有趣的是，随着我们的前进，反思我们的经济可能会受到类似和不同影响的方式。

有许多常见因素。这两个国家都是以贸易为导向的；因此，这种全球贸易冲击可能对短期和长期的收入和增长具有潜在的深远影响。我们俩都与美国，中国和东南亚建立了牢固的贸易联系。因此，这些司法管辖区的需求较弱有可能影响我们的收入，尤其是出口商品价格较低。

我们俩都有强大的宏观经济框架（包括独立的中央银行），这些框架应该有助于我们应对任何麻烦。我们的浮动汇率将缓解我们的情况，如果出现非常负面的情况。我们的政府债务负荷低，信用评级为顶级，提供了弹性。

关于共同点的底线是，我们俩都面临着恶化的全球贸易环境，但具有韧性因素，即使全球贸易环境转移到更大的保护主义和贸易流动的巴尔干化也将有助于。

但是，还有一些可能重要的结构和周期性差异。在澳大利亚分类帐的积极方面：它的经常账户和财政状况明确地比新西兰强，应该意味着对全球贸易冲击的弹性更大。周期性的是，澳大利亚财政政策正在从优势的立场中放松，为消费和增长提供了一些支持。那将很重要。另一个关键的澳大利亚力量是，它进入了这一不确定性时期，增长和产量更加接近趋势。澳大利亚的增长对历史标准一直令人失望，但经济还没有扎根。尽管最近关于NAIRU是否低于以前所欣赏的和相关的生产力问题，但劳动力市场尤其保持体面的状态。

在分类账的新西兰一侧：一个强度是，新西兰比澳大利亚的货币宽松周期更远 – 因此，在管道中已经有更多的刺激。如果需要，两国都有可以放松的空间，但是澳大利亚通货膨胀的核心范围可能高于NZ通货膨胀，这反映了周期中的不同位置。由于弹性需求加上农业出口产品的供应量的约束，新西兰的商品价格在去年的上涨一直很强。

如果与澳大利亚的工业商品和能源出口相比，如果全球制造业对农业和食品商品的出口重点相比，全球制造业相对于消费量减弱，那么新西兰将更具弹性。在新的关税环境中，全球工业生产可能会越来越糟，供应链可能需要进一步调整。人们仍然会进食，而全球钢铁需求可能会或可能不会有弹性。

新西兰的主要问题是，我们进入了这个不确定的环境，产出明显低于趋势，这就是为什么政策一直在放松的原因。尽管贸易部门有能力吸收贸易冲击，但对于国内经济来说却少了。另一个问题是新西兰政府正在试图加强财政政策，即使全球规范的总债务水平较低。财政部长指出，即使面对较弱的全球经济，本周即使是在全球经济较弱的情况下也要继续合并过程的决心。这将是一个挑战。

贸易模式非常有趣，并且可以根据全球增长环境如何消失而受到任何国家的青睐。澳大利亚的贸易倾向于中国，北亚和东南亚。新西兰更依赖与美国的贸易。两国在与发达国家的贸易方面具有大致相同的敏感性。如果相对于亚洲，美国的增长和消费将受到打击，那么新西兰可能会更糟。当然，相反的情况也适用。

全球经济如何发展的不确定性意味着很难知道一天结束时是否会有任何“赢家”。希望我们俩最终都不会输。但是，重要的是要考虑经济的差异，因为我们继续进入这种不确定性的雾气。